Punti Chiave
- Le azioni Intel sono scese del 39% nell'ultima settimana dopo una previsione di ricavi per il quarto trimestre ben al di sotto delle attese.
- Il CEO Lip-Bu Tan ha acquistato azioni per 9,7 milioni di dollari il 2 novembre.
- AMD sta conquistando vendite di server che Intel non riesce a fornire, e un accordo con SK hynix per la fab di Intel in Ohio non è stato firmato.
- Il titolo non è ancora economico, e il report di gennaio è la prossima prova.
Intel (INTC) è sceso del 39% nella settimana fino al 4 novembre a causa di una debole previsione per il quarto trimestre. Il 2 novembre, il CEO Lip-Bu Tan ha acquistato 150.000 azioni per 9,7 milioni di dollari, come mostra un deposito regolamentare.
Ma le prospettive offrono a Advanced Micro Devices (AMD) un'apertura nel mercato dei server, e un possibile accordo sulla memoria con SK hynix (SKHY) per la fab di Intel in Ohio non è stato firmato.
Un trimestre forte, poi una previsione inferiore di 1-2 miliardi
I ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 21% a 16,5 miliardi di dollari, superando le previsioni di Intel. Ma ha indicato ricavi per il quarto trimestre tra 15 e 16,0 miliardi di dollari, contro i circa 17,1 miliardi attesi. Ha attribuito la colpa a un rallentamento del mercato PC che durerà almeno fino alla prima metà del 2027, a forniture insufficienti di substrati e a un'esplosione che ha chiuso la sua fab in Israele per circa due settimane.
Wall Street vede ancora l'EPS normalizzato salire da 0,42 dollari nel 2025 a 2,98 dollari nel 2028:
Con un EPS non-GAAP previsto di 0,25 dollari per il quarto trimestre, è probabile che i 1,81 dollari del 2027 vengano rivisti al ribasso.
AMD si sta prendendo gli ordini
I ricavi del data center di AMD sono aumentati del 97% nel suo terzo trimestre grazie a vendite record di CPU per server, e Morgan Stanley ora prevede che i suoi ricavi da CPU per server cresceranno del 100% nel 2027. Il suo titolo è sceso del 15,5% nell'ultima settimana insieme al settore, ma AMD si sta aggiudicando le vendite che Intel non riesce a soddisfare. Lo stesso Tan ha dichiarato che la "priorità immediata di Intel è sbloccare ulteriore capacità produttiva per soddisfare la straordinaria domanda per la nostra famiglia Xeon".
Il CEO sta acquistando
Tan ha pagato circa 64,73 dollari per azione, circa due terzi dei 95 dollari che Intel ha ottenuto per le nuove azioni in agosto, quando ha anche acquistato azioni per circa 10 milioni di dollari a quel prezzo.
Il Seoul Economic Daily ha riferito il 3 novembre che SK hynix sta valutando di produrre DRAM nella fab dell'Ohio, anche se un funzionario di SK hynix ha dichiarato al giornale che non c'era nulla di specifico che la società potesse confermare. SK hynix afferma che la sua produzione di DRAM e HBM è effettivamente esaurita fino al 2029, quindi ha la domanda che manca all'Ohio. Nulla è stato firmato, e le sue azioni sono scese del 13% nell'ultima settimana.
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Ancora non economico per quello che deve sistemare
Intel è stata scambiata a 43 volte gli utili forward il 2 novembre, al di sotto della sua media quinquennale di 50x ma circa quattro volte il suo minimo di 11x di luglio 2022:
E il management si aspetta pesanti investimenti nel 2027, con il free cash flow destinato probabilmente a tornare negativo.
L'acquisto di Tan merita di essere preso sul serio. Ma fino a quando Intel non spedirà più chip, AMD si prenderà gli ordini. Il report di gennaio mostrerà se la capacità produttiva sta tornando e se il margine lordo non-GAAP si mantiene al 38% o meglio.
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