Punti Chiave
- Fidelity National Information Services è scesa del 24% il 4 novembre dopo aver tagliato le sue previsioni per il 2026, annunciato l'uscita del suo CFO e sospeso i buyback, ma ha mantenuto il suo dividendo trimestrale di $0,44.
- FIS offre un rendimento del 5,8% e il suo dividendo ha assorbito il 32% del suo free cash flow nei dodici mesi terminati il 30 settembre 2026.
- U.S. Bancorp offre un rendimento del 3,6%, ha distribuito il 44% del suo EPS normalizzato nell'anno fiscale 2025, ha registrato ricavi netti record nel terzo trimestre e ha aumentato il suo dividendo del 3,8% a giugno.
- La cosa da monitorare è l'aggiornamento di fine anno di FIS sulla sua revisione strategica, e se il dividendo rimarrà invariato mentre riduce il suo debito di $20,8 miliardi.
Fidelity National Information Services (FIS) è scesa del 24% il 4 novembre. La società ha tagliato le sue previsioni per il 2026, annunciato l'uscita del suo CFO e sospeso i buyback per ridurre il debito. Ha però lasciato invariato il dividendo, e i $0,44 al trimestre dichiarati il 29 ottobre ora equivalgono a un rendimento del 5,8%.
U.S. Bancorp (USB) sta vivendo un autunno molto più tranquillo. Ha registrato ricavi netti record nel terzo trimestre e ha aumentato il suo dividendo del 3,8% a giugno, e offre un rendimento del 3,6%.
Quindi la scelta è tra un assegno più grande da una società nel mezzo di un reset, o uno più piccolo ma in crescita da una banca in piena forma. Se potessi detenere solo una delle due per i prossimi 10 anni, quale sarebbe?
| Metrica | U.S. Bancorp (USB) | FIS (FIS) |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo | 3,6% | 5,8% |
| Dividendo annuale | $2,16 | $1,76 |
| Crescita del dividendo, 5 anni | 4,0% annuo, anno fiscale 2020-2025 | 2,7% annuo, anno fiscale 2020-2025 |
| Misura di copertura | Payout ratio dell'EPS normalizzato | Cash dividend payout ratio |
| Copertura, ultimo dato riportato | 44% (anno fiscale 2025) | 32% (TTM al 30 settembre 2026) |
| Copertura, prospettica | 40% (consenso anno fiscale 2026) | 40% (consenso anno fiscale 2026) |
Fonti: TIKR; StockAnalysis per i tassi di dividendo attuali e i rendimenti ai prezzi di oggi.
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Il dividendo di U.S. Bancorp ha spazio per crescere
I ricavi netti di U.S. Bancorp hanno raggiunto un record di $7,97 miliardi nel terzo trimestre, in aumento rispetto ai $7,33 miliardi dell'anno precedente, poiché il suo margine di interesse netto si è ampliato al 2,84% dal 2,75%.
In quanto banca, è valutata in base al suo payout ratio dell'EPS normalizzato. Il suo dividendo è salito da $1,07 per azione nell'anno fiscale 2016 a $2,04 nell'anno fiscale 2025, nonostante alcune grandi oscillazioni negli utili:
Il payout ratio ha raggiunto il picco del 59,0% nell'anno fiscale 2023 ed era un confortevole 44,2% nell'anno fiscale 2025. Gli analisti si aspettano il 40% nell'anno fiscale 2026 poiché l'EPS normalizzato aumenta del 16% a $5,34. Il CFO John Stern ha dichiarato durante la conference call del terzo trimestre che la banca è "molto impegnata nel payout dal 70% al 75% dal punto di vista della distribuzione del capitale", buyback inclusi.
Il Chief Risk Officer Jodi Richard si è dimesso il 23 ottobre, e quella è una posizione da monitorare in una banca. Il credito però tiene: il net charge-off ratio è migliorato allo 0,51% nel terzo trimestre dallo 0,56% di un anno prima.
FIS ha mantenuto il suo assegno intatto
Il trimestre di FIS è stato molto più disordinato di quello di U.S. Bancorp. Ha tagliato le sue previsioni di EPS rettificato per il 2026 a $5,82-$5,89 da $6,15-$6,24, e si aspetta che quelle per il 2027 si collochino nell'alta singola cifra alla bassa doppia cifra. Il CFO James Kehoe si è dimesso il 5 novembre.
FIS è valutata in base al suo cash dividend payout ratio. Il suo free cash flow ha coperto il dividendo con ampio margine ogni anno nel grafico:
Quel rapporto ha raggiunto il picco del 40,5% nell'anno fiscale 2024. Era un ben coperto 32% nei dodici mesi terminati il 30 settembre 2026, e gli analisti lo vedono al 40% nell'anno fiscale 2026.
Il debito è più pesante. FIS aveva $20,8 miliardi al 30 settembre, e TIKR indica il suo net debt a 5,3x EBITDA. FIS lega inoltre la crescita del dividendo alla crescita dell'EPS rettificato, quindi con l'EPS che dovrebbe diminuire nel 2027, non conterei su un aumento il prossimo anno.
Quindi quale dividendo vince?
Per i prossimi 10 anni, i miei dollari di dividendo vanno a FIS.
Il divario di reddito è troppo grande per lasciarselo sfuggire. Metti $10.000 in FIS e paga $583 all'anno al rendimento di oggi, contro i $360 di U.S. Bancorp. Al tasso di crescita del dividendo di ciascuna società dall'anno fiscale 2020 al 2025 (2,7% annuo per FIS, 4,0% per U.S. Bancorp), FIS paga circa $6.594 nel decennio e U.S. Bancorp circa $4.314. A quei tassi, U.S. Bancorp non raggiungerebbe FIS per oltre 30 anni. Anche se FIS non aumentasse mai più, pagherebbe $5.830 in quei 10 anni.
FIS può continuare a pagarlo mentre riduce il debito. Anche il titolo è economico, a 5,5x gli utili prospettici contro una media quinquennale di 11,7x:
U.S. Bancorp ha una solida tesi a suo favore. La sua attività è in crescita e il suo dividendo ha ampio spazio sotto quel target del 70% al 75%. Al suo tasso quinquennale, il suo assegno raggiungerebbe circa $511 nell'anno 10, un rendimento del 5,1% sui $10.000. È solo che FIS già oggi paga più di quello.
La revisione strategica a livello aziendale di FIS è ancora in corso, e un aggiornamento più completo è previsto con i suoi risultati di fine anno. Se quello arriva con un dividendo più piccolo per accelerare la riduzione del debito, ci ripenserei.
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