Punti Chiave
- AbbVie ha aumentato il suo dividendo trimestrale del 5,2% a $1,82 il 30 ottobre; Coca-Cola ha mantenuto il suo dividendo di 53 centesimi il 15 ottobre.
- Il flusso di cassa libero di Coca-Cola è stato inferiore al dividendo nell'esercizio 2024 e 2025 solo a causa di due pagamenti una tantum.
- I dividendi di AbbVie hanno assorbito il 65% del flusso di cassa libero nell'esercizio 2025, rispetto al 41% nell'esercizio 2022.
- AbbVie scambia a 19 volte gli utili forward, ben al di sopra della sua media quinquennale di 14x.
AbbVie (ABBV) ha aumentato il suo dividendo trimestrale del 5,2% a $1,82 per azione il 30 ottobre, pagabile dal 16 febbraio 2027.
Coca-Cola (KO) ha dichiarato il suo dividendo trimestrale di 53 centesimi il 15 ottobre, e il 9 novembre i rendimenti erano simili: 2,2% per Coca-Cola, 2,5% per AbbVie.
Se potessi possederne solo una per i prossimi 20 anni, quale sarebbe?
| Metrica | Coca-Cola (KO) | AbbVie (ABBV) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 2,2% | 2,5% |
| Dividendo annuale | $2,12 | $7,28 |
| Crescita del dividendo, esercizi 2020-2025 | 4,5% annuo | 6,6% annuo |
| Cash dividend payout ratio (FY 2025) | 77% | 65% |
| Debito netto/EBITDA | 1,5x | 2,2x |
| Copertura degli interessi | 10,7x | 8,2x |
| Forward P/E | 28x | 19x |
Fonte: TIKR e StockAnalysis, 9 novembre 2026. I rendimenti utilizzano gli ultimi dividendi dichiarati. *Escluso il pagamento di $6,1 miliardi di Coca-Cola per fairlife.
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Il Contante di Coca-Cola Sta Tornando
L'attività di Coca-Cola è in crescita: le entrate del terzo trimestre sono aumentate del 7% a $13,4 miliardi, con volumi in crescita del 5%. Il suo flusso di cassa libero è stato più irregolare, risultando inferiore al dividendo in quattro degli ultimi dieci esercizi:
Le due recenti mancate coperture sono state una tantum. Un deposito IRS di $6,0 miliardi ha ridotto il flusso di cassa libero del 2024 a $4,7 miliardi, e un pagamento di $6,1 miliardi per fairlife ha ridotto quello del 2025 a $5,3 miliardi. Senza di essi, i dividendi hanno assorbito il 77% del flusso di cassa libero in entrambi gli anni.
Quest'anno è più pulito: $11,4 miliardi di flusso di cassa libero fino al terzo trimestre, e le previsioni per l'intero anno sono state alzate ad almeno $13,0 miliardi, da $12,4 miliardi. Il punto debole è il pricing. Il prezzo/mix è cresciuto solo dell'1% nell'ultimo trimestre, al di sotto dei 2-3 punti che l'azienda mira a raggiungere.
AbbVie Ha Più Margine, ma Meno di Prima
Le entrate di AbbVie del terzo trimestre sono aumentate del 10,3% a $17,4 miliardi poiché Skyrizi è cresciuto del 22,7%, più che compensando un calo del 31,2% di Humira. Il suo flusso di cassa libero ha coperto il dividendo ogni anno dall'esercizio 2016, ma il divario si è ridotto:
Il flusso di cassa libero è sceso da $24,3 miliardi nell'esercizio 2022 a $17,8 miliardi nell'esercizio 2025 mentre i dividendi sono aumentati da $10,0 miliardi a $11,7 miliardi, portando il payout dal 41% al 65%, comunque confortevole. Il debito netto si attesta a 2,2x l'EBITDA, che AbbVie mira a ridurre a 2x entro 2-3 anni, e Imbruvica deve affrontare la determinazione dei prezzi dell'Inflation Reduction Act.
Quindi Quale Dividendo Vince?
AbbVie. Su un orizzonte di 20 anni, voglio il dividendo con più spazio per crescere, e AbbVie ha il cuscinetto più ampio e la crescita più rapida: 6,6% annuo dall'esercizio 2020 al 2025, contro il 4,5% di Coca-Cola.
A quei tassi e con i rendimenti del 9 novembre, $10.000 investiti in AbbVie pagherebbero circa $9.725 in 20 anni, contro circa $6.920 in Coca-Cola. L'assegno del 20° anno di AbbVie, circa $832, rappresenterebbe un rendimento dell'8,3% sui $10.000 di oggi.
Si paga però un prezzo più alto per questo. AbbVie scambia a 19 volte gli utili forward, vicino al suo massimo quinquennale di 20x (Coca-Cola si attesta a 28x):
Il dividendo di Coca-Cola non è in pericolo. È stato aumentato per 64 anni consecutivi, il suo debito netto è basso a 1,5x l'EBITDA, e nessuna legge sui prezzi dei farmaci può toccare una lattina di Coca-Cola. "Credo che il nostro bilancio oggi sia in una forma buona quanto lo è stata per molti anni", ha dichiarato il presidente e CFO John Murphy nella conference call del terzo trimestre. Se la sua ripresa del contante si mantiene fino al 2027, quando fornirà le previsioni con il report del quarto trimestre, ci darei un'altra occhiata.
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