Punti Chiave
- Le azioni Apple sono salite del 6% oggi dopo che Bernstein ha alzato il suo prezzo obiettivo a $380 da $370.
- Microsoft e Amazon sono salite quasi altrettanto senza notizie proprie, indicando un rally del Big Tech.
- Apple prevede un aumento dei ricavi del periodo festivo del 7% al 10%, ma i prezzi della memoria da fornitori come Micron ridurranno il suo margine lordo al 45%-46%.
- Apple già quotava vicino al suo massimo di valutazione quinquennale, quindi non inseguirei il balzo.
Apple (AAPL) è in rialzo del 6% oggi, cancellando il calo del 2% di martedì. Le notizie erano scarse: Bernstein ha alzato il suo prezzo obiettivo a $380 da $370 questa mattina e ha mantenuto il suo rating Outperform.
Ma Microsoft (MSFT) e Amazon (AMZN) stanno registrando un rally altrettanto forte. E il calo di martedì è derivato dai prezzi della memoria che Micron (MU) continua ad aumentare.
I dettagli
Dopo la chiusura di lunedì, Apple ha superato le stime per il trimestre di settembre e ha previsto un aumento dei ricavi del trimestre festivo del 7% al 10%.
Il problema è stata la previsione di margine lordo del 45% al 46%, al di sotto del 46,3% atteso dagli analisti. Il CFO Kevan Parekh ha dichiarato che i maggiori costi della memoria spiegano gran parte del calo.
I conti del periodo festivo
Ai punti medi della previsione, i ricavi del periodo festivo crescerebbero di circa l'8,5%, ma il profitto lordo solo di circa il 2%, dato che il trimestre di dicembre dell'anno scorso aveva un margine lordo del 48,2%.
Gli analisti si aspettavano un EPS normalizzato in crescita dell'8% nell'anno fiscale 2027:
E il CEO John Ternus ha dichiarato che oltre dicembre, "vediamo i prezzi per gli acquisti di memoria continuare ad aumentare". Mi aspetterei che le stime per l'anno fiscale 2027 si riducano gradualmente da qui in poi.
Il Big Tech ha fatto il lavoro pesante
Microsoft è in rialzo del 6% e Amazon del 7%, senza notizie aziendali. Entrambe crescono più velocemente: i ricavi di Azure sono aumentati del 48% e quelli di AWS del 39% l'ultimo trimestre. Eppure, prima di oggi, Microsoft quotava a 25x gli utili forward e Amazon a 24x. Apple era a 37x, vicino al massimo del suo range quinquennale:
Al prezzo di oggi, è ancora più alto, proprio intorno al suo picco quinquennale di 38x.
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Micron detiene il potere di fissazione dei prezzi
Micron è dalla parte vincente della stretta di Apple. Ha ottenuto un margine lordo del 90% sulla memoria per telefoni e PC nel suo trimestre al 3 settembre, in aumento dal 36% di un anno prima. Il suo rapporto di dicembre mostrerà se i prezzi della memoria stanno ancora salendo, il che conta più per Apple dei $10 in più di Bernstein.
Freniamo gli applausi
Il prezzo di Apple presuppone che la stretta sulla memoria finisca rapidamente. Per raggiungere i $380 di Bernstein, il titolo avrebbe bisogno di un multiplo superiore al suo massimo quinquennale, mentre le stime sembrano più propense a scendere. Non inseguirei questo balzo.
Naturalmente, se il rapporto di Apple di fine gennaio mostrerà che i costi della memoria si stanno stabilizzando, i tori sembreranno avere ragione in anticipo.
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