Punti Chiave
- Le azioni di Broadcom sono salite del 25% nell'ultima settimana mentre i titoli dei semiconduttori si sono ripresi e l'uscita del CEO di Nvidia ha spinto gli investitori verso rivali come AMD.
- Le turbolenze di Nvidia danno agli acquirenti di AI un motivo per volere un secondo fornitore, e Broadcom aiuta a progettare e fornisce i chip TPU personalizzati di Alphabet.
- Broadcom prevede un aumento del 93% dei ricavi del quarto trimestre fiscale, sebbene dipenda da una manciata di grandi clienti di AI.
- Il titolo continua a scambiare al di sotto del suo rapporto P/E forward medio quinquennale, il che costituisce un argomento a favore dell'acquisto prima del suo report del 9 dicembre.
Le azioni di Broadcom (AVGO) sono salite del 25% nell'ultima settimana, da $291,53 del 5 novembre a $364,36 alla chiusura del 12 novembre, sebbene l'unica notizia aziendale sia stata la fissazione del 9 dicembre come data degli utili.
Invece, i titoli dei semiconduttori si sono ripresi da un crollo post-elettorale, e una crisi di leadership a Nvidia (NVDA) ha spinto gli investitori verso i suoi rivali, guidati da Advanced Micro Devices (AMD), salita del 45% nella stessa settimana. Anche Broadcom ha il suo punto di forza: aiuta a progettare e fornisce i chip TPU personalizzati che Alphabet (GOOGL) utilizza in Google.
I clienti di Nvidia vogliono un'alternativa
L'8 novembre, il consiglio di Nvidia ha dichiarato che avrebbe indagato sulle segnalazioni secondo cui il CEO Jensen Huang era stato oggetto di un'operazione di intelligence straniera, e si è dimesso prima dell'apertura del 12 novembre. Una ricerca di un CEO a pochi giorni dal report del 17 novembre di Nvidia dà ai suoi grandi acquirenti un motivo per organizzare una seconda fonte di approvvigionamento.
AMD è l'ovvia alternativa. Ma la CEO Lisa Su ha dichiarato nella conference call del terzo trimestre di AMD che "la domanda è superiore all'offerta", quindi gli acquirenti che vogliono un'alternativa rapidamente possono rivolgersi anche ai chip personalizzati. L'Alphabet di Google ha presentato due nuovi sistemi TPU il 9 novembre, e l'accordo di Broadcom per fornire i TPU e i chip di rete di Google è valido fino al 2031.
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Ancora economico dopo il rimbalzo
Nel suo terzo trimestre fiscale, terminato il 2 agosto, i ricavi di Broadcom sono aumentati dell'86% a $29,6 miliardi, con i ricavi dei chip AI in aumento del 221%. Prevede ricavi del quarto trimestre in aumento del 93% a circa $34,8 miliardi, di cui $21,7 miliardi da AI, e gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato quasi triplichi dall'anno fiscale 2025 al 2027:
Tuttavia, l'11 novembre il titolo scambiava a 20x gli utili forward, al di sotto della sua media quinquennale di 24x:
E il target di consenso di Wall Street di $533 si trova circa il 46% sopra la chiusura del 12 novembre.
Il rischio è la concentrazione: il management conta sei clienti di chip AI personalizzati, e Google ha ampliato un accordo per chip personalizzati con Marvell ad agosto, prendendo un warrant per acquistare fino a $12,2 miliardi di azioni Marvell. Tuttavia, acquistare ancora qui sembra migliore che realizzare profitti, poiché le turbolenze di Nvidia danno agli acquirenti di AI un motivo in più per progettare i propri chip. Naturalmente, un cambio di CEO non sposterà gli ordini dall'oggi al domani, e Broadcom deve ancora rispettare le sue previsioni AI da $21,7 miliardi il 9 dicembre.
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