Punti Chiave
- Le azioni di Lam Research sono balzate del 9% oggi dopo che il suo consiglio ha approvato un buyback da 25 miliardi di dollari, superando ASML e gli altri produttori di attrezzature per chip nel rimbalzo.
- Lam non aveva altre notizie, quindi il buyback è la ragione più chiara per il guadagno extra, ed è un forte voto di fiducia.
- Gli analisti si aspettano ancora che gli utili di Lam più che raddoppino dall'anno fiscale 2026 al 2028.
- Il prossimo rapporto di KLA e il piano di spesa 2027 di TSMC mostreranno se la previsione di Lam di oltre 200 miliardi di dollari di spesa per attrezzature il prossimo anno regge.
Lam Research (LRCX) è balzata del 9% oggi dopo che il suo consiglio ha approvato un buyback da 25 miliardi di dollari, per un valore superiore a un decimo della sua capitalizzazione di mercato. È arrivato dopo la chiusura di giovedì, quando il titolo era sceso del 14% nel crollo post-midterm dei titoli dei chip.
Le attrezzature per chip sono rimbalzate a tutto campo, solo non con la stessa forza: ASML (ASML) è salita del 5% e Applied Materials (AMAT) è salita del 6%. Il buyback è la scommessa di Lam che i produttori di chip continueranno a comprare i suoi strumenti. Quella scommessa conta altrettanto per KLA (KLAC), e dipende da acquirenti come Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM).
Un voto di fiducia
Applied Materials e ASML non hanno avuto notizie proprie, quindi i punti extra di Lam appartengono al buyback.
E Lam può permetterselo. Ha generato un record di 3,24 miliardi di dollari di flusso di cassa libero solo nel trimestre di settembre, quindi 25 miliardi di dollari equivalgono a circa due anni di cassa a quel ritmo. (Il programma non ha data di scadenza e non obbliga Lam a comprare nulla.)
Le stime puntano ancora verso l'alto
Alla fine di ottobre, gli analisti si aspettavano che l'EPS normalizzato di Lam più che raddoppiasse dall'anno fiscale 2026 al 2028:
Ciò si adatta alla previsione del management di una spesa per attrezzature per wafer fab superiore a 200 miliardi di dollari nel 2027, in aumento dall'intervallo medio di 150 miliardi di dollari di quest'anno.
E il selloff ha lasciato Lam a 22x gli utili forward all'ultima chiusura, sotto la sua media quinquennale di 24x e lontano dal suo picco di 57x di giugno:
Al prezzo di oggi, è più o meno tornata a quella media.
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KLA e TSMC sono i prossimi
KLA vive della stessa spesa. I suoi ricavi del trimestre di settembre sono saliti a 4,14 miliardi di dollari da 3,21 miliardi di dollari di un anno prima, e ha indicato i ricavi del trimestre di dicembre a 4,7 miliardi di dollari al punto medio. Il suo prossimo rapporto mostrerà se vede il 2027 come lo vede Lam.
TSMC è uno dei produttori di chip che dovrebbero spendere quei 200 miliardi di dollari. A luglio ha aumentato il suo obiettivo di spesa in conto capitale per il 2026 a 60-64 miliardi di dollari. Il suo piano per il 2027, previsto a metà gennaio, è la migliore lettura anticipata sul numero di Lam.
Il rimbalzo sembra meritato
Penso che Lam si sia meritata i suoi pochi punti extra. Le stime puntano ancora verso l'alto, il denaro entra a un ritmo record e il titolo si scambia vicino al suo multiplo abituale.
Naturalmente, se la spesa per l'IA si raffredda dopo le elezioni di metà mandato, il 2027 potrebbe non raggiungere i 200 miliardi di dollari. Lam prevede di aggiornare quella previsione nella sua chiamata di gennaio.
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