Punti Chiave
- L'azione di Grab è salita del 23% nell'ultima settimana dopo che l'EBITDA rettificato del terzo trimestre è aumentato del 73% fino a un record di 237 milioni di dollari e la società ha alzato le sue previsioni per il 2026.
- Il balzo è avvenuto partendo da un minimo triennale, e Grab ha ancora 500 milioni di dollari disponibili per il suo buyback.
- Anche dopo il balzo, l'azione è scesa del 33% nel 2026, e io ne comprerei ancora.
- Il rischio è il credito, poiché il portafoglio prestiti di Grab è triplicato a 2,71 miliardi di dollari in un anno.
L'azione di Grab Holdings (GRAB) è salita del 23% nell'ultima settimana. La società ha comunicato un record del terzo trimestre dopo la chiusura di lunedì 2 novembre, ha alzato le previsioni e ha dichiarato di aver riacquistato 400 milioni di dollari di azioni.
Il balzo è avvenuto partendo da un minimo triennale. Il 15 settembre Grab aveva concordato di pagare 1,49 miliardi di dollari per il 60% della banca singaporiana Atome Financial, e gli investitori hanno frenato di fronte alla spinta verso il credito al consumo.
Un trimestre record e previsioni più alte
I ricavi sono aumentati del 27% a 1,11 miliardi di dollari e l'EBITDA rettificato è salito del 73% a 237 milioni di dollari. Il margine si è ampliato al 21,3% dal 15,6% di un anno fa. Il segmento Financial Services, il business a cui si unirà Atome, ha registrato un utile EBITDA rettificato per la prima volta.
Grab ha anche alzato le sue previsioni per il 2026. Ora prevede ricavi tra 4,15 e 4,20 miliardi di dollari e un EBITDA rettificato tra 790 e 800 milioni di dollari. Gli analisti si aspettavano 738 milioni di dollari di EBITDA prima della comunicazione. Ora sono al top del nuovo intervallo e si aspettano che l'EBITDA quasi raddoppi di nuovo entro il 2028:
Quei 1,54 miliardi di dollari per il 2028 sono ancora al di sotto dell'obiettivo di 1,7 miliardi di dollari fissato dal management per quell'anno.
Anche il management sta comprando
Grab ha riacquistato 400 milioni di dollari di azioni a settembre e ottobre. I 500 milioni di dollari rimasti sul suo programma rappresentano circa il 3,6% del suo valore di mercato di 13,8 miliardi di dollari alla chiusura di venerdì. Anche l'AD Anthony Tan ha acquistato personalmente 29,9 milioni di dollari di azioni a settembre.
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Io ne comprerei ancora a questi livelli
Anche dopo il balzo, Grab è scesa del 33% nel 2026. Alla chiusura di venerdì, veniva scambiata a 24,5x gli utili forward e a 16,2x i 0,21 dollari per azione che gli analisti si aspettano guadagni nel 2028. Il target medio di 5,46 dollari della Street è circa il 60% al di sopra di quella chiusura.
Il rischio è il credito. Il portafoglio prestiti di Grab è triplicato a 2,71 miliardi di dollari in un anno, e le perdite sui suoi prestiti hanno frenato il guadagno dell'utile operativo del trimestre. Atome aggiungerà molti più prestiti al consumo una volta chiuso l'accordo.
Grab ha continuato a crescere nonostante la vendita, e il management sta comprando a questi prezzi, quindi io ne comprerei ancora. Naturalmente, i prestiti di Atome devono performare, e il prossimo controllo sarà il rapporto del quarto trimestre, probabilmente a febbraio.
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