Punti Chiave
- Medtronic ha completato la separazione del suo business del diabete il 15 ottobre, e AbbVie ha aumentato il suo dividendo trimestrale del 5,2% a $1,82 per azione il 30 ottobre.
- Medtronic offre un rendimento del 3,0% contro il 2,5% di AbbVie, e il suo dividendo ha utilizzato il 60% del free cash flow negli ultimi 12 mesi, contro il 65% di AbbVie.
- Il dividendo di AbbVie sta crescendo più velocemente, quindi, mantenendo l'attuale ritmo di crescita di ciascuna azienda, il reddito generato dallo stesso investimento supererebbe quello di Medtronic in circa quattro anni.
- L'elemento da monitorare è se il free cash flow di AbbVie si riprenderà nel 2026 come previsto dagli analisti.
Medtronic (MDT) ha completato la separazione del suo business del diabete il 15 ottobre. Due settimane dopo, AbbVie (ABBV) ha aumentato il suo dividendo del 5,2%.
Ciò lascia gli investitori focalizzati sui dividendi a valutare il rendimento del 3,0% di Medtronic, ora pagato da un'azienda più snella, contro il rendimento del 2,5% di AbbVie e i suoi aumenti più rapidi. Quindi, quale è l'azione con il dividendo migliore?
| Metrica | Medtronic (MDT) | AbbVie (ABBV) |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo | 3,0% | 2,5% |
| Dividendo annuo, tasso attuale | $2,88 | $7,28 |
| Crescita del dividendo, 5 anni | 4,1% annuo (esercizio 2021-2026) | 6,6% annuo (esercizio 2020-2025) |
| Payout ratio in contanti, TTM | 60% (al 31 luglio 2026) | 65% (al 30 settembre 2026) |
| Payout ratio in contanti, forward | 58% (consenso esercizio 2027) | 52% (consenso esercizio 2026) |
| Debito netto/EBITDA | 1,8x | 2,0x |
| Copertura degli interessi | 10,4x | 8,2x |
Fonte: TIKR e le aziende, al 5 novembre 2026.
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Medtronic paga di più, ma aumenta lentamente
Il business di Medtronic è in piena forma. I ricavi sono aumentati del 13,7% a $9,8 miliardi nel primo trimestre dell'esercizio 2027, terminato il 31 luglio, e le vendite di ablazione cardiaca sono balzate dell'88%. Il management ha aumentato la sua previsione di crescita organica per l'intero anno al 7,25%-7,75%.
Il dividendo è anche ben coperto, avendo utilizzato il 60% del free cash flow nei 12 mesi terminati il 31 luglio e il 58% secondo le stime degli analisti per l'esercizio 2027. Ma il free cash flow è rimasto tra $4,6 miliardi e $6,0 miliardi all'anno dall'esercizio 2019, mentre i dividendi pagati sono aumentati da $2,69 miliardi a $3,64 miliardi:
E gli aumenti hanno rallentato. Il dividendo per azione di Medtronic è aumentato solo dell'1,4% nell'esercizio 2026, terminato ad aprile, contro una media del 4,1% annuo dall'esercizio 2021 all'esercizio 2026.
La scissione di MiniMed lascia meno azioni da pagare e meno liquidità per pagarle. Medtronic ha scambiato la sua partecipazione residua in MiniMed per 55 milioni delle sue stesse azioni, e ha ceduto un business del Diabete che era cresciuto del 16,9% nel trimestre terminato il 31 luglio e che è ancora conteggiato nelle cifre a 12 mesi sopra riportate. Le azioni sono salite del 12% tra il 30 settembre e il 30 ottobre con il completamento della scissione.
AbbVie aumenta più velocemente, con meno margine
L'assegno di AbbVie è più piccolo di quello di Medtronic, ma cresce più velocemente. Il nuovo tasso trimestrale di $1,82 inizierà con il pagamento del 16 febbraio 2027. AbbVie è membro degli S&P Dividend Aristocrats, e ha aumentato il suo dividendo trimestrale del 355% dalla sua costituzione nel 2013.
Anche il business che lo sostiene sta crescendo. I ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 10,3% a $17,4 miliardi, guidati da Skyrizi, in aumento del 22,7% a $5,78 miliardi. AbbVie ha anche aumentato la sua previsione di EPS rettificato per il 2026 a $13,95-$13,99. Humira è sceso del 31,2% a $683 milioni poiché i biosimilari continuano a sottrarre le sue vendite.
La copertura, tuttavia, è peggiorata. Il free cash flow è sceso da $24,3 miliardi nell'esercizio 2022 a $17,8 miliardi in ciascuno degli ultimi due anni, mentre i dividendi pagati sono aumentati da $10,0 miliardi a $11,7 miliardi:
Ciò ha portato il payout ratio in contanti dal 41,4% nell'esercizio 2022 al 65,4% nell'esercizio 2025, ed era ancora al 65% nei 12 mesi terminati il 30 settembre. Nella sua conference call del terzo trimestre, AbbVie ha dichiarato che il suo free cash flow è sufficientemente forte da finanziare un dividendo in crescita e ulteriori acquisizioni. Ma due anni piatti di flusso di cassa e un payout in aumento le lasciano meno margine di quanto avesse.
Quindi, quale dividendo vince?
Sceglierei AbbVie come l'azione con il dividendo migliore. Il suo dividendo sta crescendo più velocemente, e così anche il business che lo sostiene. Il dividendo di AbbVie è aumentato del 5,7% nell'esercizio 2025, e quello di Medtronic dell'1,4% nell'esercizio 2026. A questi ritmi, il reddito generato da $10.000 investiti in AbbVie supererebbe quello di Medtronic in circa 4,4 anni, nel 2031, e pagherebbe circa $413 nel decimo anno contro circa $341.
Anche la sua copertura dovrebbe migliorare, se gli analisti hanno ragione. Il loro consenso prevede che il free cash flow di AbbVie salga a $23,1 miliardi nell'esercizio 2026 e a $33,4 miliardi nell'esercizio 2027:
La cifra del 2026 porterebbe il payout ratio in contanti al 52%, al di sotto del 58% di Medtronic sulle stime per l'esercizio 2027. Tuttavia, solo tre analisti formulano quella stima per il 2026, e il consenso finale dell'anno scorso si è discostato del 10% dal dato effettivo.
Medtronic ha una sua forte argomentazione. I suoi $10.000 pagano $300 all'anno oggi contro i $250 di AbbVie, il suo dividendo aveva più margine negli ultimi 12 mesi, e ha meno debito, a 1,8x debito netto/EBITDA contro 2,0x. Ma un dividendo che cresce dell'1,4% annuo rimane indietro, e AbbVie ha la crescita per continuare ad aumentarlo.
Se il free cash flow di AbbVie rimanesse vicino a $17,8 miliardi, il suo payout continuasse a salire, allora l'assegno meglio coperto di Medtronic sembrerebbe la scelta più sicura.
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