Punti Chiave
- Scotiabank ha ribadito il suo target price di $26 su SoFi Technologies il 9 novembre. Questo rappresenta un rialzo del 59% rispetto al prezzo odierno, con l'azione che è scesa del 49% rispetto al suo massimo di un anno fa.
- SoFi ha alzato le sue previsioni per il 2026 e ha fornito una guida a $0,90 di EPS per il 2027, e la stima degli analisti per il 2027 si è alzata di conseguenza.
- Il target di Scotiabank equivale a circa 31 volte gli utili forward, contro circa 20 volte alla chiusura dell'ultima seduta, mentre SoFi prevede aumenti dei tassi che riducono il valore dei prestiti che detiene.
- Il target medio della piazza di $21 sembra l'approdo più probabile nel prossimo anno, e la riunione della Fed del 9 dicembre e i risultati del quarto trimestre a fine gennaio sono le prossime prove.
SoFi Technologies (SOFI) è scesa del 49% rispetto al suo massimo di un anno fa, nonostante un trimestre di risultati superiori alle attese e di revisione al rialzo delle stime. Scotiabank ritiene che il mercato si sbagli: il 9 novembre ha ribadito il suo rating Sector Outperform e il suo target price di $26, superiore del 59% rispetto al prezzo odierno.
I tassi si sono mossi nella direzione sbagliata
SoFi ha venduto $1,5 miliardi di nuove azioni a $27,50 nel dicembre 2025, la sua seconda emissione dell'anno. A marzo, lo short seller Muddy Waters l'ha accusata di sottostimare le perdite sui suoi prestiti, cosa che SoFi ha definito "fattualmente inaccurata e fuorviante".
Poi i tassi si sono mossi contro SoFi. "La nostra guida originale per il 2026 presupponeva 2 tagli dei tassi. Invece, abbiamo già avuto un aumento dei tassi", ha dichiarato il CEO Anthony Noto durante la conference call sul terzo trimestre di SoFi il 27 ottobre.
Questo fa male perché SoFi mantiene la maggior parte dei suoi prestiti al fair value: $9 miliardi dei suoi $12,6 miliardi di prestiti personali del terzo trimestre sono finiti nel suo bilancio. Il CFO Chris Lapointe ha dichiarato che tassi più alti hanno ridotto il valore di mercato dei suoi prestiti di oltre $800 milioni, anche se guadagni di copertura per circa $734 milioni ne hanno compensato la maggior parte.
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Scotiabank ritiene che il 2027 sia il minimo
L'analista di Scotiabank Lance Jessurun ha alzato il suo target a $26 da $25 il 28 ottobre. I ricavi netti rettificati di SoFi sono aumentati del 44% a $1,4 miliardi, e ha comunque alzato le sue previsioni per il 2026. Ha anche fornito una guida con un trimestre di anticipo a $0,90 di EPS per il 2027, su una crescita dei ricavi del 27%, in un piano che già presuppone due aumenti dei tassi.
Scotiabank ha dichiarato che quelle cifre per il 2027 sono probabilmente un minimo a meno che l'economia non cambi in modo significativo. Lapointe ha aggiunto che il piano non richiede nuove azioni: "non è prevista né necessaria alcuna emissione di capitale".
SoFi può guadagnarsi il percorso verso $26?
La piazza è meno sicura: i 25 analisti che seguono SoFi hanno un target medio di $21, superiore del 27% rispetto al prezzo odierno, in calo rispetto ai $26 di un anno fa:
Tuttavia, le stime si stanno muovendo nella direzione di Scotiabank. Gli analisti ora si aspettano $0,90 di EPS nel 2027, in aumento rispetto a $0,82 di un mese fa, e $1,14 nel 2028:
All'ultima chiusura, SoFi scambiava a circa 20 volte gli $0,84 per azione che gli analisti si aspettano nei prossimi 12 mesi. I $26 di Scotiabank equivalgono a circa 31 volte. SoFi ha avuto una media di circa 33 volte nell'ultimo anno. Quell'anno è iniziato con l'azione sopra i $30 e, a gennaio, un piano costruito su due tagli dei tassi.
Più vicino a $21 che a $26
L'attività di prestito ha generato circa $807 milioni degli $1,4 miliardi di ricavi netti rettificati del terzo trimestre di SoFi, e ogni aumento dei tassi riduce il valore dei prestiti che SoFi detiene.
Scotiabank ha ragione sul business: SoFi continua a battere i propri numeri, e le stime si stanno alzando di conseguenza. Ma un guadagno del 59% in un anno richiede che gli investitori paghino quello che pagavano quando SoFi si aspettava tagli dei tassi, mentre ora pianifica aumenti. Mi aspetterei che SoFi si avvicini di più ai $21 della piazza.
La riunione della Fed del 9 dicembre è la prossima prova per quei valori di mercato dei prestiti, poi i risultati del quarto trimestre a fine gennaio. Una pausa a dicembre e un quarto trimestre che mantenga intatti gli $0,90 renderebbero molto più facile credere a $26.
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