Punti Chiave
- Le azioni di ExxonMobil sono salite del 43% nell'ultimo anno dopo che la guerra con l'Iran ha portato il petrolio sopra i $100 e i margini di raffinazione a livelli record, e Chevron ha cavalcato lo stesso boom.
- Circa $12 miliardi dei $18,5 miliardi di aumento degli utili rettificati di ExxonMobil nei primi nove mesi del 2026 sono arrivati dal suo business di raffinazione.
- L'amministratore delegato Darren Woods definisce i guadagni duraturi, ma gli analisti si aspettano che l'utile per azione scenda ogni anno dal 2026 al 2029.
- Con il Brent sceso sotto i $90 a causa dei discorsi sulla fine della guerra, il titolo sembra un hold finché i risultati non mostreranno cosa rimane in un normale mercato petrolifero.
ExxonMobil (XOM) è salito del 43% nell'ultimo anno, soprattutto grazie alla guerra con l'Iran. Alla fine di febbraio, i combattimenti hanno di fatto chiuso lo Stretto di Hormuz. Il greggio Brent è balzato sopra i $100 al barile, e i margini di raffinazione sono saliti a livelli record.
Chevron (CVX) ha cavalcato lo stesso boom. Il suo titolo è salito del 41% nello stesso periodo di un anno, e i suoi utili del terzo trimestre sono aumentati di oltre il 180% rispetto all'anno precedente. Questa settimana, il Brent è sceso brevemente sotto i $90 per la prima volta da agosto, dopo che il presidente Trump ha detto che la guerra potrebbe finire presto. Questo lascia entrambe le major con la stessa domanda: quanto del profitto di quest'anno sopravvive in un normale mercato petrolifero?
Il guadagno straordinario è soprattutto nella raffinazione
La raffinazione era già tornata in utile nel secondo trimestre,anche se l'utile per azione di ExxonMobil è stato inferiore alle stime di 10 centesimi. Poi è arrivato il terzo trimestre, comunicato il 30 ottobre. Energy Products, il business di raffinazione di ExxonMobil, ha più che raddoppiato i suoi utili rettificati rispetto al secondo trimestre, raggiungendo $9,1 miliardi. Il margine di raffinazione indicativo monitorato dall'azienda ha registrato una media di $50,3 al barile, contro $29,0 nel secondo trimestre e $16,3 nel primo.
Nei primi nove mesi, Energy Products ha fornito circa $12 miliardi dei $18,5 miliardi di aumento degli utili rettificati. L'azienda ha trasformato il trimestre in $19,1 miliardi di flusso di cassa libero. Ha anche aumentato il dividendo trimestrale a $1,07 per azione, il suo 44° aumento annuale consecutivo. L'anno prossimo, prevede $20 miliardi di riacquisti di azioni proprie.
TIKR monitora 25 analisti su Exxon Mobil. Quanti dicono "Buy"?
Vedi la ripartizione completa dei rating Buy, Hold e Sell su Exxon Mobil, insieme alle stime di ricavi e utili di Wall Street, tutto in un unico posto. Più di 500.000 investitori utilizzano TIKR per ricercare titoli come questo. Vedi i Rating degli Analisti di Exxon Mobil
Gli analisti stanno scontando un calo
Il presidente e amministratore delegato di ExxonMobil, Darren Woods, sostiene che i guadagni vanno più in profondità della guerra. Nel comunicato del terzo trimestre, ha indicato $16,9 miliardi di risparmi strutturali sui costi dal 2019. Ha anche citato un'espansione della raffineria di Beaumont che ha contribuito ad aumentare la produzione di distillati sulla Costa del Golfo di circa il 40% da allora. "Questi sono miglioramenti duraturi, non semplicemente il risultato di prezzi e margini favorevoli", ha detto.
Gli analisti gli danno ragione in parte. Tuttavia, il loro consenso prevede che l'utile per azione normalizzato scenda ogni anno dal 2026 al 2029:
Anche i $10,40 del 2028 si collocano quasi il 50% sopra i $6,99 guadagnati da ExxonMobil nel 2025, quindi il mercato si aspetta effettivamente un livello minimo più alto rispetto a prima della guerra. Se il petrolio rimanesse dove è, mi aspetterei che la stima per il 2027, ancora vicina a quella di quest'anno, scenda per prima.
A circa 12x gli utili forward, il titolo scambia al di sotto della sua media quinquennale di 13x:
Ma quegli utili forward sono utili dell'anno di guerra. Nel 2022, l'ultima volta che le compagnie petrolifere hanno realizzato profitti straordinari, il multiplo ha toccato il minimo a 6,6x. Prezzato sulla stima degli analisti per il 2028 invece, il titolo scambia a circa 16x, al di sopra di quella media.
Consiglierei di tenere finché il guadagno straordinario non svanisce
ExxonMobil e Chevron sono entrambe scese il 4 novembre dopo la vittoria dei Democratici al Senato. Il Brent è sceso di oltre l'8% quel giorno, a circa $95. DZ Bank ha declassato ExxonMobil a Sell con un target di $170 quella mattina. Il target di consenso è $185, e TD Cowen ha alzato il proprio a $193 dopo il rapporto.
Alcuni degli elementi indicati da Woods sopravviveranno alla guerra, come i risparmi sui costi e l'espansione di Beaumont. Ma la maggior parte del balzo di quest'anno negli utili è arrivata dai margini di raffinazione che una riapertura dello Stretto comprimerebbe. Se possedessi ExxonMobil, la terrei per il dividendo e i riacquisti. Non aggiungerei a questi prezzi finché i risultati non mostreranno cosa rimane in un normale mercato petrolifero.
L'aggiornamento del piano di ExxonMobil, previsto per dicembre, e i suoi risultati del quarto trimestre all'inizio del prossimo anno ci mostreranno quanto di quel margine rimane. Naturalmente, se i colloqui di pace falliscono e Hormuz rimane chiuso, i profitti della raffinazione potrebbero resistere più a lungo di quanto si aspettino gli analisti.
Quindi, quanto vale effettivamente l'azione ExxonMobil?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi azione in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere ExxonMobil. Parti dalle stime di consenso di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito.
Valuta ExxonMobil gratuitamente
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono servire come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere alcun titolo. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie recenti dell'azienda o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuno dei titoli menzionati. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
