Punti Chiave
- Le azioni di Coherent sono salite del 6% oggi dopo che Fabrinet ha riportato un balzo del 51% dei ricavi e ha fornito previsioni superiori alle attese di Wall Street.
- I ricavi di Fabrinet dal data center sono cresciuti del 78%, vicini alla crescita superiore all'80% che Coherent ha indicato per le proprie vendite nel data center.
- L'accordo da $115 miliardi di Marvell per Lumentum lascia Coherent come il grande produttore di laser non legato a un progettista di chip.
- Coherent pubblica i risultati il 4 novembre, e il flusso di cassa è il rischio principale dopo un flusso di cassa libero negativo di $1.0 miliardi nell'anno fiscale 2026.
Coherent (COHR) è in rialzo del 6% oggi dopo che il produttore su contratto Fabrinet (FN) ha riportato un trimestre record, recuperando il calo del 5% di lunedì, il giorno in cui Marvell Technology (MRVL) ha concordato di acquistare il rivale Lumentum (LITE) in un'operazione interamente azionaria da $115 miliardi.
Fabrinet ha avuto il suo miglior trimestre di sempre
Per il trimestre terminato il 25 settembre, Fabrinet ha riportato:
- Ricavi di $1.47 miliardi, in aumento del 51%
- Ricavi dal data center di $777 milioni, in aumento del 78%
- Una previsione per il trimestre di dicembre di $1.6-$1.65 miliardi, contro i $1.48 miliardi attesi dagli analisti
Coherent aveva già fissato un'asticella alta
Ad agosto, Coherent aveva indicato ricavi per il trimestre di settembre tra $2.2 e $2.4 miliardi, con ricavi dal data center in crescita di oltre l'80%. Dopo il 78% di Fabrinet, questo mi sembra raggiungibile.
Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato di Coherent salga da $5.61 nell'anno fiscale 2026 (l'anno che termina a giugno) a $9.42 nell'anno fiscale 2027 e $13.97 nell'anno fiscale 2028.
Non vedo nulla nel trimestre di Fabrinet che dovrebbe tagliare queste cifre. Ma Fabrinet ha molti clienti, e parte del suo 78% potrebbe provenire dai rivali di Coherent.
Coherent quotava a 21 volte gli utili futuri alla chiusura di lunedì, sotto la sua media quinquennale di 24x e lontano dai 57x di giugno.
Al prezzo di oggi, è un po' più alto.
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Marvell ha appena valutato Lumentum a $115 miliardi
Sulla base dei prezzi del 28 ottobre, questo è quanto Marvell ha concordato di pagare per un'azienda che prevede ricavi per il trimestre di dicembre tra $1.575 e $1.625 miliardi. Coherent ha indicato più di questo per il suo trimestre di settembre, e il suo valore di mercato è circa un terzo del prezzo dell'operazione.
Gli investitori non sono convinti: Marvell è scesa del 13% e Lumentum del 19% lunedì. Una volta chiuso l'accordo, Marvell venderà laser e transceiver insieme ai suoi chip. Questo lascia Coherent come il grande produttore di laser non legato a un progettista di chip. I clienti diffidenti nell'acquistare da un produttore di chip invieranno più ordini a Coherent?
Osserva il flusso di cassa mercoledì
Coherent pubblica i risultati dopo la chiusura del 4 novembre. Mi aspetto che la domanda tenga, quindi osserverei il flusso di cassa operativo, che è stato di soli $69.5 milioni nel trimestre di giugno contro $555.7 milioni di capex.
Naturalmente, un trimestre forte per Fabrinet non garantisce uno forte per Coherent.
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