Punti Chiave
- Kraft Heinz rende il 6,5% e Coca-Cola il 2,3%, ma il dividendo di Kraft Heinz non è cresciuto dall'anno fiscale 2020, mentre quello di Coca-Cola è cresciuto del 4,5% annuo dall'anno fiscale 2020 al 2025.
- Negli ultimi dodici mesi, il dividendo di Kraft Heinz ha utilizzato il 50% del suo free cash flow e quello di Coca-Cola il 79%.
- Le entrate di Coca-Cola sono cresciute del 7% nel suo terzo trimestre, mentre Kraft Heinz prevede vendite organiche più basse nel 2026 e un calo del 16% al 18% dell'utile operativo rettificato a tassi di cambio costanti.
- Coca-Cola si scambia vicino al top del suo range di valutazione quinquennale, e si aspetta una sentenza nella sua controversia fiscale con l'IRS nei prossimi mesi.
Kraft Heinz (KHC) ha mantenuto il suo dividendo trimestrale a $0,40 per azione il 4 novembre. Lo stesso giorno, il suo EPS rettificato del terzo trimestre di $0,53 ha superato i $0,42 attesi dagli analisti, ha alzato le sue previsioni di EPS rettificato per il 2026, le sue azioni sono salite, e ha concordato la vendita del suo business nordamericano del caffè.
Coca-Cola (KO) aveva già alzato le sue previsioni di free cash flow per il 2026 il 27 ottobre, dopo un forte terzo trimestre, e la sua azione è salita del 43% nell'anno fino al 2 novembre.
Quindi un'azione paga un rendimento del 6,5%, e l'altra paga il 2,3% su un dividendo che continua a crescere. Qual è l'azione a dividendo migliore?
| Metrica | Coca-Cola (KO) | Kraft Heinz (KHC) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 2,3% | 6,5% |
| Dividendo annuo | $2,12 | $1,60 |
| Crescita del dividendo, anno fiscale 2020-2025 | 4,5% annuo | 0,0% annuo |
| Cash dividend payout ratio (TTM) | 79% | 50% |
| Net debt/EBITDA (LTM) | 1,5x | 2,7x |
| Interest coverage (LTM) | 10,7x | 4,9x |
Fonte: TIKR e StockAnalysis, 5 novembre 2026. TTM al 2 ottobre 2026 per Coca-Cola e 27 giugno 2026 per Kraft Heinz.
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Il free cash flow di Coca-Cola è tornato
L'attività di Coca-Cola è in buona forma. Le entrate del terzo trimestre sono cresciute del 7% rispetto all'anno precedente, raggiungendo $13,4 miliardi, e il volume dei casi unitari è aumentato del 5%. Il management si aspetta almeno il 5% di crescita organica delle entrate e almeno l'11% di crescita comparabile dell'EPS per il 2026.
Il dividendo è cresciuto insieme all'attività, da $1,64 per azione nell'anno fiscale 2020 a $2,04 nell'anno fiscale 2025. Il free cash flow ha avuto un periodo più difficile. Ha coperto il dividendo fino all'anno fiscale 2023, poi è sceso al di sotto di esso nell'anno fiscale 2024 e nel 2025:
Quest'anno, la liquidità è tornata: $11,4 miliardi di free cash flow fino al terzo trimestre, e il management prevede almeno $13,0 miliardi per il 2026. Nei dodici mesi fino al 2 ottobre, il dividendo ha assorbito un 79% del free cash flow, coperto ma stretto.
Il CFO John Murphy ha dichiarato nella conference call del terzo trimestre che Coca-Cola è lì per restituire capitale agli azionisti, e "al momento, questo avviene principalmente attraverso il nostro dividendo."
Poi c'è l'IRS. Coca-Cola si aspetta una decisione del tribunale nella sua lunga controversia fiscale nei prossimi mesi, e una sconfitta potrebbe significare circa $14 miliardi di tasse e interessi extra per il periodo 2010-2025.
Kraft Heinz paga di più da un'attività in contrazione
L'assegno di Kraft Heinz è quasi tre volte più grande, ma lo paga un'attività in contrazione. Le vendite nette del terzo trimestre sono diminuite del 2,0% rispetto all'anno precedente, raggiungendo $6,1 miliardi. Per il 2026, la società prevede vendite nette organiche in calo dello 0,5% all'1,25% e un utile operativo rettificato a tassi di cambio costanti in calo del 16% al 18%, anche dopo aver alzato le previsioni di EPS rettificato a $2,07-$2,13.
Il dividendo è stato di $1,60 per azione sia nell'anno fiscale 2020 che nel 2025, al di sotto dei $1,70 del 2015. Il comunicato del terzo trimestre di Kraft Heinz elenca il mantenimento del dividendo tra le sue priorità, insieme all'investimento nell'attività e alla riduzione del debito, quindi non mi aspetterei aumenti a breve.
La liquidità che lo sostiene, tuttavia, è diventata molto più forte. Il free cash flow ha coperto il dividendo con ampio margine dall'anno fiscale 2023:
Il cash dividend payout ratio è sceso dal 126,2% nell'anno fiscale 2022 al 51,8% nel 2025, ed era un ben coperto 50% nei dodici mesi fino al 27 giugno. Anche il debito sta scendendo: il debito a lungo termine era di $18,0 miliardi al 26 settembre, in calo rispetto ai $21,2 miliardi del 27 dicembre 2025.
Quindi, quale dividendo vince?
Kraft Heinz è l'azione a dividendo migliore in questo momento. Ciò che la decide per me è il reddito, e quanto bene è coperto oggi. $10.000 in Kraft Heinz pagano $650 all'anno al suo rendimento del 6,5%, contro $230 per Coca-Cola. Anche al suo tasso di crescita del 4,5%, il reddito di Coca-Cola su quei $10.000 raggiungerebbe circa $341 nell'anno 10, un rendimento del 3,4% sulla posizione originale. A quel ritmo, non supererebbe i $650 di Kraft Heinz fino al 2050 circa.
E gli acquirenti di Coca-Cola pagano un premio per quella crescita. A 28x gli utili forward, si scambia vicino al suo massimo quinquennale e ben al di sopra della sua media di 23x:
Kraft Heinz si scambia a 13x.
Questo non vuol dire che il dividendo di Coca-Cola sia in pericolo. La sua attività è in crescita, il suo free cash flow si è ripreso, il suo bilancio è il più forte dei due, e il suo dividendo continua a salire. È solo che, quando si arriva al dunque, Kraft Heinz paga molto di più oggi con più margine di sicurezza, e gli investitori di Coca-Cola stanno pagando un premio per aspettare.
Naturalmente, il turnaround di Kraft Heinz deve ancora manifestarsi nelle sue vendite, e il management prevede di fornire maggiori dettagli sul 2027 in un prossimo incontro con gli investitori. Se l'utile operativo continua a scendere, quella copertura potrebbe restringersi.
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