Statistiche chiave per il titolo GE Aerospace
- Performance di questa settimana: -0,7%
- Intervallo di 52 settimane: da $159,4 a $348,5
- Prezzo attuale: $339,8
Cosa è successo?
GE Aerospace(GE) ha già raggiunto la pietra miliare dei 10 miliardi di dollari di utili operativi con due anni di anticipo rispetto al programma originale post-spin, un'impresa che rimette fondamentalmente in discussione il tetto di valutazione del titolo a 339,81 dollari.
Martedì scorso, Bernstein ha alzato l'obiettivo di prezzo a 405 dollari da 374 dollari, ribadendo il giudizio Outperform, citando il rafforzamento dei programmi di lavoro GEnx e GE90, lo slancio dei prezzi e le visite in officina dei CFM56 che dovrebbero mantenersi al di sopra di 2.300 almeno fino al 2030.
Il motore di questa convinzione: il free cash flow del 2025, pari a 7,7 miliardi di dollari, è cresciuto del 24%, la conversione ha superato il 110% e la società prevede ora 8,0-8,4 miliardi di dollari per il 2026, mentre le consegne di LEAP hanno raggiunto il record di oltre 1.800 unità.
La crisi delle forniture di Pratt and Whitney ha dato a CFM un'apertura strutturale e l'annuncio di GE del 19 febbraio che American Airlines ha scelto i motori LEAP-1A per tutte le consegne di A321neo fino al 2032 conferma che il mercato li sta accettando.
L'amministratore delegato Larry Culp ha dichiarato, nel corso della telefonata sugli utili del quarto trimestre, che "ci aspettiamo di ottenere una crescita dei ricavi a metà strada tra il '24 e il '26 e 10 miliardi di dollari di profitto nel '26, due anni prima rispetto alle nostre previsioni di rotazione", sottolineando una cadenza di indicazioni che ha costantemente superato il consenso.
Con la base installata di LEAP che dovrebbe triplicare entro il 2030, i pensionamenti di CFM56 inferiori alle stime precedenti, pari al 2% per il 2026, e LEAP OE che diventerà redditizio quest'anno, la storia di crescita del mercato post-vendita di GE Aerospace ha almeno altri cinque anni di margine strutturale prima di attenuarsi.
Il parere di Wall Street sul titolo GE
L'aumento del target di Bernstein del 3 marzo a 405 dollari costringe a rivalutare direttamente il potere di compoundazione dell'aftermarket di GE, dato che le visite in officina dei CFM56 ora si mantengono al di sopra di 2.300 almeno fino al 2030.
L'EPS è cresciuto del 38,5% nell'ultimo anno, raggiungendo i 6,37 dollari, e la società prevede 7,43 dollari per il 2026, un aumento in avanti del 16,7%, basato su una previsione di crescita dei ricavi dei servizi a metà strada.
Tuttavia, al 5 marzo, 14 analisti valutano GE come Buy, 3 Outperform, 1 Hold e 2 Underperform, con un obiettivo di prezzo medio di $362,83, che implica un rialzo del 6,8% rispetto ai livelli attuali.
L'obiettivo alto di $425 riflette la piena realizzazione della redditività del LEAP e l'espansione del campo di lavoro dei veicoli a fusoliera larga, mentre l'obiettivo basso di $290 è legato alle perturbazioni della catena di approvvigionamento delle terre rare già segnalate nel report di febbraio.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello di valutazione TIKR a medio termine ha come obiettivo 532,67 dollari entro dicembre 2030, il che implica un rendimento totale del 56,8% dai livelli attuali con un IRR annualizzato del 9,8%.
Il mercato sta valutando GE come se il traguardo dei 10 miliardi di dollari di utili fosse pienamente rispecchiato, ma l'obiettivo di 11,5 miliardi di dollari per il 2028 rimane non prezzato ai multipli attuali.
Il modello mid-case prevede una crescita annua dell'EPS del 13%, ma la compressione del P/E del 2,6% annuo significa che il mercato non sta premiando appieno la potenza degli utili.
La conferma da parte del management che il LEAP OE diventerà redditizio nel 2026, due anni dopo le consegne record di 1.800 unità, indica che il punto di inflessione dei margini è strutturale e non ciclico.
Il rischio più forte e credibile è l'interruzione delle forniture di ittrio: La Cina ha esportato solo 17 tonnellate negli Stati Uniti negli 8 mesi successivi ai controlli, contro le 333 tonnellate precedenti, minacciando i tempi di produzione del rivestimento dei motori.
Gli utili del primo trimestre del 2026 saranno la prima conferma concreta che la crescita dei ricavi ad alta percentuale e il raddoppio delle perdite di GE9X rientrano nel quadro di riferimento del 22 gennaio.
Pertanto, il mercato attuale segnala GE Aerospace come Buy, con l'inflessione del mercato LEAP e la guidance di free cash flow da 8,0 a 8,4 miliardi di dollari come parametri primari da monitorare contro qualsiasi deterioramento della catena di fornitura.
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