Punti Chiave
- Il 10 novembre, UBS ha tagliato il prezzo obiettivo su AST SpaceMobile a $43 da $78 mantenendo il rating Neutral, un giorno dopo i risultati del terzo trimestre.
- AST ha posticipato al 2027 l'obiettivo di avere circa 45 satelliti in orbita, e i suoi prossimi tre satelliti sono ancora in attesa di una data di lancio da SpaceX.
- La stima di ricavo 2027 degli analisti è scesa a 580 milioni di dollari dai 748 milioni di fine giugno, mentre l'obiettivo medio della piazza di 68 dollari si trova ancora all'85% sopra il prezzo attuale del titolo.
- L'obiettivo più basso di UBS è più vicino a ciò che i numeri supportano rispetto a quello della piazza, anche se il titolo già scambia al di sotto.
Il 10 novembre, UBS ha tagliato il prezzo obiettivo su AST SpaceMobile (ASTS) a $43 da $78, il giorno dopo i risultati del terzo trimestre, mantenendo il rating Neutral. Il titolo è sceso del 73% rispetto al massimo di maggio, quindi anche quell'obiettivo più basso si trova ancora al 18% sopra il prezzo odierno.
Il problema rimane mettere i satelliti in orbita. I prossimi tre di AST sono in attesa di una data di lancio da SpaceX (SPCX).
L'obiettivo sui satelliti è slittato di nuovo
I ricavi del terzo trimestre di AST, pari a 42,3 milioni di dollari, sono risultati inferiori ai 46 milioni attesi dagli analisti.
AST punta ora ad avere circa 45 BlueBird in orbita entro la metà del 2027. L'obiettivo era stato fissato per l'inizio del 2027 da luglio, e prima ancora per la fine del 2026.
Pochi giorni prima dei risultati, AST ha presentato Blacklift, il suo razzo riutilizzabile da 20 tonnellate che dovrebbe volare alla fine del 2028, sostenuto da un accordo per i motori del valore di oltre 1,3 miliardi di dollari, pagato in parte in azioni.
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I $43 hanno senso?
UBS non è sola. Bank of America ha tagliato a $45 da $80 la stessa mattina, avvertendo che i lanci potrebbero slittare e che Blacklift aggiunge rischio, e B. Riley ha tagliato a $48 da $65. Entrambe hanno mantenuto rating Neutral.
L'obiettivo medio della piazza è sceso da aprile, da un massimo di 89 dollari agli attuali 68 dollari:
Gli obiettivi vanno da 39 a 108 dollari, quindi UBS si trova vicino al fondo della gamma.
Gli analisti si aspettano ancora che i ricavi più che triplichino nel 2027, raggiungendo 580 milioni di dollari, e arrivino a 1,65 miliardi di dollari nel 2028:
Ma queste stime stanno scendendo. A fine giugno, gli analisti si aspettavano 748 milioni di dollari di ricavi nel 2027.
All'ultima chiusura, AST scambiava a 23 volte i ricavi forward, contro una media quinquennale di 60x:
I 43 dollari di UBS equivalgono a 30 volte i ricavi forward. Questo è superiore al multiplo odierno e ben al di sotto della media quinquennale. (Quella media include un picco di 205x nell'ottobre 2025, quindi è un metro di paragone generoso.)
UBS ha il numero migliore
Il rischio è un'ulteriore diluizione, dato che AST sta ancora spendendo pesantemente prima che entri qualsiasi ricavo da servizi.
Non credo che UBS abbia torto. Le stime per il 2027 stanno ancora scendendo e l'obiettivo sui satelliti è slittato due volte quest'anno, quindi 43 dollari sono più vicini a ciò che i numeri supportano rispetto ai 68 dollari della piazza. Il titolo scambia già sotto i 43 dollari, però, quindi gran parte delle cattive notizie sembra già scontata. La prossima prova è una data di lancio SpaceX per i BlueBird 14-16.
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