Punti Chiave
- Exxon Mobil ha firmato un memorandum non vincolante con il Venezuela e la PDVSA per esplorare progetti upstream, quasi due decenni dopo l'espropriazione dei suoi asset da parte del Venezuela.
- Gli utili rettificati della raffinazione sono balzati a 9,1 miliardi di dollari nel terzo trimestre, quindi le raffinerie di Exxon hanno generato più profitti dei suoi giacimenti petroliferi.
- Il buyback da 20 miliardi di dollari di Exxon per il 2027 si appoggia a un boom della raffinazione legato alle interruzioni dell'offerta dal Medio Oriente e dalla Russia che potrebbero attenuarsi.
- Il rapporto del quarto trimestre, atteso a fine gennaio o inizio febbraio, mostrerà quanto del guadagno straordinario della raffinazione sopravviverà.
Exxon Mobil (XOM) ha firmato lunedì un memorandum d'intesa non vincolante con il governo venezuelano e la PDVSA per esplorare opportunità upstream. È il primo passo formale di rientro di Exxon da quando il Venezuela espropriò i suoi asset sotto Hugo Chavez quasi due decenni fa.
Chevron (CVX) ha già un vantaggio. Il suo terzo trimestre ha incluso un mese di produzione venezuelana dopo un cambio contabile, e gli utili rettificati hanno raggiunto 10,4 miliardi di dollari.
Il tempismo ha senso. Exxon ha appena pubblicato un trimestre in cui le sue raffinerie hanno generato più profitti dei suoi giacimenti petroliferi, e quei contanti sostengono un piano di buyback da 20 miliardi di dollari per il 2027.
Quindi, il Venezuela è una reale opzione di crescita, o principalmente un gesto verso Washington?
Un memorandum con condizioni
L'accordo non impegna ancora Exxon a nulla. Sarebbe comunque necessario un contratto finale di joint venture o di produzione, e Exxon non ha nominato i giacimenti che sta studiando.
Invece, la società ha dettagliato le sue condizioni. Qualsiasi futuro investimento richiederebbe politiche stabili, regolamenti chiari, forti protezioni per gli investimenti e rendimenti competitivi.
È un'asticella alta in un paese che ha già confiscato gli asset di Exxon in passato. Tuttavia, l'accordo consegna una vittoria al Presidente Trump, poiché ha spinto le aziende statunitensi a guidare la rinascita petrolifera del Venezuela.
Exxon può permettersi di essere paziente. Gli utili del terzo trimestre sono più che raddoppiati rispetto all'anno precedente...
Gli utili dichiarati hanno raggiunto 15,4 miliardi di dollari, o 3,72 dollari per azione, contro 7,5 miliardi di dollari dell'anno precedente. I ricavi sono saliti del 32,7% a 113,2 miliardi di dollari.
Le raffinerie hanno fatto il lavoro pesante
Gli utili rettificati dei Prodotti Energetici sono balzati a 9,1 miliardi di dollari da 4,1 miliardi del secondo trimestre. Nel frattempo, gli utili upstream sono diminuiti del 20% a 7,3 miliardi di dollari poiché i prezzi del greggio si sono attenuati e gli effetti di entitlement in Guyana si sono accelerati.
Darren Woods ha inquadrato il cambiamento su CNBC. "Francamente, il diesel è il punto critico qui perché è così cruciale per la crescita economica", ha detto l'AD.
Gli attacchi alle raffinerie in Russia e Medio Oriente hanno ridotto l'offerta di carburante, e gli impianti di Exxon sulla Costa del Golfo hanno operato al 100% di utilizzo. Quindi, come si confronta questo con il suo rivale più vicino?
Gli utili downstream di Chevron sono saliti a 4,9 miliardi di dollari da 1,1 miliardi di dollari di un anno prima. Tuttavia, l'utile dichiarato della raffinazione di Exxon di 7,2 miliardi di dollari era circa il 45% più grande.
Entrambe le major hanno cavalcato la stessa stretta sul diesel, ma il decennio di aggiornamenti delle raffinerie di Exxon le ha dato più barili da vendere.
TIKR monitora 25 analisti su Exxon Mobil. Quanti dicono "Buy"?
Vedi la suddivisione completa dei rating Buy, Hold e Sell su Exxon Mobil, insieme alle stime di ricavi e utili di Wall Street, tutto in un unico posto. Più di 500.000 investitori usano TIKR per ricercare azioni come questa. Vedi i Rating degli Analisti di Exxon Mobil
Il buyback si appoggia al diesel
Il flusso di cassa è dove il boom si mostra di più. Il flusso di cassa operativo ha raggiunto 25,7 miliardi di dollari, e il flusso di cassa libero ha toccato 19,1 miliardi di dollari.
Exxon ha restituito 9,4 miliardi di dollari nel trimestre, inclusi 5,1 miliardi di dollari di buyback. Ha anche aumentato il dividendo del 3,9% a 1,07 dollari e ha ridotto il debito netto di quasi 11 miliardi di dollari quest'anno.
Ciò lascia il piano per il 2027 ben finanziato, almeno per ora...
Woods sostiene che i guadagni sono strutturali, indicando 16,9 miliardi di dollari di risparmi sui costi dal 2019. Tuttavia, il buyback da 20 miliardi di dollari è condizionato a ragionevoli condizioni di mercato, e una de-escalation in Medio Oriente potrebbe ridurre rapidamente i margini sul diesel.
La mia opinione: la scommessa di Exxon sulla raffinazione sta dando i suoi frutti, e Woods merita credito per un decennio di aggiornamenti. Tuttavia, questo trimestre abbellisce l'attività. Il Venezuela sembra un'opzione a basso costo oggi, ma non conterei alcun barile fino a quando non sarà firmato un contratto.
Il rapporto del quarto trimestre, atteso a fine gennaio o inizio febbraio, è la prossima prova. Mostrerà quanto del guadagno straordinario della raffinazione sopravviverà mentre i mercati dei carburanti si raffreddano.
Quindi, quanto vale realmente l'azione Exxon Mobil?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi azione in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere Exxon Mobil. Parti dalle stime consensuali di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione dell'attività. È gratuito da usare.
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie recenti o aggiornamenti importanti della società. TIKR non ha posizioni in alcuna azione menzionata. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
