Punti Chiave
- Datadog è scesa di quasi il 12% la scorsa settimana a causa dei timori sulla spesa in AI, ma le stime degli analisti non si sono mosse, e Wedbush si aspetta un altro trimestre di superamento delle previsioni e rialzo delle stime il 4 novembre.
- È più probabile che abbiano ragione gli analisti piuttosto che il mercato, purché Datadog alzi le sue previsioni per il quarto trimestre oltre a battere quelle del terzo trimestre.
- Le previsioni annuali di Datadog implicano una crescita dei ricavi del quarto trimestre di appena il 25% - 26%, e gli analisti si aspettano già un superamento delle stime nel terzo trimestre.
- A circa 82x gli utili forward, Datadog scambia al di sotto della sua media quinquennale di 104x, quindi stime più alte lascerebbero spazio al titolo per salire.
Datadog (DDOG) è scesa di quasi il 12% la scorsa settimana poiché i timori sulla spesa in AI hanno colpito i titoli cloud. Ma le sue stime sugli utili non si sono mosse.
E lunedì, Wedbush ha dichiarato di aspettarsi che Datadog consegnerà un altro trimestre di superamento delle previsioni e rialzo delle stime quando pubblicherà i risultati prima dell'apertura mercoledì 4 novembre.
Quindi o il mercato o gli analisti si sbagliano, e il rapporto di mercoledì ci mostrerà chi.
Le previsioni hanno tenuto
Gli analisti si aspettano che i ricavi salgano da $3,43 miliardi nel 2025 a $4,47 miliardi quest'anno, per poi arrivare a $5,49 miliardi nel 2027:
Si tratta di una crescita di circa il 31% quest'anno e del 23% il prossimo, e la cifra del 2026 si trova proprio al limite superiore dell'intervallo previsto dal management. Queste stime già tengono conto del fatto che Datadog crescerà nonostante un impatto noto. Il suo cliente più grande, un'azienda di AI non nominata, ha rinnovato un contratto a nove cifre e poi ha iniziato a ridurre il suo utilizzo nel terzo trimestre.
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Un superamento non sarà sufficiente
Datadog ha superato il limite superiore della sua guida sui ricavi di $37 milioni a $45 milioni in ciascuno degli ultimi tre trimestri. Gli analisti si aspettano già ricavi del terzo trimestre vicini a $1,15 miliardi, che sono al di sopra del limite superiore dell'intervallo dell'azienda di $1,135 miliardi a $1,145 miliardi.
Quindi un superamento è la base, e gli investitori si preoccuperanno di più del quarto trimestre.
La guida annuale di Datadog di $4,45 miliardi a $4,47 miliardi implica una crescita dei ricavi del quarto trimestre di appena il 25% - 26%, in calo rispetto al 36% del secondo trimestre. Questo outlook include già il taglio del cliente più grande.
Se Datadog si limita a trasferire un superamento del terzo trimestre nel suo intervallo annuale, gli investitori apprendono poco che non si aspettassero già. Se alza anche il quarto trimestre, questo è il segnale più chiaro finora che i timori sulla spesa in AI non hanno raggiunto i suoi clienti.
Guarderei anche alla crescita proveniente da clienti diversi dalle aziende native di AI. È salita dal 18% di un anno prima a quasi il 30% nel secondo trimestre. Se rimane lì, Datadog può continuare a crescere mentre il suo più grande cliente AI riduce.
Il multiplo è sceso
Il calo ha lasciato Datadog che scambia a circa 82x gli utili forward:
Questo è ben al di sotto della sua media quinquennale di 104x, anche se la fine del 2021 tira su quella media: il multiplo ha toccato i 558x allora. È anche ancora molto al di sopra del minimo di febbraio di 47x. Affinché il titolo salga da qui, le stime degli analisti devono continuare a salire, e un outlook più ampio per il quarto trimestre le spingerebbe verso l'alto.
L'azienda paga anche per la sua stessa crescita. Il flusso di cassa libero ha superato i $300 milioni in ciascuno degli ultimi tre trimestri:
(La remunerazione basata su azioni è il rovescio della medaglia: è ammontata a $750,7 milioni nel 2025, la maggior parte del flusso di cassa libero di quell'anno.)
Io starei dalla parte degli analisti
Il business principale di Datadog stava accelerando all'inizio del trimestre. Ha superato comodamente la propria guida per tre trimestri di fila. E il selloff della scorsa settimana non ha cambiato per nulla ciò che gli analisti si aspettano da essa.
Se Datadog alzerà il suo outlook per il quarto trimestre mercoledì, mi aspetto che il calo della scorsa settimana appaia come una reazione eccessiva.
Naturalmente, il cliente più grande è il rischio. Se il suo taglio è più profondo di quanto Datadog avesse pianificato, o se un altro grande acquirente AI lo segue, si manifesterebbe prima in quell'outlook per il quarto trimestre. E se i timori sulla spesa in AI colpiscono di nuovo il software, anche un rapporto forte potrebbe non fermare il titolo dal cadere insieme al gruppo.
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