Punti Chiave
- Eli Lilly ha chiuso venerdì con una capitalizzazione di $1,27 trilioni, circa il 10% in meno del valore di Tesla, dopo una settimana in cui Tesla e il trade sull'IA hanno subito vendite.
- Jim Cramer di CNBC afferma che Lilly sarà un'azione da $2 trilioni, e gli analisti si aspettano che i suoi utili più che raddoppino tra il 2025 e il 2028.
- Hims & Hers venderà ora Zepbound e Foundayo direttamente. Il pagamento diretto rappresenta già il 40% - 45% delle vendite di Zepbound.
- Al multiplo di oggi, gli utili che gli analisti si aspettano per il 2028 valuterebbero Lilly a circa $1,6 trilioni. Raggiungere i $2 trilioni richiede un multiplo più alto o una crescita che continui oltre il 2028.
Eli Lilly (LLY) è stata l'unica grande azione in cui gli investitori potessero rifugiarsi questa settimana. Mentre Tesla (TSLA) e il trade sull'IA subivano vendite, Lilly ha chiuso venerdì con una capitalizzazione di $1,27 trilioni. Questo la lascia circa il 10% indietro rispetto al valore di Tesla di circa $1,4 trilioni.
Lilly ha anche annunciato venerdì che Hims & Hers Health (HIMS) venderà i suoi farmaci contro l'obesità direttamente sulla piattaforma della società di telemedicina.
Nell'episodio di venerdì di Squawk on the Street, Jim Cramer di CNBC ha definito Lilly "un faro in tutto questo", e poi è andato oltre:
"Credo che Lilly sia un'azione da $2 trilioni. Penso che lo sarà."
Sono circa $730 miliardi in più rispetto al valore attuale di Lilly.
Cramer ha basato la sua affermazione su quanto detto dal CEO Dave Ricks durante il programma. Ha affermato che gli studi attuali di Lilly, che "tendono tutti ad andare molto bene", suggeriscono che circa il 15% della popolazione ha bisogno di assumere un GLP-1 per ottenere il massimo da questi farmaci.
Sono stati gli utili a fare il lavoro pesante
L'azione di Lilly non si è sostenuta sulla speranza. Alla fine di ottobre, i ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 39% a $24,4 miliardi, e Lilly ha alzato le sue previsioni di ricavi per il 2026 a $91-$92 miliardi, da $85-$87 miliardi. Le vendite di Mounjaro sono cresciute del 65% a $10,7 miliardi, e quelle di Zepbound del 49% a $5,4 miliardi.
Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato più che raddoppi, passando da $24,21 nel 2025 a $57,78 nel 2028. Questo dopo che l'EPS è quasi quadruplicato da $6,32 nel 2023:
È per questo tipo di crescita che il numero di Cramer non è folle.
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Hims & Hers apre un'altra porta
Prima di venerdì, un paziente di Hims & Hers che voleva Zepbound o Foundayo doveva lasciare il sito e andare su LillyDirect, la piattaforma di pagamento diretto di Lilly. Ora Hims venderà entrambi direttamente ai prezzi di LillyDirect, a partire da $149 al mese per la pillola Foundayo e $299 per Zepbound. Hims ha anche accettato di non vendere copie composte dei farmaci contro l'obesità di Lilly. Questo è un canale importante per Lilly, dato che il 40% - 45% delle vendite di Zepbound proviene già dal pagamento diretto, afferma l'azienda.
Novo Nordisk vende Wegovy e Ozempic attraverso Hims da marzo, quindi Lilly sta recuperando terreno rispetto al suo principale rivale lì. Ma Lilly è già in testa: il management afferma che i suoi farmaci soddisfano circa 6 prescrizioni su 10 negli Stati Uniti in questa classe di farmaci contro l'obesità. Gli analisti si aspettano che i ricavi raggiungano i $119 miliardi entro il 2028, rispetto ai $65,2 miliardi del 2025:
Gli ultimi $400 miliardi sono la parte difficile
Anche con tutta quella crescita, gli investitori non pagano per Lilly quanto facevano in passato. Scambia a 29x gli utili forward, ben al di sotto della sua media quinquennale di 40x e lontano dal suo picco di 67x dell'ottobre 2023:
Se il multiplo rimane a 29x, i $57,78 che gli analisti si aspettano per il 2028 valuterebbero Lilly a circa $1,6 trilioni. Questo è comodamente al di sopra del valore di Tesla oggi, ma ancora circa $400 miliardi al di sotto del numero di Cramer.
Per colmare quel divario, gli investitori dovrebbero pagare di più per ogni dollaro di utili. Lilly scambia oggi a circa 23x la sua stima per il 2028, e una Lilly da $2 trilioni scambierebbe a circa 37x. Questo è ancora sotto la media quinquennale, anche se ben al di sopra dei 29x che gli investitori pagano ora.
Superare Tesla è la parte facile
La minaccia più grande a un multiplo più alto è Washington. I Democratici hanno riconquistato la Camera e il Senato martedì, e generalmente sono stati più disposti a spingere sui prezzi dei farmaci. Lilly sta già tagliando i propri prezzi: nel secondo trimestre, i prezzi realizzati sono diminuiti del 13% mentre i volumi sono aumentati del 60%.
Con solo circa il 10% di differenza tra loro, mi aspetto che Lilly superi Tesla presto. E penso che Cramer otterrà i suoi $2 trilioni. Penso solo che ci vorranno utili oltre il 2028 per arrivarci, perché non conterei sul fatto che gli investitori paghino 37x mentre un Congresso Democratico sta guardando ai prezzi dei farmaci.
Naturalmente, Lilly può ancora sorprendere. Il suo aggiornamento per gli investitori del 7 dicembre, dove dovrebbe fissare obiettivi a lungo termine per i margini e le spese, sarà la prossima lettura su quanto velocemente quegli utili possano crescere.
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