Statistiche chiave per le azioni Costco
- Intervallo di 52 settimane: da $844 a $1.097
- Prezzo attuale: $975
- Obiettivo medio: 1.082 dollari
- Obiettivo alto: 1.315 dollari
- Consenso degli analisti: 19 Buy / 3 Outperform / 13 Holds / 1 Underperform / 1 Sell
- Obiettivo del modello TIKR (dicembre 2030): $1.407
Il titolo Costco ha battuto il terzo trimestre per tutti i parametri che contano, ma è comunque sceso
Costco Wholesale Corporation(COST) ha comunicato i risultati del terzo trimestre 2026 il 28 maggio, registrando un utile netto di 2,19 miliardi di dollari e un fatturato totale di 70,53 miliardi di dollari, entrambi superiori alle aspettative degli analisti.
Il calo ha avuto una causa semplice: il gas.
I volumi record di carburante hanno portato le vendite comparabili al 9,8%, ma hanno diluito il tasso di margine lordo di 21 punti base, portandolo all'11,04%, e gli investitori che hanno letto il numero del margine principale senza escludere l'inflazione della benzina hanno venduto il titolo.
È una lettura sbagliata.
Escludendo l'inflazione del prezzo del gas, il tasso di margine lordo è effettivamente migliorato di un punto base rispetto all'anno precedente e il tasso di spese generali e amministrative è sceso di 20 punti base all'8,96% delle vendite nette, riflettendo una reale leva operativa nell'attività sottostante.
Le ultime cinque settimane del trimestre sono state le cinque settimane con il più alto volume di vendite nella storia dell'azienda, un dato che l'amministratore delegato Ron Vachris ha condiviso durante la telefonata per gli utili del terzo trimestre.
I proventi delle quote associative sono cresciuti del 10,7% a 1,37 miliardi di dollari, la base associativa ha raggiunto 82,9 milioni di soci pagati con un tasso di rinnovo negli Stati Uniti e in Canada del 92,2% e i soci Executive sono aumentati del 9,6% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 41,2 milioni.
"Poiché gli eventi in Medio Oriente hanno avuto un impatto significativo sull'offerta di prodotti e sui prezzi del gas, il nostro obiettivo, come sempre, è quello di essere presenti per i nostri membri rimanendo in stock e offrendo il miglior valore", ha dichiarato Vachris durante la telefonata.
La logica strategica che sta alla base di tutto questo è che il gas non è una storia di margini per Costco, ma uno strumento di acquisizione di fedeltà.
Il direttore finanziario Gary Millerchip ha anche confermato durante la telefonata che i soci che utilizzano le stazioni di servizio Costco "di solito spendono di più con noi nel magazzino" e rinnovano a tassi più elevati, il che significa che l'aumento del carburante nel terzo trimestre sta creando una coorte di nuovi soci attivati, che spendono di più e che si manifesteranno nei trimestri futuri.
Le vendite comparabili abilitate al digitale sono aumentate del 21,5% e il traffico del sito e dell'app è aumentato del 37% nel trimestre, compresa la crescita a tre cifre del traffico di ricerca guidato dall'intelligenza artificiale, con il tasso di conversione più alto di qualsiasi altra fonte di traffico.
Le vendite nette di maggio sono state pari a 24,01 miliardi di dollari, con un aumento del 14,5% rispetto all'anno precedente, e le vendite comparabili totali dell'azienda per il mese di maggio hanno accelerato al 12,5%, con gli Stati Uniti al 13,7%, segnalando che la storia del Q3 non è svanita alla fine del trimestre.
Gli analisti alzano gli obiettivi del titolo Costco dopo il terzo trimestre, nonostante il calo post guadagno
Il titolo Costco ha 22 valutazioni positive da parte degli analisti che lo coprono, con un consenso suddiviso tra 19 Buy e 3 Outperform, contro 13 Hold e 2 valutazioni negative.
L'obiettivo di prezzo medio di circa 1.082 dollari implica un rialzo dell'11% circa rispetto al prezzo attuale di 975 dollari, mentre l'intervallo di target va da 740 dollari nella parte bassa a 1.315 dollari nella parte alta.
La reazione degli analisti di copertura dopo il terzo trimestre è stata costruttiva: Bernstein ha alzato il suo obiettivo a 1.194 dollari e Truist a 1.011 dollari, entrambi notando che il motore dei membri rimane strutturalmente solido anche se la crescita visibile del numero di membri a pagamento si è moderata a circa il 4%.
Bernstein ha sottolineato in particolare che monitorerà attentamente la frequenza delle transazioni dei soci man mano che il mercato statunitense maturerà, riconoscendo che la crescita dei media al dettaglio è una leva disponibile per compensare qualsiasi debolezza a breve termine.
Il consensus sull'EPS in avanti racconta la storia principale: L'EPS effettivo del terzo trimestre, pari a 4,93 dollari, è aumentato del 15,2% rispetto ai 4,28 dollari dell'anno precedente e il prossimo trimestre (che si concluderà nell'agosto 2026) è stimato dal consenso a 6,54 dollari, il che implica una crescita dell'11% su base annua per il periodo stagionalmente più forte del calendario fiscale di Costco.
