Punti Chiave
- L'azione IREN è scesa del 72% dal suo picco di un anno fa, e Cantor Fitzgerald ha tagliato il suo prezzo obiettivo a $47 da $99 il 6 novembre, mantenendo una raccomandazione Overweight.
- IREN ha spostato al mese di gennaio, e possibilmente febbraio, il suo obiettivo per ricavi annualizzati superiori a 4 miliardi di dollari, dopo che Microsoft ha richiesto un cambio di progettazione e i fornitori hanno ritardato.
- Gli analisti si aspettano che i ricavi quasi quadruplichino, raggiungendo 2,8 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2027, ma la loro stima di perdita per quell'anno si è ampliata a $3,42 per azione dai $0,94 di tre mesi fa.
- I $47 di Cantor equivalgono a 6,6x i ricavi forward, al di sopra della media triennale di IREN di 5,2x. Con le perdite in aumento e 6 miliardi di dollari di investimenti ancora da finanziare, sembra più un obiettivo a due anni che a uno.
IREN (IREN) ha perso il 72% dal suo picco di un anno fa, e Cantor Fitzgerald continua a vederla più che raddoppiare.
Il 6 novembre, l'analista di Cantor Brett Knoblauch ha tagliato il suo prezzo obiettivo a $47 da $99, mantenendo una raccomandazione Overweight. Questo rappresenta un rialzo del 117% rispetto alla chiusura del 6 novembre di $21,64, anche dopo che l'azione è balzata del 20,02% quel giorno in seguito al rapporto del primo trimestre.
Microsoft ha richiesto un cambio, e la data è slittata
Il 4 novembre, The Information ha riportato, citando fonti anonime, che Microsoft (MSFT) ha posticipato la spesa in AI nel trimestre di settembre a causa di ritardi nel sito di IREN a Childress, in Texas.
Il rapporto del primo trimestre di IREN il giorno successivo ha confermato lo slittamento. "I più di 4 miliardi di dollari di ARR contrattualizzati sono finanziati e ora puntano a gennaio, dopo un cambio di progettazione richiesto da un cliente e tempistiche dei fornitori che lo hanno spostato dalla fine dell'anno; potrebbe estendersi fino alla fine di febbraio", ha dichiarato il co-CEO Daniel Roberts nel comunicato. Durante la conference call, ha nominato Microsoft come il cliente che ha richiesto il cambio.
Cantor ha ridotto, ma è rimasto rialzista
Cantor ha tagliato le sue stime di EBITDA rettificato per il 2028 e il multiplo che applica su di esse.
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I $47 sono realistici?
La piazza era più ottimista prima del rapporto. Il suo prezzo obiettivo medio era di circa $75 prima del rapporto, in aumento rispetto ai $63 di un anno prima:
I $47 di Cantor si collocano al 38% al di sotto di quella media, e Cantor non era solo. Lo stesso giorno, Goldman Sachs ha tagliato il suo obiettivo a $30 da $50 mantenendo una raccomandazione Neutral, mentre BTIG ha abbassato il suo obiettivo a $65 da $80.
Gli analisti si aspettano che i ricavi quasi quadruplichino, raggiungendo 2,8 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2027 (l'anno fino a giugno 2027) e arrivino a 7,4 miliardi nell'anno fiscale 2028:
Ma il CFO Anthony Lewis ha dichiarato che IREN non si aspetta ricavi materiali dalla sua nuova capacità Horizon e Mackenzie nel trimestre di dicembre. Questo mette a rischio la stima dei ricavi per l'anno fiscale 2027. Il consenso sulla perdita per quell'anno si è già ampliato a $3,42 per azione dai $0,94 di tre mesi fa (da soli quattro analisti).
IREN è stata scambiata a 3,1x i ricavi forward alla chiusura del 2 novembre, al di sotto della sua media triennale di 5,2x e lontana dai 17x toccati un anno fa:
I $47 di Cantor equivalgono a 6,6x i ricavi che gli analisti si aspettano nei prossimi dodici mesi, al di sopra di quella media triennale.
Il finanziamento viene prima
IREN pianifica altri 15 miliardi di dollari di capex per il resto dell'anno fiscale 2027, con 9 miliardi di dollari di liquidità e finanziamenti impegnati a copertura. Roberts ha dichiarato che "i mercati dei capitali sono diventati più selettivi nelle ultime settimane", e il numero di azioni di IREN è aumentato di quasi il 48% nell'anno fiscale 2026.
Cantor ha un punto: il business cloud sta crescendo rapidamente. Ma fino a quando IREN non dimostrerà di poter finanziare gli altri 6 miliardi di dollari senza emettere molte più azioni, $47 sembrano più un obiettivo a due anni che a uno.
Se Microsoft approverà Horizons 2-4 a gennaio e IREN chiuderà un prestito garantito dai suoi data center, questa tempistica si accorcia.
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