Punti Chiave
- L'azione di Lucid Group è scesa del 78% nell'ultimo anno, e l'11 novembre Citi ha tagliato il suo prezzo obiettivo a $9 da $11 mantenendo la raccomandazione Buy.
- Il target di $9 di Citi è superiore del 138% rispetto al prezzo odierno e del 37% rispetto al consenso di $7, che è sceso da circa $24 di un anno fa.
- Il target richiede solo 1,5x i ricavi forward, ma circa $4,9 miliardi di debito e prestiti e $3,07 miliardi di azioni privilegiate hanno priorità rispetto agli azionisti comuni.
- È improbabile che Lucid raggiunga $9 nel prossimo anno, e i risultati dell'intero esercizio a fine febbraio, con le previsioni per il 2027, sono la prossima prova.
Lucid Group (LCID) ha perso il 78% del suo valore nell'ultimo anno, e gli analisti hanno trascorso questa settimana a tagliare i loro obiettivi dopo il rapporto del terzo trimestre. Il nuovo target di $9 di Citi si colloca ancora al 138% sopra il prezzo odierno di $3,78.
Meno auto, più indebitamento
Lucid ha consegnato 3.806 veicoli nel terzo trimestre, in calo del 7% rispetto all'anno precedente, mentre il mercato statunitense dei veicoli elettrici si è contratto del 41% dopo la fine dei crediti d'imposta federali per i veicoli elettrici. Il flusso di cassa libero è migliorato del 30% rispetto al secondo trimestre ma era ancora a -$1,04 miliardi. Così il Public Investment Fund (PIF) dell'Arabia Saudita, il maggiore investitore di Lucid, ha aggiunto $1,75 miliardi al suo prestito, che secondo Lucid la finanzierà fino al quarto trimestre del 2027.
Citi mantiene il Buy
L'analista di Citi Michael Ward ha mantenuto l'11 novembre la sua raccomandazione Buy e ha tagliato il suo obiettivo a $9 da $11, indicando il migliorato consumo di cassa. È il suo terzo taglio da quando ha iniziato la copertura a $17 a marzo. Il lancio più importante su cui contava, Midsize, la piattaforma a prezzo più basso di Lucid, è slittato da un inizio alla fine del 2026 alla produzione nella seconda metà del 2027.
TIKR monitora 11 analisti su Lucid. Quanti dicono "Buy"?
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La matematica dei ricavi è la parte facile
Il prezzo obiettivo medio degli 11 analisti che seguono Lucid è sceso da circa $24 di un anno fa a $7, che è comunque superiore del 74% rispetto al prezzo. Questo grafico traccia il consenso degli obiettivi nell'ultimo anno.
Quegli obiettivi dipendono da una ripida salita delle vendite. Gli analisti si aspettano che i ricavi più che raddoppino nel 2027, a $3,32 miliardi, e raddoppino di nuovo nel 2028, a $6,71 miliardi.
È molto da chiedere a un'auto che non dovrebbe iniziare la produzione prima della seconda metà del 2027. Ma se gli analisti hanno ragione, $9 è solo 1,5x i ricavi che si aspettano per azione nei prossimi dodici mesi. Lucid scambia a 0,6x, vicino al minimo quinquennale, contro una media quinquennale di 10x.
Il PIF viene pagato per primo
Un multiplo dei ricavi valuta però l'intera azienda, e gli azionisti comuni sono gli ultimi in fila. Il debito e i prestiti di Lucid ammontavano a circa $4,9 miliardi all'inizio di ottobre, e le sue azioni privilegiate comportavano una preferenza di liquidazione di $3,07 miliardi al 30 giugno, tutte con priorità rispetto alle azioni ordinarie. Il consenso prevede un flusso di cassa libero negativo fino al 2030, quindi mi aspetto che il denaro che porterà Lucd oltre il 2027 porti più debito davanti agli azionisti e più azioni.
Quindi non vedo l'azione raggiungere $9 nel prossimo anno. I risultati dell'intero esercizio, previsti per fine febbraio, porteranno le previsioni per il 2027, e la data di produzione di Midsize è attesa nel primo trimestre. Una data certa e un piano di finanziamento che non aggiunga pretese al PIF renderebbero $9 molto più ragionevole.
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