Punti Chiave
- Eli Lilly ora vende Zepbound e Foundayo direttamente su Hims & Hers ai propri prezzi per pagamento diretto, unendosi a Novo Nordisk sulla piattaforma.
- I volumi sono aumentati del 53% nel terzo trimestre mentre i prezzi realizzati sono diminuiti del 15%, eppure il margine lordo è comunque migliorato all'83,9%.
- La FDA ha ordinato un avviso sulla vista per tutti i GLP-1, e benefici una tantum per circa 900 milioni di dollari hanno aiutato il terzo trimestre di Lilly.
- Il rapporto del quarto trimestre, atteso per inizio febbraio, dovrebbe mostrare se Foundayo accelera e se i cali dei prezzi negli USA rimangono vicini al 7%.
Eli Lilly (LLY) ora vende Zepbound e Foundayo direttamente sulla piattaforma Hims & Hers Health (HIMS). L'accordo, annunciato il 6 novembre, consente ai pazienti di Hims di acquistare ai prezzi per pagamento diretto di Lilly senza lasciare il sito.
Novo Nordisk (NVO) era già presente. Vende Wegovy e Ozempic tramite Hims da marzo. Wegovy rivendica inoltre ancora più della metà delle nuove prescrizioni per l'obesità a marchio negli USA.
Tre giorni dopo, la FDA ha ordinato un nuovo avviso su ogni etichetta dei GLP-1, inclusi Mounjaro e Zepbound. Quindi, la settimana di Lilly ha portato contemporaneamente un canale di vendita più ampio e un nuovo avvertimento sulla sicurezza.
Hims diventa un punto vendita per Lilly
Fino ad ora, i pazienti di Hims dovevano lasciare il sito e completare l'acquisto su LillyDirect. Ora consultazione, prescrizione e consegna a domicilio avvengono tutte in un unico posto.
I termini sono semplici:
- Foundayo parte da 149 dollari al mese, e Zepbound da 299 dollari.
- Questi prezzi corrispondono a quanto qualsiasi paziente che paga direttamente paga già.
- Hims si è impegnata a non offrire mai copie composte dei GLP-1 di Lilly.
Ilya Yuffa, che dirige Lilly USA, ha dichiarato che l'azienda vuole raggiungere i pazienti "dove già si trovano". Per Lilly, questo significa più volume senza sconti aggiuntivi.
Il volume è ciò che sostiene il business ora, e continua a spingere più in alto il fatturato...
I ricavi sono aumentati del 39% a 24,4 miliardi di dollari nel terzo trimestre, e i ricavi negli USA sono aumentati del 34% a 15,1 miliardi di dollari.
I tagli ai prezzi comprano il volume
Lilly continua a scambiare prezzo con portata. A livello aziendale, i volumi sono balzati del 53% nel terzo trimestre mentre i prezzi realizzati sono diminuiti del 15%. I prezzi negli USA sono scesi del 7%, principalmente su Zepbound. Fuori dagli USA, sono diminuiti del 29% dopo che Mounjaro è entrato nella lista dei rimborsi nazionali cinese.
Quindi, prezzi più bassi hanno intaccato la redditività?
Non ancora. Il margine lordo è aumentato di 1,0 punto all'83,9% grazie a un mix di prodotti migliore e costi di produzione inferiori.
Foundayo è il prodotto che Hims potrebbe aiutare di più. La pillola ha venduto per 184 milioni di dollari nel terzo trimestre, quasi il doppio del totale del secondo trimestre. La pillola Wegovy di Novo ha portato 5,4 miliardi di corone danesi, circa 810 milioni di dollari, nello stesso periodo. Quindi, la portata della telemedicina potrebbe aiutare Lilly a colmare quel divario.
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Un avviso di classe e un 2027 più difficile
L'azione della FDA di lunedì riguarda la neuropatia ottica ischemica anteriore non arteritica, una rara causa di perdita improvvisa della vista. L'agenzia ha riscontrato 6,4 casi ogni 100.000 anni-persona tra gli utenti di GLP-1, contro 3,8 con placebo o altri farmaci per il diabete.
Lilly ha dichiarato che la comunicazione della FDA "non fa riferimento a risultati specifici per i farmaci Lilly". Poiché l'avviso copre l'intera classe, non dovrebbe spostare quote di mercato verso Novo.
Il trimestre stesso porta un caveat. Circa 900 milioni di dollari di ricavi sono derivati da benefici una tantum, inclusi 410 milioni di dollari di milestone per Jardiance che non si ripeteranno. Lilly ha comunque alzato le previsioni di ricavi per il 2026 a 91-92 miliardi di dollari, da 85-87 miliardi di dollari.
Ciononostante, gli investitori pagano già molto di più per gli utili di Lilly rispetto a quelli di Novo.
Quel premio si basa sulla crescita. I ricavi di Lilly sono aumentati del 39% l'ultimo trimestre, mentre le vendite rettificate di Novo sono cresciute del 4% a cambio costante.
La mia opinione: L'accordo con Hims è una distribuzione a basso costo ai prezzi di Lilly, e l'avviso sugli occhi sembra un problema di classe. Tuttavia, mi terrei alla larga dall'aggiungere qui. I confronti del prossimo anno diventano più difficili una volta che gli elementi una tantum si esauriscono e i prezzi continuano a scivolare.
Il rapporto del quarto trimestre, atteso per inizio febbraio, è il prossimo punto di controllo. Dovrebbe mostrare se Foundayo accelera e se i cali dei prezzi negli USA rimangono vicini al 7%.
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