Punti Chiave
- Senator Investment Group, che gestisce 4,92 miliardi di dollari, ha venduto tutte le sue azioni di DICK'S Sporting Goods e Element Solutions nel terzo trimestre, come mostra il suo 13F.
- DICK'S ha tagliato le sue previsioni di utili per l'intero anno ad agosto, e il prezzo target medio degli analisti ora si trova appena il 10% sopra il prezzo del titolo.
- Element Solutions sta registrando risultati record ma ha accettato di essere acquisita da Solstice Advanced Materials in contanti e azioni, quindi le sue azioni ora si muovono in parte con quelle di Solstice.
- I numeri sostengono meglio la vendita di DICK'S. Element è la vendita più difficile da difendere.
Un fondo da 4,9 miliardi di dollari si è allontanato da due titoli che hanno avuto alcuni mesi difficili. Il 13F di Senator Investment Group per il trimestre terminato il 30 settembre, depositato il 12 novembre, mostra che ha venduto ogni azione di DICK'S Sporting Goods (DKS) e Element Solutions (ESI) durante il trimestre.
Nessuna delle due era una scommessa grande. Al 30 giugno, Senator deteneva 200.000 azioni DICK'S per un valore di 45 milioni di dollari, l'1,7% delle sue azioni in 13F, e 725.000 azioni Element per un valore di 35 milioni di dollari, l'1,3%.
Le sneakers hanno fatto inciampare DICK'S
DICK'S ha mancato le stime del secondo trimestre il 25 agosto e ha tagliato le sue previsioni di EPS rettificato per l'intero anno a 11,00-12,00 dollari. Con i risultati del primo trimestre, aveva confermato 13,50-14,50 dollari. Ha indicato una domanda più debole per calzature e abbigliamento sportivo, e non si aspetta più una crescita delle vendite comparabili quest'anno per Foot Locker, che ha acquisito l'anno scorso.
Le azioni di DICK'S sono del 36% al di sotto del loro prezzo del 30 giugno, l'ultimo giorno in cui i documenti di Senator mostrano di detenerle. Un 13F mostra solo ciò che un fondo possedeva alla fine di un trimestre, quindi non si può dire se Senator abbia venduto prima del rapporto di agosto o dopo.
Wall Street ha già svalutato DICK'S
Il prezzo target medio degli analisti per DICK'S è sceso da 242 dollari un anno fa a 160 dollari:
Questo è solo il 10% sopra il prezzo delle azioni di 145,66 dollari, da 28 analisti, e i loro target vanno da 99 a 205 dollari. A circa 12x gli utili futuri, DICK'S sembra economico sulla carta, ma quegli utili si basano su previsioni che sono appena state ridotte drasticamente. La società non ha ancora avuto un rapporto che dimostri che il nuovo intervallo reggerà.
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Element ora si muove con Solstice
L'attività di Element è in buona forma. Nei suoi risultati del terzo trimestre del 22 ottobre, le vendite sono aumentate del 52% a 995 milioni di dollari, o del 13% su base organica, e l'EPS rettificato è aumentato del 22% a 0,50 dollari. Il management ha anche alzato le sue previsioni di EBITDA rettificato per l'intero anno a circa 720 milioni di dollari.
Ma i possessori di Element ora stanno aspettando un accordo. Solstice Advanced Materials (SOLS) ha concordato il 6 luglio di acquistare Element in contanti e azioni, in un accordo valutato a circa 14,5 miliardi di dollari, e le azioni di Solstice sono scese del 15% quel giorno. Poiché parte del prezzo è pagato in azioni Solstice, le azioni di Element ora si muovono in parte con quelle di Solstice. Sono del 30% al di sotto del loro prezzo del 30 giugno.
Il prezzo target medio degli analisti per Element è salito nell'ultimo anno, da 31 a 47 dollari:
Questo è il 42% sopra il prezzo delle azioni di 33,32 dollari, da 12 analisti, e anche il target più basso, 42 dollari, si trova ben al di sopra. A circa 16x gli utili futuri, Element costa più di DICK'S, ma i suoi utili sono ancora in aumento. La mia lettura: con un acquirente in fila, gli investitori non lascerebbero un divario così ampio a meno che non dubitino di quanto varrà l'accordo quando si concluderà, o se si concluderà del tutto.
La vendita di DICK'S regge meglio
Tra le due, i numeri sostengono meglio la vendita di DICK'S. Il titolo è economico per un motivo, e la piazza vede poco potenziale di rialzo da qui. Il rischio per chiunque acquisti ora è che la domanda di sneaker rimanga debole e Foot Locker pesi di nuovo sugli utili.
Element è la vendita che metterei in discussione. L'attività sta stabilendo record, e la piazza vede un potenziale di rialzo molto maggiore. Quanto di quel potenziale i possessori otterranno effettivamente dipende dalle azioni di Solstice e dalla chiusura dell'accordo.
DICK'S pubblicherà il suo terzo trimestre alla fine di novembre, il primo test per vedere se le sue nuove previsioni reggono. Il prossimo 13F di Senator, previsto a metà febbraio, mostrerà cosa possedeva alla fine dell'anno.
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