Punti Chiave
- Le azioni di Crocs sono salite del 18% dopo un trimestre superiore alle attese e il terzo aumento delle previsioni annuali quest'anno.
- HEYDUDE è cresciuto del 6%, quasi interamente grazie agli ordini dei rivenditori.
- Le vendite di Crocs in Nord America sono calate del 2% mentre quelle internazionali sono cresciute del 12%, una spaccatura riportata anche da Deckers, mentre Birkenstock cresce negli USA con le sue ciabatte.
- La previsione di HEYDUDE per il quarto trimestre, tra il 10% e il 12%, è la prossima prova del fuoco.
Crocs (CROX) è in rialzo del 18% oggi dopo un terzo trimestre superiore alle attese e il terzo aumento delle previsioni annuali quest'anno.
La notizia più grande: HEYDUDE sta crescendo di nuovo. Ma le vendite deboli del marchio Crocs negli USA rispecchiano quanto appena riportato da Deckers Outdoor (DECK), e Birkenstock (BIRK) sta crescendo rapidamente negli USA con le sue ciabatte.
Cosa è successo esattamente
I ricavi sono aumentati del 5% a $1,04 miliardi, e l'EPS rettificato di $3,69 ha superato il consenso di $3,31. Per marchio:
- Crocs: +4% a $873 milioni, con Nord America -2% e internazionale +12%
- HEYDUDE: +6% a $170 milioni, con vendite all'ingrosso +14% e vendite dirette piatte
Crocs ora prevede un EPS rettificato 2026 tra $14,45 e $14,65, rispetto ai precedenti $13,70-$14,00. Questo rimette gli utili su un percorso di crescita dopo un calo nel 2025:
La svolta di HEYDUDE ha un asterisco
Il CEO Andrew Rees ha dichiarato: "I ricavi di HEYDUDE sono cresciuti del 6%, segnando una pietra miliare importante poiché abbiamo mantenuto l'impegno dichiarato all'inizio dell'anno di riportare il marchio alla crescita."
Ma la crescita è arrivata dai rivenditori.
I rivenditori non riordinano scarpe che non si vendono. Tuttavia, finché gli acquirenti non compreranno di più direttamente da HEYDUDE, la definirei una ricostituzione delle scorte.
Crocs ha compagnia negli USA
Deckers ha visto la stessa spaccatura nel suo trimestre al 30 settembre: le vendite domestiche sono scese dello 0,4% mentre quelle internazionali sono salite del 9%. Se i rivenditori stanno ricostituendo le scorte mentre gli acquirenti USA frenano, il trimestre delle festività lo mostrerà per entrambi.
Birkenstock è il rivale più diretto. I suoi ricavi nelle Americhe sono cresciuti del 14% a cambio costante nel suo trimestre al 30 giugno, e il CEO Oliver Reichert ha detto che la sua "quota di business delle scarpe chiuse continua ad espandersi guidata dalle novità sia nelle ciabatte che nelle scarpe." Il suo rapporto di dicembre mostrerà se sta ancora crescendo dove Crocs si sta riducendo.
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Ancora economica dopo il balzo
Crocs quotava a 8,2x gli utili forward alla chiusura precedente, sotto la sua media quinquennale di 8,9x:
Al prezzo di oggi è circa 10x, leggermente sopra quella media e molto al di sotto del suo picco di 21x del 2021.
La mia opinione: Crocs non ha bisogno che HEYDUDE sia un successo. Tre aumenti delle previsioni, un business internazionale in crescita e un numero di azioni in circolazione ridotto dell'8% da dicembre fanno il lavoro. Ovviamente, se HEYDUDE manca la sua previsione per il quarto trimestre del 10%-12%, prevarrà l'interpretazione della ricostituzione delle scorte.
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