Punti Chiave
- Verizon rende il 6,1% e Comcast il 5,4% dopo un autunno difficile per entrambe: SpaceX è entrata nel settore wireless, e Comcast ha perso clienti broadband e ha avvertito di una svalutazione di oltre 1 miliardo di dollari.
- Il dividendo di Comcast ha assorbito il 24% del free cash flow negli ultimi 12 mesi, contro il 52% di Verizon, e Comcast ha meno debito.
- Il dividendo di Comcast è cresciuto del 7,5% annuo dall'anno fiscale 2020 al 2025 ma non è aumentato nel 2026, e gli analisti si aspettano che il suo free cash flow cali del 29% quest'anno.
- Verizon ha alzato le sue previsioni per il 2026 a ottobre e ora si aspetta una crescita del free cash flow prossima al 12%.
Il 9 ottobre SpaceX ha concordato l'acquisto di un blocco nazionale di frequenze per il suo servizio Starlink Mobile, e le azioni di Verizon (VZ) sono scese del 9% quel giorno.
Comcast (CMCSA) ha toccato un minimo a 52 settimane di 20,48 dollari lo stesso giorno. Due settimane dopo, ha comunicato di aver perso 144.000 clienti broadband nel terzo trimestre e ha avvertito di una svalutazione nel quarto trimestre di oltre 1 miliardo di dollari.
Entrambe rendono ancora più del 5%. Quindi, quale è l'azione a dividendo migliore?
| Metrica | Verizon (VZ) | Comcast (CMCSA) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 6,1% | 5,4% |
| Dividendo annuo | $2,83 | $1,32 |
| Crescita dividendo, anno fiscale 2020-2025 | 1,9% annuo | 7,5% annuo |
| Cash dividend payout ratio, TTM al 30 settembre 2026 | 52% | 24% |
| Cash dividend payout ratio, consenso anno fiscale 2026 | 53% | 36% |
| Net debt/EBITDA, LTM | 3,3x | 2,3x |
| Forward P/E (NTM) | 8,7x | 7,0x |
Fonte: TIKR e StockAnalysis, 5 novembre 2026.
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Verizon sta crescendo di nuovo
Nel terzo trimestre, i ricavi dei servizi di mobilità e broadband sono aumentati del 2,9% a 23,5 miliardi di dollari, e Verizon ha aggiunto 406.000 clienti telefonici postpagati. A ottobre, ha alzato le sue previsioni per il 2026 sulla crescita del free cash flow a prossima al 12%, rispetto al 9-10% precedente.
Il dividendo ha ampia copertura. Nei dodici mesi terminati il 30 settembre 2026, ha assorbito un confortevole 52% del free cash flow. Sul consenso per l'anno fiscale 2026, è al 53%: gli analisti si aspettano un free cash flow di 22,2 miliardi di dollari, un aumento del 10% che si allinea a quel livello di previsioni. Il free cash flow ha coperto il dividendo ogni anno dall'anno fiscale 2018:
"Rimaniamo impegnati a far crescere il dividendo e a fornire rendimenti migliorati ai nostri azionisti attraverso riacquisti di azioni", ha detto Verizon nella sua conference call del terzo trimestre. La copertura lascia spazio per questo, sebbene gli aumenti siano stati piccoli: 1,9% annuo dall'anno fiscale 2020 al 2025, da 2,48 dollari per azione a 2,73 dollari.
Il rischio principale è SpaceX. Bloomberg ha riferito il 23 ottobre che SpaceX è in trattative per accedere ad almeno 80.000 siti cellulari statunitensi. La presidente di SpaceX Gwynne Shotwell ha detto nella call del 20 ottobre che Starlink Mobile punta a fornire servizio sulle proprie frequenze per l'inizio del 2028.
Comcast ha ampio margine
Il dividendo di Comcast ha un cuscinetto molto maggiore di quello di Verizon. Ha assorbito solo il 24% del free cash flow nei dodici mesi terminati il 30 settembre 2026. In ogni anno fiscale dal 2021, ha assorbito tra il 22% e il 31%:
Tuttavia, l'attività sottostante si sta riducendo. I ricavi del terzo trimestre sono calati del 6,1% a 29,3 miliardi di dollari, e il free cash flow è sceso del 14,8% a 4,2 miliardi di dollari. Comcast sta perdendo clienti broadband a favore di rivali in fibra e wireless fissa.
"Questi investimenti stanno creando pressione finanziaria a breve termine, ma crediamo siano necessari per rafforzare le relazioni con i clienti e posizionare l'attività per un ritorno alla crescita nel lungo termine", ha detto il co-CEO Michael Cavanagh nella conference call del terzo trimestre.
Il dividendo si è fermato. È cresciuto del 7,5% annuo da 0,92 dollari per azione nell'anno fiscale 2020 a 1,32 dollari nel 2025, e il dividendo trimestrale di 0,33 dollari dichiarato il 22 ottobre ammonta ancora a 1,32 dollari all'anno. Comcast ha anche sospeso i buyback dal 1° luglio e prevede di scorporare NBCUniversal e Sky entro la metà del 2027. Non ha detto quanto pagherà ciascuna società dopo la separazione. Nella call di luglio, il CFO Jason Armstrong ha detto: "nei prossimi mesi, ovviamente, lavoreremo sulle politiche di allocazione del capitale e struttura del capitale."
Quindi, quale dividendo vince?
Verizon è l'azione a dividendo migliore. Paga l'assegno più grande, quell'assegno sta ancora crescendo, e l'attività sottostante ha appena alzato le sue previsioni.
10.000 dollari in Verizon pagano 607 dollari all'anno al rendimento attuale del 6,1%. Gli stessi 10.000 dollari in Comcast pagano 536 dollari al 5,4%. Ai loro tassi di crescita degli ultimi 5 anni, il reddito da Comcast supererebbe quello di Verizon intorno al 2029. Ma questo richiederebbe aumenti del 7,5%, e il dividendo di Comcast non si è mosso quest'anno.
Anche il free cash flow di Comcast è destinato a calare. Secondo le cifre consensuali di TIKR, 16 analisti si aspettano 13,6 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2026, il 29% in meno rispetto ai 19,2 miliardi del 2025. Gli analisti poi vedono 13,0-13,4 miliardi di dollari all'anno fino al 2028:
Anche così, il dividendo assorbirebbe solo il 36% del free cash flow del 2026. Il dividendo di Comcast è sicuro, la società ha meno debito, e l'azione è più economica a un forward P/E di 7,0x contro gli 8,7x di Verizon.
Tuttavia, preferirei possedere l'assegno più grande che sta ancora aumentando, proveniente da un'attività che sta crescendo.
Una cosa cambierebbe la mia valutazione: che Comcast si impegni per una crescita del dividendo per entrambe le società prima che la separazione si concluda a metà 2027.
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