Chevron (CVX) ha iniziato a fermare la produzione in quattro dei suoi impianti operativi nel Golfo del Messico mercoledì 7 ottobre, mentre Isaias si dirigeva verso la costa settentrionale del Golfo. Chevron ha dichiarato che i suoi altri cinque impianti nel Golfo continuavano a produrre a livelli normali, mentre parte del personale aggiuntivo è stato trasferito a terra.
Isaias è diventato il primo uragano della stagione atlantica giovedì mattina presto e si prevede che tocchi terra venerdì tardi o sabato mattina presto, da qualche parte tra il Mississippi orientale e la Florida Panhandle. L'azione Chevron viene scambiata a circa $205, praticamente invariata rispetto ai circa $207 di lunedì.
Quattro Impianti Fermati, Cinque Ancora in Produzione
La chiusura è precauzionale e parziale. Shell (SHEL) è andata oltre, evacuando tutto il personale e fermando la produzione a Mars, Olympus, Ursa, Vito e Appomattox.
Nell'intera regione, i produttori avevano fermato circa il 25% della produzione di petrolio del Golfo e il 16% della produzione di gas entro il pomeriggio di mercoledì, secondo Bloomberg. La traiettoria di previsione attuale passa ben a est delle principali piattaforme al largo della Louisiana e del Texas (sebbene i modelli meteorologici siano ancora variabili).
Quanto di Chevron Dipende dal Golfo?
Non molto, in termini di volumi. Chevron ha prodotto un record di 4.070 migliaia di barili di petrolio equivalente al giorno (MBOE/d) nel Q2 2026, secondo i suoi risultati del secondo trimestre. Il suo obiettivo per il Golfo nel 2026 è di 300.000 barili netti di petrolio equivalente al giorno, equivalenti a circa il 7,4% della produzione mondiale del Q2. A quel ritmo di produzione ipotizzato, una settimana completa di fermo nel Golfo rappresenterebbe circa lo 0,6% della produzione trimestrale.
Anche se ogni barile del Golfo rimanesse offline per un'intera settimana, Chevron perderebbe circa lo 0,6% della produzione di un trimestre. Quattro impianti per pochi giorni sono una frazione di quello.
Il quadro dei profitti è più netto.
L'upstream ha guadagnato $8,18 miliardi nel Q2 2026, equivalenti al 68% dell'utile netto consolidato di Chevron di $12,07 miliardi. Negli ultimi otto trimestri, gli utili upstream hanno totalizzato $33,81 miliardi contro $34,31 miliardi di utile netto consolidato. L'upstream domina quel confronto cumulativo, sebbene la downstream abbia contribuito con $4,87 miliardi solo nel Q2.
Gli Stati Uniti rappresentano una grande parte di quella base. Le attività statunitensi ammontavano a $128,70 miliardi su $324,01 miliardi alla fine del 2025, circa il 40%, e il Golfo è solo una fetta di quello.
I Prezzi Muovono Chevron Più dei Barili
La produzione persa può danneggiare gli utili upstream, ma il volume di produzione è solo uno dei fattori trainanti. Il Q2 mostra quanto fortemente prezzi realizzati più alti possano sollevare i profitti. L'utile netto upstream è più che raddoppiato, passando da $3,91 miliardi nel Q1 a $8,18 miliardi, mentre la produzione è aumentata solo di circa il 5% (da 3.858 MBOE/d). I prezzi più alti del greggio legati alla guerra con l'Iran hanno fatto il lavoro pesante.
Questo conta questa settimana. I mercati petroliferi erano già sotto pressione prima di Isaias, e un quarto del petrolio del Golfo che va offline può spingere i prezzi più in alto. Usando l'obiettivo del Golfo come proxy approssimativo, circa il 93% della produzione equivalente di petrolio di Chevron proverrebbe da altrove. Prezzi del greggio più alti potrebbero avvantaggiare la sua produzione di petrolio al di fuori della regione colpita, sebbene il gas naturale non segua necessariamente lo stesso andamento dei prezzi.
Conclusione
La mia opinione: per Chevron, Isaias è un titolo operativo con scarso peso sugli utili. Il volume a rischio è piccolo, la chiusura interessa quattro dei nove impianti e la traiettoria prevista risparmia le piattaforme più dense della Louisiana e del Texas. Un aumento sostenuto dei prezzi del greggio guidato dalla tempesta potrebbe compensare parte degli utili persi nel Golfo, ma se questo superi l'interruzione dipende dall'aumento del prezzo, dalla durata dell'interruzione e da eventuali danni. Il numero da monitorare è la velocità con cui Chevron riavvia quei quattro impianti dopo l'approdo, previsto per venerdì tardi, 9 ottobre.
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