Punti Chiave
- Sia Home Depot che Lowe's hanno continuato a pagare dividendi durante un 2026 difficile, e oggi Home Depot offre un rendimento del 2,8% e Lowe's del 2,2%.
- In un arco di 20 anni, lo spazio che ogni azienda lascia per continuare ad aumentare il proprio dividendo conta più del rendimento attuale.
- I dividendi di Home Depot hanno utilizzato il 61% del suo flusso di cassa libero nell'ultimo anno, rispetto al 38% di Lowe's.
- Al ritmo attuale di ciascun dividendo, un investimento di $10.000 in ciascuna azione pagherebbe circa $7.000 in 20 anni.
Home Depot (HD) e Lowe's (LOW) sono salite rispettivamente del 7% e dell'8% il 4 novembre, dopo che i Democratici hanno riconquistato la Camera e il Senato. Gli investitori hanno scommesso che ciò potrebbe significare aiuti per l'accessibilità agli alloggi e rendimenti dei Treasury più bassi.
Entrambe hanno continuato a pagare dividendi durante un 2026 difficile. Home Depot ha dichiarato il suo 158esimo dividendo trimestrale consecutivo il 20 agosto, a $2,33 per azione, e Lowe's ha pagato il suo dividendo trimestrale di $1,25 il 4 novembre.
Quindi, se potessi detenere solo una delle due per i prossimi 20 anni, quale dividendo preferiresti?
| Metrica | Home Depot (HD) | Lowe's (LOW) |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo | 2.8% | 2.2% |
| Dividendo trimestrale | $2.33 | $1.25 |
| Crescita del dividendo, 5 anni fino a gennaio 2026 | 8.4% annuo | 15.6% annuo |
| Payout ratio in contanti (TTM) | 61% | 38% |
| Debito netto/EBITDA | 2.3x | 2.7x |
| Copertura degli interessi | 8.4x | 6.4x |
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Il dividendo di Home Depot assorbe più cassa
Home Depot sta ancora crescendo, anche se lentamente. Le vendite sono aumentate del 5,7% a $47,9 miliardi nel trimestre terminato il 2 agosto 2026. Ma le vendite comparabili sono aumentate solo dell'1,7% e le transazioni dei clienti sono diminuite dell'1,0%, poiché il congelamento del turnover immobiliare ha frenato i progetti più grandi.
Il dividendo è coperto, ma con meno margine rispetto a qualche anno fa. Il suo payout ratio in contanti è salito dal 39,4% nell'anno terminato a gennaio 2021 al 72,4% nell'anno terminato a gennaio 2026. In quel periodo, il flusso di cassa libero è oscillato tra $11,5 miliardi e $18,0 miliardi, mentre i dividendi sono aumentati ogni anno:
Il rapporto è sceso a un ragionevole 61% nei 12 mesi terminati il 2 agosto 2026. Gli aumenti, tuttavia, hanno rallentato. Il dividendo per azione è aumentato del 2,2% nell'anno terminato a gennaio 2026, dopo essere cresciuto dell'8,4% annuo nei cinque anni precedenti, passando da $6,15 a $9,20. Se il mercato immobiliare rimane bloccato, Home Depot non ha molto cassa disponibile per aumenti più consistenti.
Lowe's ha margine di manovra
Lowe's sta risentendo dello stesso raffreddamento del mercato immobiliare, e anche più duramente in questo momento. Le vendite comparabili sono aumentate solo dello 0,2% nel trimestre terminato il 31 luglio 2026 e le transazioni sono diminuite del 2,1%. Ha anche ridotto le sue previsioni per l'intero anno a vendite comparabili piatte e circa $12,25 di utili per azione rettificati, rispetto a un massimo di $12,75. Il CEO Marvin Ellison guarda più in là. Come ha detto durante la conference call del secondo trimestre di Lowe's, "dovremo costruire case in questo paese. E quando lo faremo, oggi siamo meglio posizionati, e saremo meglio posizionati in futuro di quanto non lo siamo mai stati nella storia di questa azienda."
Il suo dividendo ha un cuscinetto molto più ampio. Dall'anno terminato a gennaio 2021, il flusso di cassa libero si è mantenuto tra $6,18 miliardi e $9,26 miliardi all'anno. Nello stesso periodo, i dividendi sono aumentati da $1,70 miliardi a $2,64 miliardi:
I dividendi hanno assorbito un ben coperto 38% del flusso di cassa libero nei 12 mesi terminati il 31 luglio 2026. Lowe's si definisce un "dividend aristocrat". Il suo dividendo per azione è cresciuto del 15,6% annuo nei cinque anni fino a gennaio 2026, passando da $2,30 a $4,75, anche se solo del 4,4% nell'ultimo di quegli anni. Il rovescio della medaglia è il debito: il debito netto è pari a 2,7x l'EBITDA, rispetto a 2,3x di Home Depot.
Quindi, quale dividendo vince?
Se solo uno di questi due ricevesse i miei dollari per i dividendi nei prossimi 20 anni, sarebbe Lowe's.
Al ritmo attuale di ciascun dividendo, il reddito è simile. $10.000 in Home Depot pagherebbero circa $6.956 in 20 anni, e la stessa cifra in Lowe's circa $6.827. Ai loro tassi di crescita quinquennali, il divario è molto più ampio: Lowe's pagherebbe circa $24.230 e Home Depot $13.378. Quindi, per me, si riduce a quale azienda può tornare verso quel ritmo più veloce. Lowe's distribuisce il 38% del suo flusso di cassa libero, contro il 61% di Home Depot, quindi ha molto più spazio per farlo.
Inoltre, la pagherei meno. Lowe's viene scambiata a 18x gli utili futuri, rispetto a 22x per Home Depot. Questo è in linea con la sua media quinquennale e ben al di sotto del suo picco di 24x dell'ottobre 2024:
Questo non vuol dire che il dividendo di Home Depot sia in difficoltà. Paga l'assegno più grande oggi, 2,8% contro 2,2%, ha meno debito e copre più facilmente i suoi interessi. È solo che in 20 anni, preferirei possedere il dividendo con più spazio per crescere.
Naturalmente, Lowe's deve prima superare un periodo di difficoltà. Si aspetta utili per azione rettificati del terzo trimestre circa il 7% inferiori a quelli dell'anno scorso, e le sue attività legate ai costruttori hanno bisogno che la costruzione di nuove case riprenda.
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