Punti Chiave
- Ilex Capital Partners, un fondo con 5,15 miliardi di dollari in azioni statunitensi, ha venduto le sue intere partecipazioni in Keurig Dr Pepper, Yum! Brands e Philip Morris International nel terzo trimestre, come mostra il suo 13F.
- Ciascuna partecipazione rappresentava circa il 3% del fondo al 30 giugno. Keurig Dr Pepper e Philip Morris sono salite ciascuna del 10% o più dal 30 settembre.
- Per tutte e tre le azioni, i target di prezzo medi di Wall Street sono solo dal 5% al 9% sopra l'ultima chiusura.
- Keurig Dr Pepper ha il caso migliore dei tre: l'EPS rettificato è cresciuto del 22,2% nell'ultimo trimestre e l'azione viene scambiata a 15 volte gli utili forward.
Un fondo da 5,2 miliardi di dollari ha appena abbandonato tre dei nomi più noti nel settore consumer: Keurig Dr Pepper (KDP), Yum! Brands (YUM) e Philip Morris International (PM).
Ilex Capital Partners (UK) deteneva tutte e tre al 30 giugno e nessuna al 30 settembre, secondo il suo 13F per il trimestre chiuso al 30 settembre, depositato il 13 novembre. Il documento elenca 5,15 miliardi di dollari di azioni statunitensi distribuite su 252 posizioni. Ciascuna delle tre rappresentava circa il 3% del portafoglio un trimestre prima. Un 13F non indica quando nel trimestre un fondo ha venduto, o perché.
Keurig Dr Pepper ha continuato a performare
Le 4,97 milioni di azioni Keurig Dr Pepper di Ilex valevano 163 milioni di dollari al 30 giugno, il 3,3% del fondo. L'azione è salita dell'11% dal 30 settembre, e il terzo trimestre ha dato agli investitori molto di cui essere soddisfatti. Escludendo JDE Peet's, acquisita da Keurig Dr Pepper il 1° aprile, le vendite nette sono aumentate dell'8,6%. L'EPS rettificato è balzato del 22,2% a 0,66 dollari, ha dichiarato la società nel comunicato del 3 novembre, e il management ha riconfermato le sue previsioni per l'intero anno.
Gli analisti hanno alzato i loro target dalla primavera:
Il target medio di 19 analisti è salito da un minimo di 33 dollari in aprile a 38 dollari, solo il 5% sopra l'ultima chiusura. A 15 volte gli utili forward, è ancora un prezzo modesto per un'azienda che cresce a questi ritmi.
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Yum! Brands ha bisogno di rimettere Taco Bell in carreggiata
Yum! Brands non ha avuto lo stesso andamento. Ilex deteneva 1,02 milioni di azioni al 30 giugno, per un valore di 162 milioni di dollari e il 3,3% del fondo. L'azione è salita solo dello 0,9% dal 30 settembre. Tuttavia, Ilex non ha rinunciato ai ristoranti: al 30 settembre deteneva il 50% in più di azioni Chipotle Mexican Grill rispetto a tre mesi prima, rendendo Chipotle la quarta holding del fondo.
Il problema di Yum è Taco Bell. Le sue vendite same-store negli USA sono calate del 4% nel terzo trimestre, dopo un aumento del 7% un anno prima. Il CEO Chris Turner ha dichiarato che le vendite same-store USA di Taco Bell hanno superato il resto del settore del fast food dalla fine di settembre. Il rapporto del quarto trimestre di Yum, previsto per i primi mesi del prossimo anno, mostrerà se questo trend si è mantenuto.
Gli analisti sono stati più ottimisti dell'azione:
Il target medio di 25 analisti è salito da 165 dollari un anno fa a 175 dollari, il 9% sopra l'ultima chiusura. Ma a 25 volte gli utili forward, gli investitori stanno già pagando per una ripresa che Taco Bell non ha ancora consegnato.
Philip Morris ha già avuto la sua corsa
Philip Morris International è l'altra vendita che ha continuato a salire, in rialzo del 10% dal 30 settembre. Ilex deteneva 804.943 azioni al 30 giugno, per un valore di 146 milioni di dollari e il 3,0% del fondo.
La società ha battuto le stime nel terzo trimestre, poi ha restituito parte del guadagno con un taglio del prezzo del 25% per Zyn. Nonostante ciò, l'azione è passata da 155 dollari un anno fa a 199 dollari all'ultima chiusura, e Wall Street ha alzato i suoi target lungo il percorso:
Il target medio di 17 analisti è salito da 183 a 212 dollari nell'arco dell'anno. Questo è il 7% sopra l'ultima chiusura, con il target più alto a 240 dollari e il più basso a 175 dollari. A 23 volte gli utili forward, gran parte delle buone notizie sembra già prezzata.
Keurig Dr Pepper è la vendita che metterei in discussione
Ciò che le tre vendite hanno ora in comune è un potenziale di rialzo limitato: i target medi di Wall Street sono solo dal 5% al 9% sopra le loro ultime chiusure.
Se potessi ricomprare solo una delle tre ora, sarebbe Keurig Dr Pepper. Il suo EPS rettificato è cresciuto del 22,2% nell'ultimo trimestre, il management ha mantenuto le sue previsioni e a 15 volte gli utili forward ha il multiplo più basso dei tre.
Naturalmente, Keurig Dr Pepper deve ancora scindersi in due società, e il CEO Tim Cofer afferma che sta "aumentando gli investimenti" per prepararsi. Il prossimo 13F di Ilex è previsto per metà febbraio e mostrerà se il fondo ha ricomprato una qualsiasi delle tre.
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