Punti Chiave
- Le azioni AMD sono salite del 6% dopo le dimissioni di Jensen Huang da CEO di Nvidia, e Broadcom è salita insieme.
- IonQ, SoundHound e Oklo sono invece scese, poiché gli investitori hanno ridotto le scommesse più rischiose sull'IA.
- La crisi di Nvidia offre ai suoi clienti un motivo per appoggiarsi ad AMD, ma AMD afferma che la domanda è già superiore all'offerta.
- Gli analisti si aspettano già che i ricavi di AMD quasi triplichino dal 2025 al 2027, e il titolo scambia sopra la sua media quinquennale del P/E forward.
Advanced Micro Devices (AMD) è in rialzo del 6% oggi, e Broadcom (AVGO) è in rialzo del 6%, dopo che Nvidia ha comunicato prima dell'apertura che il CEO Jensen Huang si è dimesso, con effetto immediato. La CFO Colette Kress è CEO ad interim.
La notizia ha spinto gli angoli più speculativi del trade sull'IA nella direzione opposta. IonQ (IONQ) è in calo del 7%, SoundHound AI (SOUN) è in calo del 5% e Oklo (OKLO) è in calo del 3%. Nessuna di esse ha avuto cattive notizie proprie: Oklo ha annunciato questa mattina contratti definitivi per il combustibile HALEU con Centrus, e SoundHound ha diffuso un annuncio positivo su un cliente. Anche D-Wave Quantum è scesa del 5%. Gli investitori stanno trattando l'uscita di Huang come un problema di Nvidia, e come un motivo per ridurre le loro scommesse più rischiose sull'IA, IonQ e SoundHound incluse.
AMD è la copertura ovvia
Il Wall Street Journal ha riportato dopo la chiusura di mercoledì che il consiglio di Nvidia potrebbe riunirsi quel giorno sul futuro di Huang, a seguito di accuse sul suo comportamento personale. Prima dell'apertura di oggi, William Blair ha aggiornato il rating di AMD a Outperform da Market Perform, affermando che il rapporto rischio/rendimento si è spostato a suo favore, e BofA ha alzato il suo target price a $700 da $650. Una ricerca di un CEO a pochi giorni dal report del 17 novembre di Nvidia offre a ogni grande acquirente un motivo per coprirsi, e AMD è l'opzione più diretta da acquistare. Broadcom offre l'altra via d'uscita, attraverso i chip personalizzati degli hyperscaler: i suoi ricavi da semiconduttori per l'IA sono aumentati del 221% a $16,7 miliardi nel suo terzo trimestre fiscale, terminato il 2 agosto.
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La domanda non è mai stato il problema di AMD
La CEO Lisa Su ha dichiarato nella conference call del terzo trimestre di AMD che "la domanda è superiore all'offerta". E Wall Street si aspetta già che i ricavi salgano da $34,6 miliardi nel 2025 a $95,9 miliardi nel 2027:
La notizia di oggi non dovrebbe spostare molto quelle stime, dato che AMD può vendere solo ciò che riesce a produrre. Qualsiasi quota di mercato che guadagna da Nvidia si manifesterà più avanti.
Non inseguirei questo titolo
AMD scambiava a 37x gli utili forward alla chiusura di mercoledì, sopra la sua media quinquennale di 35x, e il balzo di oggi la porta ancora più in alto:
A mio modo di vedere, la turbolenza di Nvidia rafforza il caso di AMD come secondo fornitore nei prossimi anni. Ma gli investitori stanno già pagando per un quasi triplicamento dei ricavi entro il 2027, e il target di consenso di $659 si trovava solo il 19% sopra la chiusura di mercoledì prima del balzo di oggi. Il report del 17 novembre di Nvidia, il primo di Kress come CEO ad interim, mostrerà se qualche cliente sta effettivamente spostando gli ordini.
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