Punti Chiave
- Le azioni di DoorDash sono salite di circa il 6% dopo aver superato le stime del terzo trimestre e aver annunciato un accordo per l'acquisto di Instacart per circa 17 miliardi di dollari.
- DoorDash può permettersi il prezzo, e l'operazione le fornisce la scala nel settore della spesa online di cui ha bisogno.
- Uber e Walmart si trovano ora di fronte a un concorrente più grande nelle consegne e nella spesa online.
- L'operazione non dovrebbe essere completata prima della fine del 2027 o del primo semestre del 2028.
DoorDash (DASH) ha visto le sue azioni salire di circa il 6% questa mattina dopo aver superato le stime del terzo trimestre e aver concordato l'acquisto di Instacart (CART) a 65 dollari per azione, per un totale di circa 17 miliardi di dollari.
L'operazione è una brutta notizia per Uber Technologies (UBER), che, secondo quanto riportato da The Information, aveva tenuto colloqui propri con Instacart. Rappresenta anche una sfida diretta a Walmart (WMT) nella spesa online.
I risultati positivi hanno reso il prezzo più digeribile
DoorDash ha guadagnato 1,06 dollari per azione, e i ricavi sono aumentati del 34% raggiungendo un record di 4,62 miliardi di dollari. Questo ha superato i 4,56 miliardi di dollari attesi dagli analisti. I ricavi trimestrali erano già saliti da 2,71 miliardi di dollari due anni prima a 4,45 miliardi di dollari a giugno:
La questione più grande è la liquidità. Almeno il 75% del prezzo è in contanti, circa 13 miliardi di dollari. E questo è più del doppio della liquidità e degli investimenti a breve termine detenuti da DoorDash a giugno…
DoorDash finanzierà la differenza con nuovo debito, puntando a ottenere rating investment-grade. Dato che ha solo 3,31 miliardi di dollari di debito in partenza, penso che possa gestirlo.
DoorDash si aspetta più di 500 milioni di dollari all'anno di sinergie nette. Ma prevede di reinvestirne più del 100% nel primo anno successivo alla chiusura.
La spesa online ha bisogno di scala
Il CEO di DoorDash, Tony Xu, ha dichiarato nel comunicato dell'operazione:
"La spesa online è una delle cose più difficili da gestire correttamente."
L'EBITDA rettificato di Instacart del terzo trimestre è salito del 23% a 342 milioni di dollari. Il prezzo di 65 dollari rappresenta un premio del 26% rispetto alla chiusura di Instacart del 22 ottobre, prima che emergessero notizie di colloqui di vendita. Ma è solo l'11% superiore alla chiusura di mercoledì. Questo scarto prezza un'attesa lunga e il rischio antitrust, il tipo di rischio che ha fatto fallire i colloqui di DoorDash del 2021. Se l'operazione dovesse fallire in determinate circostanze, Instacart dovrebbe pagare a DoorDash 650 milioni di dollari, mentre DoorDash dovrebbe pagare a Instacart 1,25 miliardi di dollari.
