Punti Chiave
- Block è salita del 10% nell'ultimo mese, quasi interamente grazie a un rapporto del terzo trimestre che ha superato le proprie previsioni e ha alzato le prospettive per il 2026.
- Le previsioni di Block per il 2026 sommano alla "regola del 50" descritta dal suo CFO, e le sue prospettive per il 2027 arrivano a circa 47.
- Le perdite sui prestiti di Cash App e un accordo pendente con il Dipartimento di Giustizia da 764 milioni di dollari sono i principali rischi.
- A circa 16 volte gli utili forward, al di sotto della sua media triennale, e con le stime in aumento, Block sembra ancora un titolo da acquistare.
Block (XYZ) è salita del 10% nell'ultimo mese, e quasi tutto il guadagno è arrivato da un solo rapporto. Una settimana dopo, il CFO Amrita Ahuja ha detto a Mad Money: "La nostra ultima previsione, un anno dopo, per il 2026 è di essere un'azienda della regola del 50."
Un superamento su ogni linea
Block ha riportato i risultati del terzo trimestre dopo la chiusura del 3 novembre. Il margine lordo è cresciuto del 22% a 3,24 miliardi di dollari, circa 110 milioni di dollari al di sopra della propria guida, e l'EPS rettificato di 1,13 dollari ha superato l'1,03 dollari circa previsto dagli analisti.
Block ha alzato la sua previsione di EPS rettificato per il 2026 a 4,15 dollari da 4,02 dollari. La sua prima prospettiva per il 2027 prevede 4,58 miliardi di dollari di reddito operativo rettificato, vicino ai 4,6 miliardi di dollari che si era prefissata per il 2028 durante l'investor day dello scorso novembre. Con un anno di anticipo.
Regola del 50 quest'anno, 47 il prossimo
In quell'investor day, Block si è impegnata per la "Regola del 40" nel 2026. La versione di Block è la crescita del suo margine lordo più il reddito operativo rettificato come percentuale del margine lordo. La nuova previsione per il 2026 prevede una crescita del 22% con un margine del 28%, che somma al 50 di Ahuja. Per il 2027, la prospettiva di almeno il 15% di crescita con un margine del 32% arriva a circa 47. Block ha però superato la propria guida sul margine lordo in ciascuno degli ultimi quattro trimestri, quindi quel 15% sembra un minimo.
Gli analisti si aspettano che gli utili continuino a salire fino al 2028:
La stima per il 2027 è salita a 5,37 dollari da 5,21 dollari prima del rapporto.
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Ancora più economica del suo multiplo abituale
Block continua a scambiare al di sotto della sua norma recente:
A circa 16 volte gli utili forward, è al di sotto delle circa 20 volte che ha mediato in tre anni. Il prezzo target di consenso di 101 dollari si trova circa il 19% al di sopra dell'ultima chiusura.
Ma le perdite di Block su prestiti, crediti e transazioni sono aumentate del 66% a 602 milioni di dollari nel terzo trimestre, pari al 19% del margine lordo. La società ha anche accantonato 764 milioni di dollari per un accordo con il Dipartimento di Giustizia che non è definitivo e potrebbe costare di più.
Block prevede una crescita del 30% del reddito operativo il prossimo anno, e a questo multiplo la acquisterei. Il rapporto di fine febbraio deve mostrare che la crescita delle perdite di Cash App sta rallentando di nuovo.
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