Punti Chiave
- L'azione di Fervo Energy è scesa del 35% nell'ultimo mese, un po' meno di Bloom Energy e Oklo, mentre i titoli del settore energetico legato all'IA hanno subito una vendita e un rapporto di uno short seller ha aggiunto pressione.
- Il primo GeoBlock di Cape Station di Fervo ha iniziato l'esercizio commerciale con un giorno di anticipo, il 30 settembre, alla piena potenza di 33 MW prevista dal suo contratto di fornitura.
- RBC e JPMorgan hanno tagliato i loro target di prezzo, mentre Morgan Stanley e Needham hanno iniziato la copertura a $23 e $17, mentre il target medio è sceso a $34.
- Fervo sembra un acquisto speculativo per investitori pazienti se il suo rapporto del 9 novembre mostrerà che il resto della Fase I è in linea per il 1° gennaio e un piano per finanziare la Fase II.
L'azione di Fervo Energy (FRVO) è scesa del 35% nell'ultimo mese e ora è del 79% al di sotto del suo massimo di maggio. È un percorso difficile per un'azienda il cui primo impianto geotermico commerciale è entrato in funzione con un giorno di anticipo.
Fervo è scesa insieme al settore energetico per l'IA
Fervo non è scesa da sola. Bloom Energy ha perso il 41% nello stesso mese e Oklo il 38%, mentre il Nasdaq 100 è sceso del 13%. Fervo vende energia a zero emissioni di carbonio 24 ore su 24, quindi si muove insieme ai titoli che cavalcano la domanda di elettricità dell'IA. Quando i titoli energetici sono rimbalzati il 27 ottobre, Fervo è balzata con loro, senza notizie proprie.
Uno short seller ha dato il suo contributo. Il 6 ottobre, Morpheus Research ha pubblicato un rapporto di 50 pagine sostenendo che Fervo avesse nascosto problemi nei suoi impianti. L'elenco includeva forti perdite d'acqua, danni da terremoto e costi in aumento. Fervo ha dichiarato a Heatmap News che le accuse "riflettono le caratterizzazioni selettive e orientate al risultato di uno short seller sui dati pilota in fase iniziale".
La mia lettura: Bloom Energy e Oklo sono scese ancora di più, quindi la maggior parte di questo calo è dovuta alla chiusura del trade sul settore energetico per l'IA. Morpheus ha dato ai venditori un motivo in più.
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L'impianto è arrivato in anticipo
Il primo GeoBlock di Cape Station ha iniziato l'esercizio commerciale il 30 settembre, con un giorno di anticipo. Ha raggiunto la piena potenza di 33 MW prevista dal suo contratto di fornitura. "Nessun team ha mai costruito un progetto come questo in nessuna parte del mondo, e noi l'abbiamo fatto in anticipo rispetto al programma", ha dichiarato Tim Latimer, CEO e co-fondatore di Fervo. Gli altri due GeoBlock della Fase I sono previsti per il 1° gennaio 2027. I 400 MW della Fase II sono in costruzione per il 2028, e Fervo ha firmato contratti di fornitura vincolanti per oltre 1 gigawatt.
Gli analisti si aspettano che i ricavi salgano da 6 milioni di dollari quest'anno a 501 milioni nel 2029:
Queste stime dipendono dal fatto che Fervo rispetti il suo programma di costruzione. Cape Station finora è in anticipo, quindi non vedo motivi per cui gli analisti dovrebbero tagliarle. Il rischio è la trasmissione. Fervo ha avvertito di una riduzione temporanea nella sua chiamata sui risultati del secondo trimestre del 12 agosto. La capacità di trasmissione limitata è anche nella lista di Morpheus.
Wall Street ha ripristinato i suoi target
RBC ha tagliato il suo target a $36 da $46 il 9 ottobre. JPMorgan ha tagliato il suo target a $27 da $38 il 19 ottobre e ha rimosso Fervo dalla sua Analyst Focus List, sebbene abbia mantenuto il suo rating Overweight. Morgan Stanley ha iniziato la copertura il 29 ottobre con un rating Overweight e un target di $23. Sostiene che la geotermia è nelle prime fasi della sua propria rivoluzione dello shale. Needham ha seguito il 6 novembre con un rating Buy e un target di $17.
Il target medio degli analisti è sceso da $47 a giugno a $34:
Questo è ancora quasi quattro volte la chiusura del titolo del 6 novembre, e persino il target di $17 di Needham è quasi il doppio.
Un acquisto speculativo per capitale paziente
Fervo pubblica i risultati del terzo trimestre prima dell'apertura del mercato lunedì 9 novembre. Terrò d'occhio tre cose: se gli altri due GeoBlock della Fase I sono ancora in linea per il 1° gennaio, come sta procedendo la riduzione della trasmissione, e come Fervo intende pagare per la Fase II. Lunedì è anche il giorno in cui termina il lock-up dell'IPO su circa 200 milioni di azioni di Classe A, il che potrebbe aggiungere pressione di vendita. Fervo ha a malapena ricavi al momento, quindi si muove in base all'umore intorno al settore energetico per l'IA. Mi aspetto che questo svanisca una volta che le vendite di Cape Station appariranno nei suoi risultati.
Alla fine, penso che la vendita sia andata troppo oltre per un'azienda che ha appena messo in funzione il suo primo impianto in anticipo. Fervo sembra un acquisto speculativo per investitori pazienti, purché il rapporto di lunedì confermi la tempistica e mostri come viene finanziata la Fase II. Naturalmente, finora si tratta di un solo GeoBlock da 33 MW, e Fervo deve ancora ripeterlo su una scala molto più grande.
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