Punti Chiave
- Le azioni di Axon sono scese del 27% in una settimana, toccando un nuovo minimo annuale, dopo un mancato raggiungimento dei ricavi e un abbassamento delle previsioni per il 2026.
- La riduzione è stata causata da ritardi nelle implementazioni federali di Dedrone, mentre Motorola Solutions e Tyler Technologies indicano una domanda solida.
- Axon necessita di generare circa 450 milioni di dollari di flusso di cassa libero nel quarto trimestre.
- Con un rapporto P/E forward ai minimi degli ultimi cinque anni, il titolo appare ipervenduto se quel flusso di cassa si materializza.
Axon Enterprise (AXON) è scesa del 27% nella settimana fino al 10 novembre, toccando un nuovo minimo annuale e chiudendo a 302,54 dollari, dopo un mancato raggiungimento dei ricavi nel terzo trimestre, un abbassamento delle previsioni e una scommessa da 1,2 miliardi di dollari sui droni.
Tuttavia, i clienti di Axon non stanno riducendo gli investimenti. Motorola Solutions (MSI), il suo principale concorrente nel settore della tecnologia per le forze dell'ordine, ha riportato un record di ordini in backlog di 16,6 miliardi di dollari il 4 novembre ed è scesa solo dello 0,5% il 6 novembre, il giorno in cui Axon è crollata del 18%. Tyler Technologies (TYL), che vende agli stessi budget governativi, ha registrato un flusso di cassa libero trimestrale record di 277,0 milioni di dollari.
Tre implementazioni federali slittate
I ricavi di 909 milioni di dollari sono stati inferiori ai circa 937 milioni attesi dagli analisti. Axon ora prevede una crescita di circa il 30% per il 2026, al di sotto del precedente intervallo del 32%-34%, poiché non si aspetta più che tre implementazioni federali di Dedrone del valore di circa 130 milioni di dollari vengano realizzate quest'anno. La CFO e COO Brittany Bagley ha dichiarato durante la conference call: "non vediamo un rischio sottostante alla domanda o al bisogno per questo prodotto. È davvero solo una questione di tempistica".
Gli analisti hanno comunque ridotto le loro stime, portando il consenso sugli utili per azione (EPS) per il 2027 a 9,55 dollari dai 10,51 dollari precedenti al report:
Rappresenta comunque una crescita di circa il 34% rispetto alla stima per quest'anno.
Axon necessita di circa 450 milioni di dollari in un trimestre
Tyler ha già trasformato quella domanda in cassa, mentre Axon deve ancora farlo. Il flusso di cassa libero di Axon nel terzo trimestre è stato negativo per 19 milioni di dollari. L'azienda ha anche ridotto il suo obiettivo per il 2026 a un intervallo tra 350 e 400 milioni di dollari, dai 450 milioni precedenti. Con i primi nove mesi in negativo, raggiungere questo intervallo richiede circa 425-475 milioni di dollari solo nel quarto trimestre, ben al di sopra di quanto Axon ha generato in qualsiasi trimestre degli ultimi due anni.
L'accordo con Skydio, pagato per circa il 60% in contanti e il 40% in azioni Axon, rende Axon l'esclusivo distributore per la sicurezza pubblica del produttore di droni negli Stati Uniti e in Canada. Motorola sta seguendo una strada diversa: ha guidato un round di finanziamento da 125 milioni di dollari per il produttore di droni BRINC a luglio e ha completato l'acquisizione da 1,3 miliardi di dollari di D-Fend, un concorrente di Dedrone, nel terzo trimestre.
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Più economica di quanto non sia stata negli ultimi cinque anni
Il prezzo obiettivo di consenso è ora di 541 dollari, in calo rispetto ai 680 dollari di fine ottobre. Il P/E forward di Axon era di 36x alla chiusura del 6 novembre, il più basso degli ultimi cinque anni e ben al di sotto della sua media di 77x:
La vendita appare eccessiva. Tre implementazioni sono slittate, il software continua a crescere del 43% e il titolo è valutato come se i ritardi non finissero mai. Ciononostante, il report del quarto trimestre, previsto per fine febbraio, dovrà mostrare che quelle implementazioni si sono concretizzate e un flusso di cassa vicino ai 450 milioni di dollari.
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