Statistiche Chiave per l'Azione AT&T
- Prezzo Attuale: $24.24
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$39
- Obiettivo della Strada: ~$29
- Potenziale Rendimento Totale: ~60%
- TIR Annualizzato: ~12% / anno
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Cosa è successo?
AT&T (T) ha acquisito circa 4,5 milioni di unità abitative in fibra da Lumen Technologies (LUMN) a febbraio, e queste si sono rivelate molto meno penetrate rispetto ai suoi mercati. I risultati del terzo trimestre saranno pubblicati prima dell'apertura del mercato mercoledì 21 ottobre, secondo i materiali per le relazioni con gli investitori della società.
Sarà il primo rapporto trimestrale da quando il CFO Pascal Desroches ha rivisitato il divario il 10 settembre. AT&T lo aveva segnalato per la prima volta a marzo, affermando che la base di clienti Lumen era ben al di sotto della propria penetrazione del 40%. Le azioni hanno chiuso a $24,24 il 5 ottobre 2026, all'interno di un range a 52 settimane di $19,89 a $29,44 su TIKR.
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I Mercati Lumen Partivano con una Penetrazione del 25% contro il 40% nel Core di AT&T
Desroches ha aggiornato le cifre alla Conferenza Bank of America Media, Communications & Entertainment. "Abbiamo acquisito circa 4,5 milioni di unità abitative, unità consumer da Lumen", ha detto. "Erano penetrate circa al 25% rispetto al 40% nelle nostre operazioni proprietarie."
Portare quel tasso di partenza al 40% significherebbe circa 675.000 clienti fibra in più, un'illustrazione tratta dalle sue cifre piuttosto che un obiettivo aziendale. Desroches non ha fornito un tasso attuale per la base clienti il 10 settembre, quindi qualsiasi aggiornamento del terzo trimestre è il numero da monitorare.
Desroches ha detto che AT&T sta "ancora recuperando in qualche modo" sulle installazioni. Ha inoltre notato separatamente che ogni mercato ha bisogno dell'attrezzatura domestica di AT&T prima di poter portare il suo marchio: "non si può accendere con un interruttore."
Jenifer Robertson, vicepresidente esecutivo e direttore generale di AT&T Consumer, ha dato una finestra temporale per il lavoro di rete: "Diversi trimestri per far partire gli sforzi di rete su larga scala." Ha aggiunto: "Non abbiamo fissato un arco temporale per questo."
La rampa di crescita offusca anche l'obiettivo di convergenza del 50% di AT&T per i clienti internet che utilizzano anche il suo servizio wireless. Desroches ha notato che "il denominatore di quel rapporto sta aumentando significativamente", quindi il tasso può ristagnare anche se le famiglie convergenti crescono.
Il Costo per Colmare il Divario Passa Attraverso le Prime Connessioni
Corning (GLW) è stata il chiaro vincitore dell'accordo di fornitura di fibra del 29 settembre del valore di oltre 3 miliardi di dollari, con Reuters che riporta un guadagno pre-market del 3,3% delle sue azioni. AT&T ha detto che l'accordo era già riflesso nelle sue previsioni, quindi serve principalmente a garantire la fornitura poiché la costruzione di data center per l'IA stringe la disponibilità di fibra ottica. Desroches ha fatto il punto correlato il 10 settembre: "Il costo per passare, abbiamo impegni a lungo termine per la fibra, e li abbiamo da molto tempo."
Collegare le case è il costo più difficile. Desroches ha detto che man mano che più case sono già connesse, "la seconda, terza e quarta connessione possono essere fatte tramite self-service, il che riduce il nostro profilo di costo complessivo." Partendo da una penetrazione di circa il 25%, più vendite Lumen saranno probabilmente prime connessioni, che non hanno questo vantaggio.
La tariffazione aggiunge un secondo trade-off. Robertson ha detto che AT&T "accetterà un po' di diluizione dell'ARPU della fibra qui per far crescere il valore totale della famiglia ora e nel tempo", quindi i guadagni Lumen potrebbero arrivare con un ricavo per utente della fibra più basso. Scotiabank ha tagliato il suo obiettivo a $27,50 da $29,25 il 2 ottobre e ha mantenuto una valutazione Sector Perform, secondo TipRanks.
La joint venture satellitare con T-Mobile (TMUS) e Verizon (VZ) è diventata un accordo firmato il 1° ottobre, ma non ha un partner satellitare nominato o una data di lancio. Desroches è previsto in pensione il 31 dicembre 2026, con Jennifer Biry che diventerà CFO il 1° gennaio 2027.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $24.24
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$39
- Potenziale Rendimento Totale: ~60%
- TIR Annualizzato: ~12% / anno
Lo scenario medio, realizzato il 31 dicembre 2030, punta a circa $39, rispetto a un obiettivo medio della Strada a 12 mesi di circa $29. Il suo pannello di previsione, che si estende fino al 2035, presuppone una crescita annuale dei ricavi di circa il 3% e un margine di utile netto di circa il 13%. Quel margine è in linea con la media del 13,3% di AT&T negli ultimi cinque anni, quindi il caso si basa sulla crescita piuttosto che sull'espansione dei margini.
Il rischio principale è una lenta rampa di crescita Lumen abbinata a una diluizione dell'ARPU della fibra mentre il rapporto net debt/EBITDA LTM si attesta a 2,91x. L'upside arriva dal lancio del marchio AT&T nei mercati Lumen che arriva prima dei diversi trimestri descritti da Robertson. Il downside è una rampa di crescita bloccata che lascia che il rendimento da dividendo del 4,6% faccia la maggior parte del lavoro.
Conclusione
Il consenso su TIKR pone l'EPS rettificato del Q3 a circa $0,60 e i ricavi a circa $31,7 miliardi. Dopo cinque trimestri consecutivi di EPS rettificato che ha battuto le stime, un'altra battuta da sola cambia poco. Il segnale è qualsiasi aggiornamento sulla penetrazione Lumen dal suo punto di partenza di circa il 25%, o sugli aggiunti netti della fibra che mostrano le installazioni in recupero, senza una diluizione più profonda dell'ARPU della fibra.
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