Punti Chiave
- Le azioni AMD sono in rialzo del 10% oggi dopo un crollo del 17% causato dai timori che la vittoria dei Democratici alle elezioni di medio termine rallenti la costruzione di data center.
- AMD ha comunicato martedì ricavi record di 13,4 miliardi di dollari e ha fornito previsioni per circa 17 miliardi di dollari per il quarto trimestre.
- Anche Intel, Broadcom e Arista Networks stanno rimbalzando.
- Il rischio principale: gli utili 2027 di AMD, che gli analisti si aspettano più che raddoppino, dipendono dalla costruzione dei data center nei tempi previsti.
Le azioni di Advanced Micro Devices (AMD) sono in rialzo del 10% oggi. Questo recupera parte del crollo del 17% di giovedì.
Intel (INTC), Broadcom (AVGO) e Arista Networks (ANET) stanno anch'esse rimbalzando.
La vittoria schiacciante dei Democratici alle elezioni di medio termine ha scatenato il crollo perché gli investitori temevano regole più severe per i data center di IA. Ma l'economista capo USA di Gavekal, Will Denyer, ha dichiarato che anche se i governatori appena eletti renderanno la costruzione più difficile, "Ci sarà sempre qualche stato e qualche contea disposti ad accogliere i data center."
AMD ha appena chiuso un trimestre record
Le vendite del segmento Data Center di AMD sono aumentate del 97% a 8,5 miliardi di dollari nell'ultimo trimestre, e i ricavi totali hanno raggiunto il record di 13,4 miliardi di dollari.
Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato di AMD più che raddoppi nel 2027:
Le previsioni di AMD per il quarto trimestre sono state superiori alle stesse stime degli analisti, quindi questi hanno più motivi per alzare quei numeri che per tagliarli.
La costruzione non ha ancora rallentato
Intel, in rialzo del 7%, afferma che la domanda è ancora presente. Le sue vendite del segmento Data Center sono balzate del 78% a 7,3 miliardi di dollari nell'ultimo trimestre. Il CEO Lip-Bu Tan ha dichiarato che la sua "priorità immediata è sbloccare ulteriore capacità produttiva per soddisfare la domanda straordinaria per la nostra famiglia Xeon."
Lo stesso vale per le aziende che costruiscono quei data center. Super Micro Computer (SMCI), in rialzo del 6%, ora prevede vendite per 72-82 miliardi di dollari nel suo esercizio fiscale che termina a giugno 2027. Arista, in rialzo del [X%], ha fatto crescere i ricavi del terzo trimestre del 58,5%, il ritmo più veloce dalla sua IPO.
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AMD non è valutata in caso di ritardi
AMD ha dichiarato che le sue prospettive per il 2027 dipendono dal fatto che i clienti mettano online i data center nei tempi previsti. Nuove regole potrebbero rallentare proprio questo.
Eppure AMD scambia a 42x gli utili forward. Questo è superiore alla sua media quinquennale di 35x ma inferiore al picco di 67x di giugno:
Al prezzo di oggi, è ancora più alto.
Broadcom, in rialzo del 2%, è il modo più economico per accedere agli stessi budget di IA a 19x. Ma gli analisti si aspettano che il suo EPS cresca del 67% nel suo esercizio fiscale 2027, contro il 110% di AMD. Gli investitori pagano un premio per questo divario.
Il rimbalzo di oggi mi sembra giustificato: il Congresso non può intaccare un quarto trimestre che AMD sta già spedendo. Ma AMD ha bisogno che il 2027 arrivi nei tempi previsti, e il suo rapporto del quarto trimestre, probabilmente all'inizio di febbraio, è la prossima prova.
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