Punti Chiave
- Le azioni di Aurora Innovation sono scese del 12% dopo che un ritardo di sei settimane nella produzione ha ridotto le previsioni di ricavi per il 2026 a circa 9 milioni di dollari.
- Il problema è sulla linea di produzione, mentre la domanda sembra intatta, con Charger Logistics che pianifica una flotta di 500 camion.
- Aurora prevede di bruciare circa 250 milioni di dollari di cassa questo trimestre, con poco più di 1 miliardo di dollari a disposizione.
- La prossima prova è raggiungere 20 camion a settimana entro i primi di dicembre, un traguardo importante anche per Fabrinet e Uber.
Aurora Innovation (AUR) ha perso il 12% oggi dopo che la società di camion a guida autonoma ha comunicato che la rampa di produzione è in ritardo di circa sei settimane rispetto al piano.
Questa rampa è importante per altre due società più grandi. Fabrinet (FN) assembla i kit hardware attuali di Aurora, e Uber Technologies (UBER) detiene una partecipazione in Aurora dal 2020, quando le ha venduto la sua unità di guida autonoma.
Il ritardo è sulla linea
Aurora ha dichiarato dopo la chiusura di mercato di mercoledì che problemi di disponibilità dei materiali, qualità dei componenti e test finali di linea hanno rallentato la produzione iniziale. Nella conference call, il CEO Chris Urmson li ha definiti "colli di bottiglia in fase di pre-produzione".
Pertanto, Aurora ora prevede ricavi per il 2026 di circa 9 milioni di dollari, mentre gli analisti si aspettavano 15 milioni di dollari, con la vera crescita prevista per il 2027 e il 2028:
La domanda più grande è se i 188 milioni di dollari previsti per il 2027 rimangano validi, e questo dipende dalla velocità con cui i camion verranno costruiti.
La domanda sembra solida. Charger Logistics ha firmato un accordo preliminare per possedere e gestire 500 camion equipaggiati con la tecnologia Aurora, che secondo Aurora potrebbero valere centinaia di milioni di dollari. Aurora si aspetta ancora di raggiungere 20 camion a settimana entro i primi di dicembre, più di 200 camion entro la fine di febbraio e più di 1.000 in circolazione entro la fine del 2027.
Per Fabrinet, i dollari in gioco sono piccoli rispetto ai suoi 4,64 miliardi di dollari di ricavi previsti per l'esercizio 2026. Aurora non ha specificato se i suoi kit fossero parte dei problemi di qualità dei componenti, quindi questa è la domanda per il rapporto di Fabrinet della prossima settimana.
Uber registra plusvalenze e minusvalenze sulle sue partecipazioni azionarie nel reddito netto: hanno aggiunto 1,6 miliardi di dollari nel secondo trimestre, quindi un calo prolungato di Aurora avrebbe l'effetto opposto.
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L'orologio della cassa
Il free cash flow di Aurora è stato negativo ogni trimestre per due anni:
Prevede che questo consumo di cassa aumenti a circa 250 milioni di dollari questo trimestre. Aurora ha anche venduto 41 milioni di dollari di azioni nel terzo trimestre e ha depositato un supplemento al prospetto pochi minuti dopo i suoi risultati.
I primi di dicembre sono la prova
La mia opinione: un ritardo di sei settimane su una nuova linea di produzione non compromette la storia, e il piano di Charger mostra che la domanda c'è. Ma Aurora non può permettersi molti altri ritardi mentre brucia così tanta cassa e vende azioni per finanziarsi.
Se raggiungerà 20 camion a settimana nei primi di dicembre, il calo di oggi sembrerà eccessivo. Un altro ritardo, e mi aspetterei ulteriori vendite di azioni.
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