Punti Chiave
- Kraft Heinz offre un rendimento del 6,6%, quasi il doppio del 3,4% di J.M. Smucker, ma il suo dividendo è rimasto a 1,60 dollari per azione all'anno dall'esercizio 2020.
- Smucker ha annunciato il suo 25° aumento annuale consecutivo del dividendo a luglio, e il suo dividendo ha assorbito il 29% del flusso di cassa libero nei dodici mesi terminati il 31 luglio 2026.
- Il dividendo di Kraft Heinz ha assorbito il 50% del flusso di cassa libero nei dodici mesi terminati il 27 giugno 2026, e gli analisti si aspettano un 64% nell'esercizio 2026 mentre l'azienda spende per rilanciare il suo business negli Stati Uniti.
- Kraft Heinz ha concordato il 4 novembre di vendere il suo business del caffè in Nord America per 650 milioni di dollari e di destinare il ricavato al debito.
Qualsiasi pensionato alla ricerca di reddito da dividendi nel reparto alimentari si imbatterà in Kraft Heinz (KHC) e J.M. Smucker (SJM).
Entrambe hanno appena stabilito i loro prossimi pagamenti: Smucker ha dichiarato il suo dividendo trimestrale di 1,12 dollari il 22 ottobre, e Kraft Heinz quello di 0,40 dollari il 4 novembre.
Kraft Heinz offre un rendimento del 6,6% contro il 3,4% di Smucker. Quindi, quale delle due è l'azione da dividendo migliore per un pensionato?
| Metrica | Kraft Heinz (KHC) | J.M. Smucker (SJM) |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo forward | 6,6% | 3,4% |
| Crescita del dividendo, 5 anni | 0,0% annuo (esercizi 2020-2025) | 4,1% annuo (esercizi 2021-2026) |
| Aumenti annuali consecutivi | Nessuno | 25 |
| Payout ratio in contanti, TTM | 50% (al 27 giugno 2026) | 29% (al 31 luglio 2026) |
| Payout ratio in contanti, forward | 64% (esercizio 2026) | 40% (esercizio 2027) |
| Debito netto/EBITDA | 2,7x | 2,9x |
Fonte: TIKR; il conteggio degli aumenti di Smucker è proprio dell'azienda.
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Kraft Heinz paga per un rilancio
Kraft Heinz ha pagato 1,60 dollari per azione all'anno dall'esercizio 2020, e l'azienda dietro quel pagamento si sta riducendo. Le vendite nette del terzo trimestre sono diminuite del 2,0% rispetto all'anno precedente, a 6,1 miliardi di dollari, e il reddito operativo è calato del 14,6%.
L'amministratore delegato Steve Cahillane afferma che "Il nostro piano operativo 2026 per rilanciare il business negli Stati Uniti e accelerare la crescita a livello internazionale è in linea", ma quel piano costa denaro. Kraft Heinz si aspetta che il reddito operativo rettificato scenda del 16% al 18% a cambio costante quest'anno mentre spende fino a 700 milioni di dollari in più sui suoi marchi, un livello che la direzione intende mantenere nel 2027.
Il dividendo è coperto per ora, assorbendo un comodo 50% del flusso di cassa libero nei dodici mesi terminati il 27 giugno 2026. Il flusso di cassa libero lo ha coperto ogni anno da quando è stato insufficiente nell'esercizio 2022:
Il 4 novembre, Kraft Heinz ha anche concordato di vendere il suo business del caffè in Nord America a One Rock Capital Partners in un accordo valutato 650 milioni di dollari, mantenendo una partecipazione del 30%, con circa 500 milioni di dollari di cassa netta destinati al debito quando l'operazione si concluderà a metà 2027. Il rischio è che le vendite negli Stati Uniti continuino a scivolare mentre i costi salgono: la direzione ora si aspetta un'inflazione leggermente superiore al 5% nel 2027.
Smucker continua ad aumentare il suo pagamento
Mentre il dividendo di Kraft Heinz è rimasto fermo, quello di Smucker continua a salire. L'azienda ha annunciato il suo 25° aumento annuale consecutivo a luglio, e il suo dividendo è cresciuto del 4,1% annuo dall'esercizio 2021 all'esercizio 2026 (da 3,60 a 4,40 dollari per azione), sebbene l'aumento dell'esercizio 2026 sia stato più lento, dell'1,9%.
Nel suo primo trimestre dell'esercizio 2027, terminato il 31 luglio, le vendite nette sono aumentate del 5% a 2,2 miliardi di dollari. Per l'intero anno, tuttavia, Smucker si aspetta che le vendite nette scendano dell'1% al 2%.
Il flusso di cassa libero ha copito i suoi crescenti pagamenti di dividendi ogni anno dall'esercizio 2017:
La copertura si è ridotta nell'esercizio 2024, al 68%, prima che il flusso di cassa libero salisse a 1,16 miliardi di dollari nell'esercizio 2026. Il dividendo ha assorbito un ben coperto 29% nei dodici mesi terminati il 31 luglio 2026, favorito dal flusso di cassa libero del primo trimestre di 337,3 milioni di dollari contro un deflusso di 94,9 milioni di dollari dell'anno precedente.
Smucker ha un po' più di debito, ma ha raggiunto il suo obiettivo di leva finanziaria di 3x o inferiore in anticipo sui tempi, e il CFO Tucker Marshall afferma che "rimaniamo impegnati nel dividendo trimestrale". Il rischio principale è il caffè, dove la direzione sta pianificando con cautela dati i costi delle materie prime e un consumatore sotto pressione.
Quindi, quale dividendo vince?
J.M. Smucker è l'azione da dividendo migliore per i pensionati. I pensionati che cercano reddito vogliono un pagamento su cui poter contare, e quello di Smucker offre più margine e un'abitudine venticinquennale di crescita. Il suo dividendo assorbe il 29% del flusso di cassa libero ora e il 40% sulle stime per l'esercizio 2027, contro il 50% e il 64% di Kraft Heinz.
E il margine di Kraft Heinz si sta riducendo. Gli analisti si aspettano che il suo flusso di cassa libero scenda a 2,96 miliardi di dollari nell'esercizio 2026 e rimanga sotto i 3 miliardi fino all'esercizio 2028:
Questo non vuol dire che il dividendo di Kraft Heinz sia in pericolo. Un payout del 64% è ancora coperto, e il rendimento è difficile da ignorare: 10.000 dollari pagano 660 dollari all'anno, contro i 340 di Smucker. Anche al tasso di crescita quinquennale del 4,1% di Smucker, quei 10.000 dollari pagherebbero circa 488 dollari nell'anno 10, e non supererebbero Kraft Heinz fino al 2043 circa.
È solo che Kraft Heinz paga il suo assegno più grande da un'azienda che si sta ancora riducendo, mentre la copertura di Smucker lascia spazio perché gli aumenti continuino ad arrivare. Naturalmente, se il rilancio di Kraft Heinz riportasse le vendite negli Stati Uniti a crescere e il flusso di cassa libero verso i 3,66 miliardi di dollari dell'esercizio 2025, quel rendimento del 6,6% sarebbe terribilmente difficile da rifiutare.
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