Punti Chiave
- Hershey offre un rendimento del 3,4% e MPLX dell'8,7%, quindi $10.000 pagano $340 all'anno da Hershey e $870 da MPLX oggi.
- MPLX ha aumentato la sua distribuzione del 12,5% per il terzo anno consecutivo, e il suo flusso di cassa distribuibile ha coperto le distribuzioni dell'anno fiscale 2025 per 1,4 volte.
- Il dividendo di Hershey assorbe il 53% del suo free cash flow negli ultimi 12 mesi, e ha un debito di gran lunga inferiore rispetto a MPLX.
- La vendita di asset da $750 milioni di MPLX potrebbe rallentare il suo aumento del 2027, sebbene il management si aspetti comunque un aumento significativo.
MPLX (MPLX) ha aumentato la sua distribuzione trimestrale del 12,5% a $1,2111 per unità nel comunicato del terzo trimestre del 3 novembre. Ciò equivale a $4,84 all'anno, ed è il terzo anno consecutivo con un aumento del 12,5%. Nella conference call dello stesso giorno, il management ha dichiarato che la vendita di asset da $750 milioni appena concordata potrebbe rallentare l'aumento del prossimo anno.
Hershey (HSY) sta andando nella direzione opposta sugli utili. Il 29 ottobre ha alzato le sue previsioni di crescita degli utili per azione rettificati per il 2026 al 36%-38,5%, dal 32,5%-35%, e ha dichiarato il suo dividendo trimestrale di $1,452 per azione. Tuttavia, il suo dividendo per azione non è aumentato nell'anno fiscale 2025.
Quindi, quale delle due è l'azione da dividendo migliore?
| Metrica | Hershey (HSY) | MPLX (MPLX) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 3,4% | 8,7% |
| Dividendo attuale | $5,81 per azione all'anno | $4,84 per unità all'anno |
| Crescita del dividendo, anno fiscale 2020-2025 | 11,7% all'anno | 8,2% all'anno |
| Copertura, sulla propria misura | Cash dividend payout ratio: 53% (TTM) | Copertura del flusso di cassa distribuibile: 1,40x (anno fiscale 2025) |
| Debito netto/EBITDA | 1,48x | 4,05x |
| Copertura degli interessi | 11,73x | 4,03x |
Fonte: TIKR; dividendi attuali da StockAnalysis.
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I profitti di Hershey si stanno riprendendo, ma le vendite sono lente
Le vendite nette di Hershey sono aumentate del 3,0% a $3,28 miliardi nel terzo trimestre del 2026. Su base organica e a cambio costante, sono aumentate solo dello 0,8%. Le vendite di Snack Salati in Nord America sono cresciute del 22,3%, con l'acquisizione di LesserEvil che ha contribuito per 20 punti percentuali. Il reddito del segmento Confetteria Nord America è aumentato del 66,2% grazie ai prezzi, ai risparmi di produttività, ai rimborsi tariffari e ai costi delle materie prime più bassi. Le vendite internazionali sono diminuite del 7,5%.
Il CEO Kirk Tanner ha dichiarato: "Le nostre iniziative di creazione della domanda nel secondo semestre stanno guadagnando slancio, anche se i consumatori diventano più cauti."
Il dividendo di Hershey è ben coperto, assorbendo il 53% del free cash flow nei 12 mesi fino al 27 settembre 2026: $1,13 miliardi su $2,12 miliardi. Il grafico mostra i dividendi pagati in aumento ogni anno, da $500 milioni nell'anno fiscale 2016 a $1,09 miliardi nell'anno fiscale 2025. Il free cash flow ha raggiunto il picco di $1,93 miliardi nell'anno fiscale 2024.
Ciò ha portato il suo cash dividend payout ratio dal 43,2% nell'anno fiscale 2021 al 59,5% nell'anno fiscale 2025.
Il rischio principale è il volume. Il management cita tra le sue pressioni i consumatori cauti, le vendite più deboli nei minimarket e i costi di trasporto e di input più elevati.
MPLX paga più del doppio del rendimento, e continua ad aumentare
Il rendimento di MPLX è più del doppio di quello di Hershey. Come MLP, paga distribuzioni sulle unità, e i possessori ricevono un modulo K-1 al momento delle tasse.
Il suo EBITDA rettificato del terzo trimestre è aumentato del 5,3% a $1,86 miliardi. I volumi di raccolta e lavorazione di Utica sono aumentati del 19% e del 20% rispetto all'anno precedente, e i suoi impianti di lavorazione Harmon Creek III e Secretariat I sono ancora in fase di ramp-up.
Il flusso di cassa distribuibile per unità di MPLX è stato di $5,68 nell'anno fiscale 2025, coprendo $4,07 di distribuzioni per 1,40 volte. Dall'anno fiscale 2016 all'anno fiscale 2025, le distribuzioni sono aumentate da $2,05 per unità a $4,07, e il flusso di cassa distribuibile per unità è aumentato da $3,25 a $5,68.
La copertura non è mai scesa sotto 1,35x in nessuno di quegli anni. Il management ha definito l'aumento di quest'anno "il quinto anno consecutivo di aumenti a doppia cifra".
La complicazione è l'accordo del 2 novembre per vendere asset logistici legati a due raffinerie di Marathon Petroleum per $750 milioni in contanti. Il CEO Maryann Mannen ha dichiarato nella conference call che "la dismissione annunciata oggi rappresenta attualmente un fattore a sfavore per il 2027 che inizialmente non era contemplato quando sono stati stabiliti altri parametri operativi." Il management si aspetta comunque un aumento significativo per il 2027, superiore alla crescita del suo flusso di cassa distribuibile, e afferma di essere a suo agio con una copertura annuale di 1,3x. La copertura del terzo trimestre era già al 1,3x, quindi un aumento che supera il flusso di cassa lascia poco margine al di sopra di quel minimo.
MPLX ha anche più debito, con un debito netto a 4,05x EBITDA.
Quindi, quale dividendo vince?
MPLX è l'azione da dividendo migliore. Il suo rendimento è di gran lunga superiore, e il suo flusso di cassa ha coperto il pagamento comodamente per un decennio.
Il divario di reddito è ciò che lo decide. Anche se Hershey continuasse a far crescere il suo dividendo al ritmo quinquennale dell'11,7% e MPLX al suo 8,2%, il reddito di Hershey non supererebbe quello di MPLX per circa 29 anni, intorno al 2056. Al decimo anno, MPLX pagherebbe circa $1.762 sui $10.000 di oggi, un rendimento del 17,6% sul tuo capitale. Hershey pagherebbe circa $921. Al ritmo con cui ogni dividendo è cresciuto nell'anno fiscale 2025, Hershey non raggiungerebbe mai MPLX.
Il dividendo di Hershey è comunque sicuro. Assorbe il 53% del free cash flow, il debito di Hershey è una frazione di quello di MPLX, e i suoi utili si stanno riprendendo. Per un investitore focalizzato sul reddito, però, l'assegno ben coperto di MPLX è troppo denaro da lasciare sul tavolo.
Naturalmente, l'aumento di MPLX del 2027 mostrerà quanto costa la vendita degli asset. Un aumento che spinge la copertura sotto 1,3x cambierebbe la risposta.
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