Punti Chiave
- CleanSpark è scesa dell'11% dopo che Gina Hinojosa, che ha chiesto una moratoria sui nuovi data center, ha vinto le elezioni per il governatore del Texas, e Keefe Bruyette ha declassato lei e Cipher Digital.
- Il risultato mette in dubbio i campus texani di CleanSpark, che rappresentano il potenziale di crescita oltre il contratto di locazione in Georgia nelle stime degli analisti.
- Riot Platforms ha annunciato oggi un contratto di locazione in Texas, e IREN e MARA, anch'esse con piani in Texas, pubblicheranno i risultati entro una settimana.
- Finché CleanSpark non firmerà in Texas, il titolo poggia su un solo contratto di locazione in Georgia e su un'attività di mining che non copre più il costo dei suoi macchinari.
CleanSpark (CLSK) è in calo dell'11% oggi, e Cipher Digital (CIFR) è in calo del 18%, dopo che la democratica Gina Hinojosa ha battuto il governatore Greg Abbott nelle elezioni del Texas di martedì.
"Greg Abbott ha dato il via alla follia dei data center in Texas," ha scritto Hinojosa su X durante la campagna, chiedendogli di "dichiarare una moratoria sui nuovi data center."
IREN (IREN) è scesa del 9% e MARA Holdings (MARA) è scesa del 2%. L'eccezione è Riot Platforms (RIOT), in rialzo del 14% grazie a un contratto di locazione nel suo campus texano.
Due declassamenti in tre giorni
Keefe Bruyette ha declassato CleanSpark e Cipher a Market Perform da Outperform a seguito del risultato elettorale e ha tagliato il suo target su CleanSpark a $9,50, dopo averlo ridotto a $11,50 da $25 lunedì. Bernstein ha tagliato il suo target a $11 da $24 ma ha mantenuto Outperform.
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Il Texas era il potenziale di crescita
L'unico contratto di locazione firmato da CleanSpark è a Sandersville, Georgia: 20 anni, circa $6,6 miliardi di ricavi contrattualizzati. Lo stesso cliente detiene l'esclusiva su fino a 885 MW in Texas.
Gli analisti si aspettano ricavi per $592 milioni per l'anno fiscale 2026, terminato a settembre, in calo rispetto ai $766 milioni, e $769 milioni nell'anno fiscale 2028, quando è prevista l'apertura della prima sala di Sandersville:
Il risultato di martedì non dovrebbe modificare molto quelle stime, poiché si basano sulla Georgia. A subire il colpo sono i campus texani: il modello di B. Riley di luglio valutava i due siti non locati a circa $10,9 miliardi, diverse volte il valore di mercato di CleanSpark. E la contea di Austin, sede del sito Sealy di CleanSpark, aveva già adottato una moratoria temporanea sui data center per l'IA.
Il titolo scambiava a 3,3x i ricavi forward alla chiusura di ieri, appena sotto la sua media quinquennale di 3,5x:
Riot ha appena firmato in Texas
L'accordo di Riot è il controcanto: un contratto di locazione di 15 anni, per circa $28 miliardi, dell'intero campus di Corsicana a un laboratorio di IA di frontiera. Le sue fasi entreranno in funzione entro luglio 2028, tutte sotto il nuovo governatore.
Il sito Sweetwater di IREN in Texas è in fase di sviluppo, e il sito da 2 GW di MARA nella contea di Matagorda ha ancora bisogno delle approvazioni di ERCOT e delle interconnessioni. IREN pubblica i risultati giovedì e MARA lunedì: diranno che le elezioni rallentano quei piani?
In attesa del Texas
CleanSpark non può contare sul mining nel frattempo. Nel trimestre di giugno, il suo margine lordo di $52,5 milioni non ha coperto gli $99,9 milioni di ammortamento dei miner.
Conclusione: attenderei un contratto di locazione firmato in Texas prima di acquistare in questo calo. Certo, l'accordo di Riot dimostra che i laboratori di IA vogliono ancora l'energia del Texas.
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