Punti Chiave
- D-Wave Quantum ha chiuso in rialzo del 18% venerdì dopo che IonQ ha alzato le sue previsioni di ricavi per il 2026 a 505-515 milioni di dollari, senza alcuna notizia propria.
- I ricavi del secondo trimestre di D-Wave sono stati di 3,1 milioni di dollari, invariati, e la stima degli analisti di 42,7 milioni per il 2026 lascia circa 36,8 milioni per il secondo semestre.
- Il free cash flow del primo semestre è stato di circa -79 milioni di dollari.
- D-Wave pubblica i risultati prima dell'apertura del 10 novembre, e gli ordini contano più dei ricavi del trimestre.
D-Wave Quantum (QBTS) ha chiuso in rialzo del 18% a 10,68 dollari venerdì senza alcuna notizia propria. La scintilla è stata IonQ (IONQ), che ha battuto le stime e alzato le prospettive dopo la chiusura di giovedì. Rigetti Computing (RGTI) è salita del 19% insieme a lei.
Entrambe pubblicano i risultati martedì 10 novembre, D-Wave prima dell'apertura e Rigetti dopo la chiusura. Questo dà a D-Wave un rapporto per dimostrare che la sua attività può mantenere un guadagno che IonQ le ha regalato.
Il Trimestre di IonQ È Stato la Vera Cosa
I ricavi del terzo trimestre di IonQ sono aumentati del 336% a 173,8 milioni di dollari, ben al di sopra dei 141,2 milioni attesi dagli analisti, e le previsioni per il 2026 sono salite a 505-515 milioni di dollari da 450-460 milioni. Il COO e CFO Inder Singh l'ha definita "un record del settore di oltre mezzo miliardo di dollari."
Una parte di questo è stata acquisita: SkyWater, acquisita a luglio, ha aggiunto 83,5 milioni di dollari. Il segmento Platform di IonQ è comunque cresciuto del 127% a 90,3 milioni di dollari.
Il collegamento di D-Wave è come cliente. SkyWater produce i suoi processori, e D-Wave ha esteso quell'accordo pluriennale a ottobre. Ma D-Wave non registra un dollaro dei ricavi di IonQ.
I Ricavi di D-Wave Non Hanno Recuperato
I ricavi del secondo trimestre di D-Wave sono stati di 3,1 milioni di dollari, invariati, e ha mancato le stime per tre trimestri consecutivi. Gli ordini del primo semestre sembrano migliori a 35,5 milioni di dollari contro i 2,9 milioni di un anno prima, ma la maggior parte di questi è arrivata da due accordi di gennaio, incluso un contratto QCaaS da 10 milioni di dollari e due anni con una società Fortune 100.
Gli analisti si aspettano comunque che i ricavi salgano da 24,6 milioni di dollari nel 2025 a 42,7 milioni quest'anno e 80,6 milioni nel 2027:
Dopo 5,9 milioni di dollari nel primo semestre, restano circa 36,8 milioni per il secondo. Il management si aspetta che i ricavi del quarto trimestre rappresentino la maggior parte del totale dell'anno, con entrambi i sistemi pianificati che probabilmente verranno spediti allora, incluso la macchina da 20 milioni di dollari della Florida Atlantic University. Una parte dei ricavi da installazione e calibrazione dovrebbe riversarsi nel 2027.
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Cosa Prezza Ora l'Azione D-Wave
D-Wave ha scambiato a 61x i ricavi forward venerdì, ben al di sotto della sua media triennale di 152x e lontano dai 839x toccati nell'ottobre 2025:
Una consegna che slitta nel 2027 minaccerebbe la stima dei ricavi per il 2026. A un prezzo dell'azione invariato, il multiplo di 61x sui ricavi forward aumenterebbe solo se gli analisti tagliassero le loro stime di ricavi per i prossimi 12 mesi.
Il Burn Rate Deve Diminuire
Il free cash flow è stato negativo in 11 degli ultimi 12 trimestri, ed è peggiorato quest'anno: -46,0 milioni di dollari nel primo trimestre e -32,9 milioni nel secondo, contro -19,7 milioni e -16,0 milioni di un anno prima:
D-Wave deteneva 546,2 milioni di dollari di liquidità e titoli al 30 giugno, e il premio del Dipartimento del Commercio aggiunge fino a 100 milioni di dollari per una partecipazione azionaria. La stima degli analisti di circa -140 milioni di dollari per l'intero anno consente solo circa 61 milioni di burn per il secondo semestre, o 30 milioni a trimestre. Un burn del terzo trimestre superiore a questo ritmo richiederebbe un burn inferiore nel quarto trimestre per soddisfare la stima annuale, mentre le azioni diluite sono già triplicate dal 2022.
Cosa Deve Mostrare D-Wave Martedì
Un trimestre così piccolo oscilla su una vendita, quindi i ricavi rispetto al consenso non risolveranno molto. Ciò che può guadagnare il saldo di venerdì è la domanda oltre gennaio: un nuovo ordine di sistema, un altro contratto enterprise, o ricavi cloud chiaramente al di sopra degli 1,86 milioni di dollari del secondo trimestre. Ordini vicini ai 2,1 milioni del secondo trimestre lascerebbero D-Wave appoggiata alla storia di IonQ.
Senza nuovi ordini, non mi fiderei di questo rally, e anche un martedì forte lascia l'anno appoggiato a due consegne del quarto trimestre che D-Wave non comunicherà fino all'inizio del prossimo anno.
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