Punti Chiave
- General Mills rende il 7,0% e Kimberly-Clark il 4,6%, quindi $10.000 investiti in ciascuna pagano oggi $700 e $461 all'anno.
- Entrambi i dividendi sono ampiamente coperti: General Mills ha distribuito l'85% del suo flusso di cassa libero nei dodici mesi al 30 agosto, e Kimberly-Clark l'87% nei dodici mesi al 30 settembre.
- General Mills mantiene il suo dividendo invariato mentre riduce il debito, e il suo CFO si aspetta che questo richieda almeno un paio d'anni.
- Kimberly-Clark ha aumentato il suo dividendo per 54 anni consecutivi, e ha appena completato l'acquisizione di Kenvue, che ha aggiunto nuovo debito e circa 281,1 milioni di nuove azioni.
Il 29 settembre, General Mills (GIS) ha dichiarato il suo dividendo trimestrale invariato a $0,61 per azione. Questo pagamento ora corrisponde a un rendimento del 7,0%.
Kimberly-Clark (KMB) paga un rendimento più piccolo del 4,6%. Ma il suo comunicato sugli utili del 5 novembre la definisce una Dividend Aristocrat, "avendo pagato un dividendo per 92 anni consecutivi e aumentato il suo dividendo in ciascuno degli ultimi 54 anni consecutivi".
Quindi, qual è la scelta migliore per un pensionato che vuole un pagamento su cui possa contare?
| Metrica | General Mills (GIS) | Kimberly-Clark (KMB) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 7,0% | 4,6% |
| Crescita del dividendo a 5 anni | 3,9% all'anno, anno fiscale 2021-2026 | 3,3% all'anno, 2020-2025 |
| Record (conteggio dell'azienda) | Pagato senza interruzioni per 128 anni | Aumentato per 54 anni consecutivi |
| Cash dividend payout ratio (TTM) | 85% | 87% |
| Net debt/EBITDA (LTM) | 3,7x | 1,2x |
| Interest coverage (LTM) | 4,9x | 13,1x |
Fonte: TIKR, 9 novembre 2026. TTM e LTM al 30 agosto per General Mills e al 30 settembre per Kimberly-Clark. Record dai comunicati di ciascuna azienda.
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General Mills mantiene la posizione
Il dividendo di General Mills ha assorbito un consistente 85% del suo flusso di cassa libero nei dodici mesi al 30 agosto 2026: $1,31 miliardi su $1,55 miliardi. Il flusso di cassa libero è sceso a $1,63 miliardi nell'anno fiscale 2026 (l'anno terminato a maggio 2026), da $2,29 miliardi nell'anno fiscale 2025. I dividendi pagati sono rimasti a $1,32 miliardi nello stesso periodo.
Ciò ha portato il payout ratio dal 50,8% nell'anno fiscale 2021 all'80,9% nell'anno fiscale 2026.
L'attività non sta ancora aiutando. Nel trimestre terminato il 30 agosto 2026, le vendite nette organiche sono state invariate e l'EPS rettificato è sceso del 13% a parità di cambio. Il 23 settembre, il management ha confermato le sue previsioni per l'anno fiscale 2027 per un EPS rettificato compreso tra $3,00 e $3,20.
Il CFO Kofi Bruce ha dichiarato il 23 settembre che "rimaniamo pienamente impegnati sul nostro dividendo e, nel breve termine, ci aspettiamo di mantenere l'attuale tasso per azione mentre diamo priorità alla riduzione della leva finanziaria". È la scelta giusta.
Il cuscinetto di Kimberly-Clark precede Kenvue
La copertura di Kimberly-Clark è altrettanto solida. Il suo dividendo ha assorbito l'87% del flusso di cassa libero nei dodici mesi al 30 settembre 2026: $1,69 miliardi su $1,94 miliardi. Dal 2016, il flusso di cassa libero è oscillato tra $1,53 miliardi e $2,78 miliardi all'anno, mentre il dividendo è aumentato ogni anno.
Nel 2025, ha pagato $1,66 miliardi contro $1,64 miliardi di flusso di cassa libero, un payout ratio del 101,3%.
Il 2026 sembra migliore finora, e il 15 ottobre l'azienda ha dichiarato che le sue prospettive per l'anno non erano cambiate. Il flusso di cassa da operazioni è stato di $2,4 miliardi nei primi nove mesi, in aumento rispetto a $1,8 miliardi di un anno prima.
Poi c'è Kenvue. Per completare l'operazione il 2 novembre, Kimberly-Clark ha pagato circa $6,7 miliardi in contanti. Ha anche emesso circa 281,1 milioni di nuove azioni, ciascuna avente diritto al dividendo trimestrale di $1,28. Ciò significa che la sua copertura dell'87% e il rapporto net debt/EBITDA di 1,2x derivano entrambi da prima dell'operazione. Il management punta a una leva finanziaria di circa 2x entro la fine del secondo anno dall'operazione.
Quindi, quale dividendo vince?
Per i pensionati, General Mills è il titolo a dividendo migliore. La sua copertura è leggermente migliore di quella di Kimberly-Clark e il suo pagamento è molto più grande: $10.000 pagano $700 all'anno oggi, contro $461. Al tasso di crescita a 5 anni di ciascuna, si tratta di circa $983 contro circa $619 nell'anno 10, e Kimberly-Clark non raggiunge mai il sorpasso. Anche al ritmo con cui ciascun dividendo è cresciuto nel suo ultimo anno fiscale, Kimberly-Clark non supererebbe General Mills fino al 2053 circa.
Il rovescio della medaglia è che il pagamento di General Mills non crescerà per un po'. La sua leva finanziaria è aumentata nell'anno fiscale 2025 ed è rimasta a quel livello.
Bruce si aspetta che "ci vorranno almeno un paio d'anni per riportarci al nostro obiettivo di 3x net debt/EBITDA". Per un rendimento del 7,0% da un'azienda che ha pagato per 128 anni consecutivi, posso aspettare.
Anche il caso di Kimberly-Clark è valido. Il management lavorerà duramente per mantenere la sua serie di 54 anni di aumenti, e l'azienda è entrata nell'operazione con un interest coverage di 13,1x. Ma la società combinata ora deve pagare dividendi su circa 281,1 milioni di azioni in più, e nessuno conosce ancora la sua copertura.
Naturalmente, se il flusso di cassa di Kenvue e i $2,1 miliardi di sinergie a run-rate che il management ha ribadito al completamento coprono quelle azioni con ampio margine, il caso di Kimberly-Clark diventa molto più forte. Sapremo di più dai suoi primi rapporti come società combinata.
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