Statistiche Chiave per l'Azione JPMorgan
- Prezzo Attuale: $332.38
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$447
- Obiettivo della Strada: ~$374
- Potenziale Rendimento Totale: ~35%
- IRR Annualizzato: ~7% / anno
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Cosa è Successo?
JPMorgan Chase (JPM) ha chiuso a $332.38 il 5 ottobre, con un rialzo di appena il 3,2% rispetto ai $322,22 di fine 2025, anche se gli analisti continuavano a rivedere al rialzo le sue prospettive di utili. La stima dell'EPS normalizzata dei prossimi dodici mesi di TIKR è salita da circa $21 a circa $24 nello stesso periodo, in parte perché la finestra dei 12 mesi ora si estende fino al 2027. Di conseguenza, il P/E forward si è contratto di circa l'11%, a circa 14x.
Il 5 ottobre, BofA ha tagliato il suo obiettivo a $400 da $420, e UBS a $395 da $400. Entrambe hanno mantenuto i rating di Acquisto, e entrambi gli obiettivi rimangono al di sopra della media della Strada di ~$374, dove TIKR mostra 13 rating di Acquisto o Outperform contro 11 Hold. I materiali per le relazioni con gli investitori di JPMorgan confermano i risultati del terzo trimestre prima dell'apertura del 13 ottobre.
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Petno Ha Rivisto al Rialzo il Q3 Mentre Bank of America Rivideva al Ribasso
Alla conferenza sui servizi finanziari di Barclays del 15 settembre, Doug Petno, Co-Presidente di JPMorgan e CEO della sua Commercial & Investment Bank, ha rivisto al rialzo le commissioni di investment banking e i ricavi di Markets del terzo trimestre, con una crescita a metà-alta doppia cifra su base annua, in assenza di una grave perturbazione di mercato. Il 14 settembre, Brian Moynihan, CEO di Bank of America (BAC), ha detto che le commissioni di investment banking della sua società erano in calo del 10% al 20%.
Il consenso di TIKR si aspetta già un trimestre forte: EPS rettificato intorno a $5,90, in aumento di circa il 17% rispetto ai $5,07 di un anno prima, su ricavi intorno ai $51 miliardi. La tesi di durabilità di Petno si basa sui pagamenti, che muovono da $12 a $13 trilioni al giorno e hanno raddoppiato i ricavi in cinque anni. "Questo è un tasso di crescita da fintech", ha detto. Il controaltare è il costo. Ha detto che una performance superiore alle attese aumenterebbe la retribuzione nelle previsioni sulle spese, costi che ha definito "spese buone". Questo segue la revisione al rialzo da parte di JPMorgan delle sue prospettive di spesa rettificata per il 2026 a $107,5 miliardi a luglio.
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L'Obiettivo della CIB Stessa Presuppone un Peggioramento del Credito
L'obiettivo di rendimento dello stesso Petno spiega lo sconto. Ha descritto l'obiettivo di rendimento del capitale proprio del 16% della Commercial & Investment Bank come una cifra valida attraverso il ciclo, citando, tra gli altri fattori, "la prospettiva che stiamo guadagnando troppo sul credito". Il credito nell'unità è pulito per ora: Petno ha indicato i prestiti non performanti al di sotto dei $5 miliardi e le svalutazioni nette del secondo trimestre intorno ai 12 punti base. La sua watch list copre i clienti esposti a una chiusura prolungata dello Stretto di Hormuz, alla disruzione dell'IA e ai consumatori a basso reddito, dove la debolezza ha iniziato a manifestarsi.
Il consenso di TIKR prevede anche un aumento dell'EPS normalizzato di circa il 22% nel 2026, poi di circa il 4% nel 2027. A circa 14x gli utili forward, JPMorgan negozia al di sopra di Bank of America e Citigroup (C), entrambe intorno a 11x secondo i dati Competitors di TIKR, con un rendimento del capitale proprio LTM del 17,8%.
Analisi del Modello Avanzato di TIKR
- Prezzo Attuale: $332.38
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$447
- Potenziale Rendimento Totale: ~35%
- IRR Annualizzato: ~7% / anno
Lo scenario medio, realizzato il 31 dicembre 2030, è l'unico scenario che la scheda riassuntiva riporta a quell'orizzonte. Colloca JPMorgan intorno a $447, circa il 35% al di sopra di $332,38, ovvero circa il 7% all'anno. Nella sua previsione dal 2025 al 2035, lo scenario medio presuppone una crescita dei ricavi di circa il 4,5% all'anno e un P/E che si contrae di circa l'1,4% all'anno, quindi i rendimenti dipendono dagli utili, non da una rivalutazione del multiplo. Il rischio principale è un'inversione del credito che colpisca gli utili e il multiplo insieme. Potenziale rialzista: la media della Strada a 12 mesi si trova circa il 12,5% al di sopra della chiusura del 5 ottobre. Potenziale ribassista: se il 2026 si rivelasse il picco degli utili, il multiplo potrebbe comprimersi più velocemente di quanto presuppone il modello.
Conclusione
Osserva la crescita anno su anno delle commissioni di IB e dei ricavi di Markets il 13 ottobre. Entrambe al di sopra o al 15%, con le previsioni sulle spese che non aumentano più velocemente dei ricavi, sosterrerebbero le stime più alte e farebbero apparire basso l'attuale multiplo. Una delle due linee al di sotto del 10%, o un altro aumento delle spese senza un corrispondente aumento dei ricavi, confermerebbe ciò che il multiplo già sconta.
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