Punti Chiave
- Le azioni di Glaukos sono salite del 26% oggi grazie a vendite record nel terzo trimestre e a un obiettivo di vendite di 1 miliardo di dollari per il 2027.
- iDose TR ed Epioxa hanno rappresentato circa il 61% delle vendite, quindi l'obiettivo sembra raggiungibile.
- I guadagni sollevano interrogativi per i rivali Alcon e AbbVie, che pubblicheranno i loro risultati a breve.
- Glaukos ha registrato un utile operativo, ma scambia a centinaia di volte gli utili futuri.
Le azioni di Glaukos (GKOS) sono salite del 26% oggi dopo un terzo trimestre record e un obiettivo di vendite di 1 miliardo di dollari per il 2027.
Gran parte di questa crescita è arrivata nel segmento del glaucoma, dove competono Alcon (ALC) e AbbVie (ABBV).
I dettagli
Dopo la chiusura di mercoledì, Glaukos ha riportato:
- Vendite per 211,0 milioni di dollari, in aumento del 58%, contro un consenso di 168,1 milioni di dollari
- Previsioni di vendita per il 2026 aumentate a 775-785 milioni di dollari, da 680-700 milioni di dollari
- Previsioni preliminari di vendita per il 2027 di 1 miliardo di dollari, contro un consenso di 852,5 milioni di dollari
L'analista di BTIG Ryan Zimmerman ha definito i risultati "eccezionali".
Due nuovi prodotti stanno trainando la crescita
Le vendite trimestrali sono quasi raddoppiate in meno di due anni:
iDose TR, l'impianto per il glaucoma, ha generato circa 76 milioni di dollari. Epioxa, un trattamento per il cheratocono lanciato a marzo, ha aggiunto circa 53 milioni di dollari. Si tratta del 61% delle vendite provenienti da due prodotti.
E questo rende l'obiettivo di 1 miliardo di dollari raggiungibile. Le nuove previsioni per il 2026 implicano vendite del quarto trimestre di circa 233 milioni di dollari. Questo rappresenta un run-rate di circa 930 milioni di dollari prima di qualsiasi ulteriore crescita.
Gli utili stanno emergendo
Le vendite stanno crescendo più velocemente dei costi e il margine operativo è finalmente sopra il pareggio:
Il reddito operativo rettificato è stato di 27,3 milioni di dollari, contro una perdita di 9,3 milioni di dollari un anno prima.
Il titolo scambiava già a 647 volte gli utili futuri alla chiusura di mercoledì, e il balzo di oggi lo porta ancora più in alto.
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Cosa significa per Alcon e AbbVie
Le vendite di prodotti impiantabili di Alcon sono cresciute solo dell'1% in valuta costante nel suo secondo trimestre, frenate da vendite più basse nel glaucoma chirurgico. Le vendite statunitensi di glaucoma di Glaukos sono aumentate del 47% nel suo terzo trimestre. Alcon sta perdendo procedure a favore di Glaukos? Il suo rapporto del prossimo mese dovrebbe dircelo.
Le gocce per il glaucoma Lumigan e Ganfort di AbbVie hanno generato 410 milioni di dollari nel 2025, meno dell'1% dei suoi ricavi e in calo rispetto ai 514 milioni di dollari del 2022. Il trimestre di iDose TR ammonta già a circa tre quarti di quanto quelle gocce vendono in un trimestre medio. AbbVie pubblica i risultati più avanti questa settimana: le gocce continuano a scivolare?
L'obiettivo di 1 miliardo di dollari sembra realistico
La mia opinione: 1 miliardo di dollari nel 2027 sembra ben raggiungibile. A questo prezzo, però, il titolo ha bisogno che quella crescita si traduca rapidamente in utili.
Naturalmente, l'amministratore delegato Tom Burns ha definito la cifra per il 2027 "altamente preliminare" nella conference call del terzo trimestre di Glaukos. E cinque appaltatori Medicare hanno proposto regole di copertura per iDose TR.
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