Punti Chiave
- Constellation Energy è salita del 10% dopo aver superato le stime del terzo trimestre e aver alzato le previsioni annuali a $12,50-$12,80.
- Anche le azioni dell'hardware per l'IA sono rimbalzate dopo il selloff della scorsa settimana in seguito alle elezioni di metà mandato.
- Constellation ha firmato circa 8.500 MW di contratti a lungo termine quest'anno, senza segni del rallentamento temuto dagli investitori.
- La prossima prova saranno le regole dei regolatori per collegare i data center alla rete elettrica.
Constellation Energy (CEG) è in rialzo del 10% oggi dopo aver superato le stime del terzo trimestre di circa il 30% e aver alzato le previsioni. Questi sono i primi dati concreti sulla domanda di energia per l'IA da quando i Democratici hanno vinto le elezioni di metà mandato la scorsa settimana.
Anche le azioni dell'hardware per l'IA che hanno venduto insieme a essa stanno rimbalzando.
Alzate per la seconda volta quest'anno
Il trimestre ha superato le stime su entrambi i fronti:
- EPS rettificato di $5,06, contro un consenso di $3,89
- Ricavi di $9,55 miliardi, contro un consenso di $9,35 miliardi
- Previsioni annuali di $12,50-$12,80, in aumento da $11,50-$12,50
Il management attribuisce il risultato alla flotta Calpine acquistata a gennaio e ai prezzi di capacità più elevati. Questa è la seconda volta quest'anno che Constellation alza il punto medio delle sue previsioni, che ora si trova al di sopra di quanto gli analisti si aspettavano per il 2026 prima del rapporto:
Questo dovrebbe spingere al rialzo la stima per il 2026. Sono i nuovi contratti che potrebbero sollevare anche quelle per il 2027 e il 2028.
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"Nessun costo a carico dei clienti esistenti"
La paura dopo le elezioni di metà mandato era che i nuovi leader statali avrebbero rallentato la costruzione di data center. La risposta di Constellation: circa 8.500 MW di contratti a lungo termine quest'anno, inclusi contratti ventennali con Amazon e Google che pagano per la nuova capacità nucleare.
L'amministratore delegato Joe Dominguez ha dichiarato che i nuovi megawatt "entrano in funzione senza che i costi siano sostenuti dai clienti esistenti", aggiungendo: "Il nostro approccio dimostra che possiamo alimentare la crescente economia digitale rafforzando la nostra rete elettrica, tutto con investimenti privati."
Ogni fornitore per questa espansione ha bisogno di questo argomento per vincere. Senza notizie specifiche della propria azienda, Coherent (COHR) è in rialzo del 18%, Astera Labs (ALAB) è in rialzo del 15%, Lumentum (LITE) è in rialzo del 12% e Vertiv (VRT) è in rialzo del 10% insieme al resto del settore dei data center oggi.
Più economica di prima
L'azione è arrivata oggi ben al di sotto del suo solito multiplo forward:
Alla chiusura di venerdì, scambiava a 21x gli utili forward, contro una media triennale di 26x e un picco di 38x nell'ottobre 2025. Il balzo di oggi la porta solo a circa 22x.
A mio modo di vedere, questo trimestre risponde allo spavento post-elettorale: i clienti continuano a firmare. Il rischio è la politica. I risultati dell'approvvigionamento di backstop di PJM sono attesi entro la fine dell'anno, e l'ordine della FERC sul posizionamento dei data center presso le centrali elettriche è previsto nella prima metà del 2027.
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