Punti Chiave
- Le azioni di AppLovin hanno chiuso a $391 venerdì, in rialzo del 71% in circa una settimana dopo un terzo trimestre record e previsioni forti per il quarto trimestre.
- AppLovin ha riacquistato e trattenuto 4,1 milioni di azioni per 1,4 miliardi di dollari lo scorso trimestre, per poi aggiungere 3,2 miliardi di dollari all'autorizzazione per il buyback.
- I ricavi sono cresciuti del 55%, mentre il CFO Matt Stumpf ha dichiarato che le più grandi piattaforme pubblicitarie sono cresciute tra circa il 10% e la metà degli anni '20.
- Il rapporto del quarto trimestre di febbraio mostrerà se il resto del rollout del modello mantiene la crescita sopra il 40%.
AppLovin (APP) ha chiuso a $391 venerdì, in rialzo del 71% in circa una settimana. Il terzo trimestre ha superato le attese, le previsioni per il quarto trimestre hanno superato le attese e il consiglio ha dato alla direzione altri 3,2 miliardi di dollari da spendere per le proprie azioni.
Quest'ultima parte è la più significativa. AppLovin ha riacquistato e trattenuto 4,1 milioni di azioni per 1,4 miliardi di dollari nel terzo trimestre, circa $341 per azione in media.
Tuttavia, l'azione si trova ancora al 47% al di sotto del suo massimo a 52 settimane di $738.
Unity Software (U), il suo principale rivale per i budget pubblicitari dei giochi mobile, sta crescendo anch'essa rapidamente. Unity ha dichiarato che i ricavi della sua piattaforma pubblicitaria Vector sono aumentati del 126% rispetto all'anno precedente, quindi la categoria si sta espandendo per entrambe.
Un trimestre record su ogni fronte
Il terzo trimestre di AppLovin:
- Ricavi in aumento del 55% a 2,18 miliardi di dollari, contro circa 2,08 miliardi di dollari attesi
- Utile netto in aumento del 72% a 1,44 miliardi di dollari, un margine del 66%
- EPS diluito di $4,30, contro una stima di $4,04
I ricavi sono cresciuti del 14% solo rispetto al secondo trimestre…
Le previsioni per il quarto trimestre indicano ricavi da 2,365 a 2,395 miliardi di dollari, in aumento del 43% al 44%, e EBITDA rettificato da 1,995 a 2,025 miliardi di dollari. Gli analisti si aspettavano circa 2,25 miliardi di dollari di ricavi.
Il gaming traina, il consumer segue
Il CEO Adam Foroughi ha dichiarato che il business dei giochi è cresciuto di quasi il 50%, "riaccelerando proprio insieme al rollout" dei suoi nuovi modelli pubblicitari.
È stato anche schietto su quanto spazio rimanga nei giochi: "Abbiamo probabilmente ogni azienda di giochi mobile attiva".
Quindi la prossima fase è la pubblicità consumer, che copre e-commerce e altri brand non legati al gaming. Foroughi ha detto che quel business sta crescendo a tre cifre rispetto all'anno scorso.
Per contestualizzare, Stumpf ha detto che le più grandi piattaforme pubblicitarie digitali sono cresciute tra circa il 10% e la metà degli anni '20 in questa stagione degli utili. AppLovin è cresciuta del 55%.
Quasi tutti questi profitti si trasformano in liquidità, e una parte maggiore sta tornando agli azionisti:
Il debito netto è sceso anche a circa 342 milioni di dollari, da circa 1 miliardo di dollari all'inizio dell'anno, quindi la nuova autorizzazione ha spazio per procedere.
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Cosa rimane del rimbalzo
Quindi, quanto del recupero è già nel prezzo?
Anche dopo il balzo, AppLovin si scambia a 19,7x gli utili forward, al di sotto della sua media quinquennale di circa 25x. Gli analisti si aspettano che l'EPS cresca di circa il 39,5% all'anno nei prossimi due anni, e il target medio di Wall Street di $460 implica un ulteriore potenziale di rialzo del 17,5%.
I rischi non sono scomparsi. Foroughi ha detto che i nuovi modelli sono solo parzialmente implementati e non ha potuto impegnarsi per una data per il rollout completo. Una class action in materia di titoli sulle dichiarazioni di AppLovin sull'IA è anche in sospeso, mentre la spesa per le festività favorisce qualsiasi quarto trimestre.
La mia opinione: La direzione ha acquistato 1,4 miliardi di dollari di azioni vicino ai minimi e poi ne ha autorizzato di più, quindi vede chiaramente valore a questi prezzi. A meno di 20x gli utili, AppLovin mi sembra ancora economica, sebbene la parte facile del rimbalzo sia finita.
La prossima prova è il rapporto del quarto trimestre, previsto intorno al 10 febbraio. Ricavi vicini al massimo delle previsioni, con la pubblicità consumer ancora in crescita a tre cifre, dimostrerebbe che questo trimestre non è stato un caso isolato.
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