La traiettoria degli EPS a due anni mostra 6,54 dollari nel 4° trimestre dell'anno fiscale 26, 4,82 dollari nel 1° trimestre dell'anno fiscale 27, 5,06 dollari nel 2° trimestre dell'anno fiscale 27, 5,44 dollari nel 3° trimestre dell'anno fiscale 27 e 7,19 dollari nel 4° trimestre dell'anno fiscale 27, una cadenza composta coerente che riflette un'azienda che cresce gli utili a una cifra medio-bassa.
Con 19 analisti che prevedono un rialzo medio dell'11% circa ai livelli attuali, e con il sell-off successivo al terzo trimestre che ha portato il titolo Costco quasi l'11% al di sotto del suo massimo di 52 settimane di $1.097, COST è sottovalutato rispetto alla traiettoria degli utili che il consenso stesso prevede.
Il titolo Costco precede Walmart e BJ's Wholesale in termini di EPS con un margine ampio e crescente
L'EPS normalizzato di Costco, pari a 4,93 dollari nel trimestre conclusosi a maggio 2026, è stato più di sei volte quello di Walmart(WMT), pari a 0,74 dollari, e più di quattro volte quello di BJ's Wholesale(BJ), pari a 1,16 dollari nello stesso periodo.
Il quadro previsionale estende questo vantaggio: l'EPS di consenso per il trimestre che termina ad agosto 2026 è di 6,54 dollari per Costco contro 0,68 dollari per Walmart e 1,23 dollari per BJ's Wholesale, un divario che riflette la differenza strutturale tra un modello puramente basato sui soci e l'economia della vendita al dettaglio convenzionale.
Se si guarda al trimestre che si concluderà a maggio 2027, l'EPS di consenso delle azioni Costco di 5,44 dollari si confronta con 0,84 dollari di Walmart e 1,24 dollari di BJ's Wholesale, e il divario aumenta ulteriormente fino al trimestre che si concluderà ad agosto 2027, dove Costco raggiungerà 7,19 dollari sulla traiettoria delle stime attuali.
L'implicazione competitiva è diretta: il premio che il titolo Costco ha rispetto a entrambi i concorrenti non è un'anomalia di valutazione, ma il riflesso di un motore degli utili qualitativamente diverso, che cresce a un ritmo che né Walmart né BJ's eguagliano per azione in nessun periodo di questa serie di dati.
Il titolo Costco è sottovalutato nel 2026? Cosa dice il modello TIKR
Il modello di base di TIKR valuta le azioni Costco a circa 1.407 dollari entro l'agosto 2030, il che implica un rendimento totale del 44% circa dal prezzo attuale di 975 dollari, o circa il 9% annualizzato nei prossimi 4,2 anni.
Lo scenario basso raggiunge circa 1.508 dollari entro l'agosto 2030 (rendimento totale di circa il 55%, IRR di circa il 5%), sulla base di una crescita dei ricavi del 6,6% CAGR, di margini di reddito netto che si mantengono intorno al 3% e di un'espansione dell'EPS di circa il 7% annuo con una modesta compressione del multiplo.
Lo scenario di base - che produce l'obiettivo di 1.407 dollari - ipotizza un CAGR dei ricavi di circa il 7%, margini di reddito netto intorno al 3,2% ed EPS in crescita di circa il 9% annuo, con una contrazione del P/E solo modesta, pari a circa l'1% annuo; questo è lo scenario in cui l'obiettivo di espansione di Costco a 30 magazzini e la coorte di fedeltà alimentata dal gas si convertono in ricavi associativi durevoli senza una significativa rivalutazione del multiplo.
L'ipotesi alta raggiunge circa 2.405 dollari entro agosto 2030 (rendimento totale di circa il 147%, IRR di circa il 12%) con un CAGR dei ricavi di circa l'8%, margini di utile netto vicini al 3,3% ed EPS in crescita di circa il 10% annuo con un P/E sostanzialmente piatto, uno scenario che richiede sia l'esecuzione di nuove aperture di magazzini sia l'accelerazione della penetrazione digitale e delle farmacie, come già visibile nei dati del terzo trimestre.
Il rischio che incrina lo scenario di base è quello citato da Millerchip nella telefonata: l'inflazione dei costi sanitari e gli accordi legali che colpiscono le spese generali, amministrative e di vendita in modo tale da compensare la leva operativa, insieme alla normalizzazione del prezzo del gas che elimina il vento di coda dei volumi che ha gonfiato i conteggi del traffico del terzo trimestre.
Le azioni Costco sono da comprare in questo momento?
Il titolo Costco a 975 dollari si colloca circa l'11% al di sotto dei massimi delle 52 settimane, con un obiettivo medio degli analisti a 1.082 dollari e lo scenario di base di TIKR che punta a circa 1.407 dollari entro il 2030.
Il consenso di 22 valutazioni positive e l'EPS in crescita del 15,2% su base annua nel terzo trimestre supportano una tesi di acquisto, con la variabile chiave che è la conversione della fedeltà al gas in guadagni di frequenza duraturi nei trimestri futuri.
Cosa dicono gli analisti delle azioni COST?
Su 37 analisti che coprono il titolo COST, 19 lo giudicano Buy e 3 Outperform, con 13 Hold e 2 valutazioni negative. L'obiettivo di prezzo medio di circa 1.082 dollari implica un rialzo dell'11% circa rispetto ai livelli attuali.
Dopo il terzo trimestre, sia Bernstein che Truist hanno alzato i loro obiettivi, segnalando che la qualità degli utili era più forte di quanto suggerisse la compressione del margine lordo.
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