Punti Chiave
- Secondo i loro ultimi 13F, Cathie Wood di ARK Invest ha più che raddoppiato la sua posizione in Rocket Lab nel terzo trimestre, e altri sette fondi hanno acquistato SpaceX o Honeywell Aerospace.
- Rocket Lab è sceso del 59% rispetto al massimo di maggio dopo che il primo lancio di Neutron, il suo razzo di media portata, è slittato al 2027.
- Il prezzo target medio degli analisti implica un potenziale rialzo del 51%, ma è sceso da 117 dollari di luglio, e la loro stima degli utili per il 2027 è scesa a 3 centesimi per azione dai 16 centesimi di un anno fa.
- Rocket Lab non è un acquisto finché Neutron non avrà una data di lancio, che deve attendere il completamento della qualifica del serbatoio del primo stadio, previsto per il primo trimestre.
Secondo il suo 13F per il trimestre chiuso il 30 settembre, depositato il 13 novembre, Cathie Wood di ARK Invest ha più che raddoppiato la sua posizione in Rocket Lab (RKLB) nel terzo trimestre. E non era sola nel settore aerospaziale: ARK e altri cinque fondi hanno aggiunto SpaceX (SPCX), mentre il Baupost Group di Seth Klarman e un altro fondo hanno acquistato Honeywell Aerospace (HONA).
Neutron è di nuovo in ritardo
Rocket Lab è sceso del 59% rispetto al massimo toccato a fine maggio, e Neutron è il problema. Il 14 ottobre, la società ha posticipato il primo lancio di Neutron al 2027 dopo che le ispezioni hanno rilevato delle cavità in una cupola del serbatoio del primo stadio. Questa è stata la quarta volta che l'obiettivo si è spostato dalla metà del 2025. La conference call del 9 novembre non ha ancora fornito una data, e Rocket Lab si aspetta che il serbatoio completi la qualifica nel primo trimestre, cosa che deve avvenire prima di poterne fissare una. Questo è importante, poiché il management lega l'EBITDA rettificato positivo al trimestre successivo al primo volo riuscito di Neutron.
Al 30 settembre, ARK deteneva 3,56 milioni di azioni Rocket Lab per un valore di 248 milioni di dollari, in aumento del 118% rispetto al 30 giugno. Questo rappresenta l'1,4% delle sue azioni in portafoglio 13F e la sua 24a posizione: una scommessa reale, ma difficilmente una grande. E il titolo è sceso del 12% rispetto al suo prezzo del 30 settembre, anche dopo un terzo trimestre record.
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La maggior parte del denaro è andata a SpaceX
La scommessa aerospaziale più grande di Wood è stata SpaceX, la seconda posizione di ARK con il 5,9% delle sue azioni in portafoglio 13F. Ecco cosa detenevano tutti e otto i fondi in questi titoli al 30 settembre:
| Fondo | Titolo | Mossa Q3 | Quota delle sue azioni 13F |
|---|---|---|---|
| Cathie Wood's ARK Invest | Rocket Lab | Posizione +118% | 1,4% |
| Cathie Wood's ARK Invest | SpaceX | Posizione +51% | 5,9% |
| Contrarius | SpaceX | Posizione +63% | 10,3% |
| Hyperion Asset Management | SpaceX | Posizione +53% | 7,4% |
| WT Asset Management | SpaceX | Posizione +38% | 2,6% |
| Marsico Capital Management | SpaceX | Nuova | 2,2% |
| Yarbrough Capital | SpaceX | Nuova | 1,1% |
| Seth Klarman's Baupost Group | Honeywell Aerospace | Nuova | 3,5% |
| Cambiar Investors | Honeywell Aerospace | Posizione +62% | 1,3% |
SpaceX è sceso del 38% rispetto al suo massimo, eppure il prezzo target medio degli analisti è più che raddoppiato da quando ha iniziato a negoziare a giugno:
A 256 dollari, quel target è superiore dell'84% all'ultima chiusura. Gli analisti hanno aumentato le loro stime di ricavi per il 2027 del 146% dalla fine di giugno. Il problema è il conto: SpaceX prevede un capex di 35-40 miliardi di dollari solo per il quarto trimestre.
I target di Honeywell Aerospace si sono mossi nella direzione opposta. Il titolo è sceso dell'11% dopo un terzo trimestre superiore alle attese mentre persistevano i vincoli di fornitura, e il prezzo target medio degli analisti è sceso da 300 dollari di fine giugno a 193:
Tuttavia, Honeywell Aerospace è l'unico dei tre sopra il suo prezzo del 30 settembre. È salito del 6% da allora e negozia a circa 20x gli utili forward.
I target di Rocket Lab stanno seguendo il titolo al ribasso
Il prezzo target medio degli analisti per Rocket Lab è di 93 dollari, superiore del 51% all'ultima chiusura, tra 21 analisti. Ma è sceso molto da luglio:
Il target ha raggiunto il picco a 117 dollari a metà luglio ed era di circa 102 dollari la settimana prima del rapporto. Dopo il rapporto, Piper Sandler ha tagliato il suo target a 58 dollari da 83, ora il più basso di Wall Street. Nell'anno fino a fine ottobre, gli analisti hanno aumentato la loro stima di ricavi per il 2027 dell'11%. Ma ora si aspettano solo 3 centesimi per azione di utili per il 2027, in calo rispetto ai 16 centesimi di un anno fa.
Quindi il titolo negozia sui ricavi. Alla fine di settembre, il suo rapporto prezzo/ricavi forward era di 36x, contro una media di fine trimestre di 23x dal 2021. È più basso dopo il calo ma comunque sopra quella media.
Anche gli azionisti stanno pagando per la costruzione. Da marzo 2025, Rocket Lab ha venduto circa 4,6 miliardi di dollari di azioni per finanziare Neutron e il suo accordo Iridium da circa 8 miliardi di dollari. Il suo numero di azioni del terzo trimestre di 652 milioni è stato superiore ai 641 milioni previsti.
Non ancora
Rocket Lab ha punti di forza reali. Electron, il suo piccolo razzo, ha ottenuto un margine lordo di lancio del 40,8% nel 2025, e l'ordine di consegna ha raggiunto 3,57 miliardi di dollari dopo il terzo trimestre. Ma solo circa un terzo di quell'ordine di consegna dovrebbe trasformarsi in ricavi nei prossimi 12 mesi, e nulla dal massimo di maggio ha risolto ciò che ha fatto crollare il titolo. Non definirei un divario del 51% rispetto a un target in calo un affare, e aspetterei la data di lancio di Neutron prima di seguire Wood.
Quella data potrebbe arrivare rapidamente una volta che il serbatoio sarà qualificato, e il rapporto del quarto trimestre di Rocket Lab all'inizio del prossimo anno è la prossima occasione per sentirla. Il prossimo 13F di ARK, previsto a metà febbraio, mostrerà se Wood ha continuato ad acquistare.
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