Punti Chiave
- Le azioni di Celestica sono scese del 22% la scorsa settimana, così come quelle di Dell, mentre i titoli dell'hardware AI venivano venduti dopo la vittoria dei Democratici alle elezioni di medio termine del 3 novembre.
- Celestica non ha avuto cattive notizie proprie, e ha appena fornito previsioni per 40 miliardi di dollari di ricavi e 21,50 dollari di EPS rettificato per il 2027.
- Il rischio principale è che una moratoria in Texas o altre nuove regole rallentino la costruzione dei data center dei suoi clienti.
- Il titolo scambia ben al di sotto del suo multiplo abituale e sembra un acquisto fintanto che quelle costruzioni continuano.
Celestica (CLS) è scesa del 22% la scorsa settimana, e Dell Technologies (DELL) è scesa del 22% anche lei. Nessuna delle due società ha avuto cattive notizie proprie. La maggior parte delle vendite è arrivata dopo la vittoria dei Democratici alle elezioni di medio termine del 3 novembre.
Le elezioni hanno colpito i costruttori di AI
La democratica Gina Hinojosa ha battuto il governatore Greg Abbott in Texas dopo aver promesso una pausa sui nuovi data center. "Quando sarò governatrice, emetterò una moratoria, un divieto, su tutte le approvazioni di data center finché la legislatura non potrà approvare leggi per proteggere i texani", ha detto in un video su X alla fine di ottobre.
Questa è una questione importante, dato che il Texas detiene circa il 27% della capacità di data center pianificata negli Stati Uniti, secondo Wells Fargo. La vendita di hardware AI si è intensificata il 5 novembre.
Eppure il backlog di server AI di Dell ha raggiunto un record di 95 miliardi di dollari a luglio. Quindi entrambe le società affrontano la stessa domanda. Una moratoria annulla gli ordini, o li sposta semplicemente in altri stati?
Celestica ha appena alzato le sue previsioni
Il 26 ottobre, Celestica ha superato le sue previsioni per il terzo trimestre, con ricavi in aumento dell'83% a 5,83 miliardi di dollari. Ha alzato le sue previsioni per il 2026 a 21,0 miliardi di dollari di ricavi e 11,55 dollari di EPS rettificato, e ha fornito previsioni per 40,0 miliardi e 21,50 dollari per il 2027. Il presidente e CEO Rob Mionis ha detto che i clienti ne vogliono ancora di più dopo:
"L'ambiente della domanda continua ad essere molto robusto, sostenendo le nostre previsioni di ricavi per il 2027, con le previsioni di domanda dei clienti significativamente più alte per il 2028."
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Gli analisti si aspettano che l'EPS rettificato quasi raddoppi quest'anno, per poi quasi raddoppiare di nuovo nel 2027.
L'unico punto dolente è stato la cassa. Celestica ha ridotto le sue previsioni di free cash flow per il 2026 a 460 milioni di dollari da 600 milioni per costruire capitale circolante per il 2027. Si aspetta anche 1,5-2 miliardi di dollari di capex il prossimo anno.
Economica, se le costruzioni continuano
Celestica scambia a 11x gli utili forward, ben al di sotto della sua media quinquennale di 18x.
Alla chiusura di venerdì, è sotto 10x le sue previsioni per il 2027, e il prezzo target di consenso è più del doppio di quel prezzo.
A mio modo di vedere, il mercato sta scontando un rallentamento che i clienti di Celestica non hanno annunciato. Una moratoria in Texas farebbe male, ma sospetto che gli hyperscaler costruirebbero quella capacità in altri stati. A questi prezzi, io mi caricherei.
Naturalmente, sapremo di più una volta che Hinojosa entrerà in carica a gennaio e Celestica aggiornerà le sue previsioni per il 2027 con il suo rapporto del quarto trimestre all'inizio del prossimo anno.
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