Punti Chiave
- Un fondo da 25 miliardi di dollari ha reso Nokia (NOK), Qualcomm (QCOM) e Alphabet (GOOGL) le sue tre maggiori posizioni nuove o incrementate nel terzo trimestre.
- Tutte e tre le azioni sono calate dal 30 settembre, e i target medi degli analisti si collocano dal 25% al 114% sopra l'ultima chiusura.
- Il caso di Qualcomm è il più traballante, poiché gli analisti hanno tagliato le stime degli utili mentre il suo business di telefonia si contrae.
- Alphabet è quella che i numeri supportano meglio, con anche il target più basso di Wall Street sopra la sua ultima chiusura.
Ogni trimestre, i grandi fondi devono mostrare i loro portafogli. E una società da 25 miliardi di dollari di cui la maggior parte degli investitori non ha mai sentito parlare ha appena puntato forte su tre titoli tecnologici maltrattati.
ARGA Investment Management ha reso Nokia, Qualcomm e Alphabet le sue tre maggiori posizioni nuove o incrementate nel suo 13F per il trimestre terminato il 30 settembre, depositato il 30 ottobre.
E tutte e tre le azioni sono più economiche ora di quanto non fossero il 30 settembre.
Nokia sta crescendo più velocemente della sua cassa
Il fondo ha aumentato la sua posizione in Nokia del 365% nel trimestre, portandola a 21,82 milioni di azioni per un valore di 221 milioni di dollari al 30 settembre. Questo rappresenta il 5,6% delle sue azioni nel 13F, la sua settima posizione più grande.
Il business si sta muovendo nella direzione giusta. Le vendite nette di Nokia nel terzo trimestre sono aumentate del 9% a cambio costante a 5,15 miliardi di euro, il suo utile operativo comparabile è balzato del 35% a 605 milioni di euro e le vendite di AI & Cloud sono cresciute del 123%.
Ma il flusso di cassa libero è risultato negativo per 99 milioni di euro. Nokia ora prevede di convertire solo dal 35% al 55% dell'utile operativo comparabile di quest'anno in flusso di cassa libero, mentre investe altri 400 milioni di euro in capitale circolante.
Il titolo è affondato dopo il rapporto, ed è sceso del 23% dal 30 settembre.
Gli analisti guardano oltre. Il target consenso di TIKR è più che raddoppiato nell'ultimo anno, passando da 6,47$ a 14,52$:
Anche il più basso dei 13 target per Nokia, 8,40$, è sopra l'ultima chiusura di 7,46$. La media implica un potenziale rialzo del 114%, con il titolo a circa 16 volte gli utili forward.
TIKR monitora 14 analisti su Nokia. Quanti dicono "Compra"?
Vedi la ripartizione completa dei rating Compra, Mantieni e Vendi su Nokia, insieme alle stime di ricavi e utili di Wall Street, tutto in un unico posto. Più di 500.000 investitori utilizzano TIKR per ricercare titoli come questo. Vedi i Rating degli Analisti di Nokia
Le stime di Qualcomm stanno ancora scendendo
Il fondo ha più che raddoppiato la sua posizione in Qualcomm, aumentandola del 118% a 362.967 azioni per un valore di 67 milioni di dollari al 30 settembre, ovvero l'1,7% delle sue partecipazioni nel 13F.
A circa 17 volte gli utili forward, Qualcomm si scambia proprio alla sua media dal 2014 su TIKR, in calo rispetto alle circa 20 volte di fine settembre.
Questo è economico solo se gli utili resistono, e non lo hanno fatto. Nell'ultimo anno, gli analisti hanno tagliato la loro stima dell'EPS per il 2027 fiscale del 17,2%, a 10,17$. Questo è ancora al di sotto dei 12,03$ di EPS rettificato che Qualcomm ha guadagnato nel 2025 fiscale.
I telefoni sono il problema. I dispositivi mobili rappresentavano il 72,5% dei ricavi dei chip di Qualcomm nel 2025 fiscale. Apple si sta spostando sui propri modem, e la carenza di memoria sta riducendo la produzione di telefoni Android.
Il titolo è affondato dopo il suo rapporto del 4 novembre, poiché l'aumento dei costi dei chip ha superato la sua crescita al di fuori dei dispositivi mobili. Il target medio della Street ha raggiunto il picco di 222,73$ a metà luglio ed è scivolato da allora:
La media, 197$, si colloca ancora il 25% sopra l'ultima chiusura.
Ma Bernstein ha tagliato il suo target a 155$ il 2 novembre, appena sotto l'ultima chiusura, e ha mantenuto un rating Mantieni.
Wall Street continua ad alzare il target di Alphabet
Alphabet è l'unico nuovo nome dei tre: il fondo ha acquistato 139.915 azioni, per un valore di 48 milioni di dollari al 30 settembre, pari all'1,2% delle sue azioni nel 13F.
Qui, gli analisti e il titolo hanno preso direzioni opposte. Il target consenso di TIKR è salito da 311,46$ di un anno fa a 432,6$ il 2 novembre.
Il titolo ha chiuso quel giorno a 278,99$, al di sotto dei 283,72$ di un anno prima:
Il titolo è sceso del 17% dal 30 settembre e si colloca al 43% al di sotto del suo massimo a 52 settimane.
Eppure il più basso dei suoi 58 target, 300$, è sopra l'ultima chiusura di 282,57$, e la media, 400$, implica un potenziale rialzo del 42%.
E a circa 20 volte gli utili forward, non penso che sia molto da pagare per una società i cui TPU ora si classificano al secondo posto solo dopo i chip di Nvidia in termini di potenza di calcolo.
Alphabet ottiene il mio voto
Tutti e tre gli acquisti del fondo ora si scambiano al di sotto dei loro prezzi del 30 settembre, e gli analisti vedono un potenziale rialzo in ciascuno. Ma i numeri li supportano in modo diseguale.
Se potessi comprarne solo uno in questo momento, sarebbe Alphabet. Il suo target è salito per tutto l'anno mentre il titolo non andava da nessuna parte, e nessuno dei 60 analisti ha un target al di sotto dell'ultima chiusura.
Nokia ha più potenziale sulla carta, ma i suoi target provengono da 14 analisti, e il business sta spendendo liquidità per crescere. Qualcomm sembra economico solo se le sue stime smettono di scendere.
Il rischio con Alphabet è che gli analisti inizino a tagliare, e quel 42% si ridurrebbe rapidamente.
I prossimi indizi arriveranno a metà febbraio, quando il 13F del fondo per il trimestre di dicembre mostrerà se ha continuato ad acquistare dopo il calo.
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