Punti Chiave
- Bristol Myers Squibb offre un rendimento del 4,1% e AbbVie del 2,5%, e AbbVie ha appena aumentato il suo dividendo trimestrale del 5% a 1,82 dollari per azione.
- Il dividendo di Bristol Myers ha assorbito il 55% del suo flusso di cassa libero negli ultimi dodici mesi, mentre quello di AbbVie il 65%.
- Le entrate di AbbVie sono cresciute del 10% nell'ultimo trimestre e quelle di Bristol Myers del 7%, e Bristol Myers prevede un calo delle vendite di Eliquis tra 1,5 e 2 miliardi di dollari nel 2027.
- 10.000 dollari pagano oggi 410 dollari all'anno da Bristol Myers e 250 dollari da AbbVie, e il dividendo di AbbVie sta crescendo più velocemente.
AbbVie (ABBV) ha dato un aumento ai suoi azionisti il 30 ottobre. Il suo dividendo trimestrale sale del 5,2%, da 1,73 a 1,82 dollari per azione.
Ciò è avvenuto un giorno dopo che Bristol Myers Squibb (BMY) ha alzato le sue previsioni di fatturato per il 2026 a un intervallo compreso tra 49,75 e 50,25 miliardi di dollari.
Entrambe le case farmaceutiche stanno sostituendo vecchi blockbuster che stanno perdendo vendite a favore di copie più economiche. Quindi, quale è l'azione con dividendo migliore?
| Metrica | Bristol Myers Squibb (BMY) | AbbVie (ABBV) |
|---|---|---|
| Rendimento del dividendo | 4,1% | 2,5% |
| Crescita del dividendo, anno fiscale 2020-2025 | 6,2% annuo | 6,6% annuo |
| Crescita del dividendo, anno fiscale 2015-2025 | 5,3% annuo | 12,2% annuo |
| Payout ratio in contanti (TTM al 30 settembre 2026) | 55% | 65% |
| Debito netto/EBITDA (LTM) | 1,7x | 2,0x |
| Copertura degli interessi (LTM) | 9,9x | 8,2x |
| P/E forward (NTM) | 9,8x | 18x |
Fonte: TIKR, 5 novembre 2026.
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Bristol Myers ha margine di manovra
I farmaci più recenti di Bristol Myers stanno facendo il lavoro pesante. Il suo Portafoglio di Crescita è cresciuto del 12% a 7,7 miliardi di dollari nel terzo trimestre del 2026, mentre Revlimid è calato del 47% e Sprycel del 38% poiché i generici ne hanno eroso le vendite. Il fatturato totale è aumentato del 7% a 13,1 miliardi di dollari.
Dall'anno fiscale 2021 al 2025, il dividendo ha assorbito dal 29% al 39% del flusso di cassa libero ogni anno:
Nei dodici mesi fino al 30 settembre 2026, il rapporto è salito al 55%, dal 39,3% nell'anno fiscale 2025, su 9,29 miliardi di dollari di flusso di cassa libero e 5,12 miliardi di dollari di dividendi. È ancora ben coperto e lascia spazio per acquisizioni. Nella conference call del terzo trimestre, il CFO David Elkins ha dichiarato: "Lo sviluppo del business rimane una priorità e valutiamo regolarmente opportunità nelle aree terapeutiche che conosciamo meglio, continuando nel contempo a restituire liquidità ai nostri azionisti attraverso il nostro impegno sul dividendo."
Il rischio principale è Eliquis. Bristol Myers prevede che le entrate di Eliquis caleranno di 1,5-2 miliardi di dollari nel 2027 poiché perderà l'esclusività in Europa. Il 23 ottobre ha anche comunicato un decesso di un paziente per polmonite settica in uno studio di fase iniziale di zola-cel nella sclerosi multipla. Questo è un intoppo per il pipeline, ma il dividendo di oggi è pagato dai farmaci già sul mercato.
AbbVie cresce più velocemente, con meno margine di manovra
AbbVie è più avanti nello stesso processo di transizione. Le vendite di Humira sono calate del 31,2% a 683 milioni di dollari nel terzo trimestre del 2026. Ma Skyrizi è cresciuto del 22,7% a 5,78 miliardi di dollari e i farmaci per le neuroscienze del 19,4% a 3,39 miliardi di dollari, quindi il fatturato totale è aumentato del 10,3% a 17,4 miliardi di dollari.
Il suo flusso di cassa libero è un'altra questione. È sceso da 24,3 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2022 a 17,8 miliardi nel 2024, e si è attestato nuovamente a 17,8 miliardi nel 2025. I dividendi pagati sono aumentati ogni anno:
I dividendi pagati sono cresciuti da 10,0 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2022 a 11,7 miliardi nel 2025, quindi il payout ratio è salito dal 41,4% al 65,4% in quegli anni. È stato del 65% nei dodici mesi fino al 30 settembre 2026. Il dividendo è ancora coperto, ma il cuscinetto è molto più sottile di quello di Bristol Myers.
Nella sua conference call del terzo trimestre, il management ha dichiarato che il "robusto flusso di cassa libero di AbbVie sostiene un dividendo trimestrale forte e in crescita". AbbVie ha il record per la parte della crescita: afferma di aver aumentato il suo dividendo trimestrale del 355% dalla sua nascita nel 2013.
Quindi, quale dividendo vince?
Bristol Myers Squibb è l'azione con dividendo migliore. Paga l'assegno più grande e lo copre più comodamente, con il 55% del flusso di cassa libero destinato al dividendo contro il 65% di AbbVie. Ha anche meno debito, con un rapporto debito netto/EBITDA di 1,7x contro il 2,0x di AbbVie.
La crescita più veloce di AbbVie non colmerà quel divario di reddito a breve. 10.000 dollari in Bristol Myers pagano 410 dollari all'anno al rendimento attuale, e la stessa somma in AbbVie paga 250 dollari. Bristol Myers ha aumentato il suo dividendo per azione del 2,9% nell'anno fiscale 2025, e AbbVie ha aumentato il suo dividendo del 5,7%. Anche a questi ritmi, il reddito da AbbVie non supererebbe quello di Bristol Myers fino al 2045 circa.
Questo non vuol dire che il dividendo di AbbVie sia in pericolo. La sua attività sta crescendo più velocemente, ha appena aumentato il dividendo di nuovo e gli analisti si aspettano che il suo EPS normalizzato salga da 10,00 dollari nell'anno fiscale 2025 a 18,06 dollari nel 2028:
Se quella crescita si materializza nel flusso di cassa libero, il payout ratio di AbbVie scenderebbe senza alcun aiuto. È solo che, in fin dei conti, preferirei incassare l'assegno più grande con più cuscinetto dietro oggi, piuttosto che aspettare quasi due decenni perché l'assegno di AbbVie raggiunga quello di Bristol Myers.
Naturalmente, Bristol Myers deve ancora sostituire Eliquis. La prossima grande prova è il suo trial di milvexian nella fibrillazione atriale, con i risultati attesi nel primo trimestre del 2027.
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