Punti Chiave
- Verizon rende il 6,3% e Altria il 5,9%, e entrambe hanno alzato le loro previsioni di utili per l'intero anno a fine ottobre.
- Il dividendo di Verizon ha utilizzato il 52% del suo flusso di cassa libero nei dodici mesi fino al 30 settembre, contro il 78% di Altria.
- Altria ha aumentato il suo dividendo più velocemente, del 4,1% annuo dall'esercizio 2020 all'esercizio 2025 contro l'1,9% di Verizon, quindi il suo reddito supererebbe quello di Verizon intorno al 2030 a quei tassi.
- Il titolo Verizon è sceso del 9% il 9 ottobre dopo che SpaceX ha concordato di acquistare spettro per portare Starlink nei servizi mobili.
Chiunque sia alla ricerca di un rendimento del 6% finisce per guardare a Verizon Communications (VZ) e Altria Group (MO). Ed entrambe hanno appena alzato le loro previsioni per l'intero anno, Verizon il 26 ottobre e Altria tre giorni dopo.
Ma ciascuna si avvia verso il prossimo decennio con un problema diverso. Verizon ha un nuovo concorrente in Starlink, mentre il dividendo di Altria poggia su un business di sigarette che continua a contrarsi. Quindi, quale delle due ottiene i miei dollari di dividendi per i prossimi 10 anni?
| Metrica | Verizon (VZ) | Altria (MO) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 6,3% | 5,9% |
| Dividendo annuo | $2,83 | $4,44 |
| Crescita del dividendo, esercizio 2020-2025 | 1,9% annuo | 4,1% annuo |
| Payout ratio in contanti (TTM) | 52% | 78% |
| Debito netto / EBITDA | 3,3x | 1,7x |
| Copertura degli interessi | 4,3x | 10,9x |
| Forward P/E | 8,8x | 13x |
Fonte: TIKR e StockAnalysis, 9 novembre 2026; payout ratio per i dodici mesi fino al 30 settembre 2026.
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Il flusso di cassa di Verizon ha margine di manovra
Il dividendo di Verizon è ben coperto, assorbendo il 52% del suo flusso di cassa libero nei dodici mesi fino al 30 settembre 2026: $11,72 miliardi pagati su $22,38 miliardi.
E quei flussi di cassa stanno crescendo. Il flusso di cassa libero è aumentato del 12,1% a $7,8 miliardi nel terzo trimestre rispetto all'anno precedente, e Verizon ora si aspetta una crescita per l'intero anno che si avvicina al 12%. Le entrate da servizi di mobilità e banda larga sono cresciute del 2,9% a $23,5 miliardi nel trimestre, e Verizon prevede una crescita di circa il 4% nel quarto.
Il flusso di cassa libero ha coperto il dividendo ogni anno dall'esercizio 2018, con il 77% dell'esercizio 2022 come il rapporto più stretto:
Il management ha dichiarato nella conference call del terzo trimestre che rimane "impegnato a far crescere il dividendo". Nella storia di Verizon, questo significa aumenti piccoli: l'1,9% annuo dall'esercizio 2020 all'esercizio 2025, da $2,48 a $2,73 per azione.
Il rischio principale è Starlink. Il 9 ottobre, SpaceX ha concordato di acquistare spettro a bassa frequenza a livello nazionale per portare Starlink nei servizi mobili, e il titolo Verizon è sceso del 9% quel giorno. Elon Musk ha aggiunto il 6 novembre che SpaceX potrebbe semplicemente acquistare un operatore storico per il suo spettro, anche se non ne ha nominato uno. Il terzo trimestre di Verizon non mostra ancora alcun impatto: le aggiunte nette di telefoni postpagati sono state 406.000.
Altria aumenta più velocemente, con meno margine
Altria paga l'assegno più piccolo, ma lo ha aumentato più velocemente: del 4,1% annuo dall'esercizio 2020 all'esercizio 2025, da $3,40 a $4,16 per azione. Ad agosto, il suo consiglio ha aumentato il pagamento trimestrale del 4,7% a $1,11 per azione, "il nostro 61° aumento in 57 anni", come ha dichiarato Altria nella sua conference call del terzo trimestre. Puntano ad aumenti a tasso medio-singola cifra ogni anno fino al 2028.
Questo ritmo utilizza più flusso di cassa. Il dividendo di Altria ha assorbito un più pieno 78% del flusso di cassa libero nei dodici mesi fino al 30 settembre 2026, $7,12 miliardi su $9,07 miliardi. Si è mantenuto tra il 74,6% e l'82,0% in ciascuno degli esercizi dal 2021 al 2025:
Gli utili stanno tenendo il passo con l'obiettivo. L'EPS diluito rettificato è aumentato del 4,8% a $1,52 nel terzo trimestre, e il 29 ottobre Altria ha alzato la sua previsione per l'intero anno a $5,66-$5,74 per azione, una crescita dal 4,5% al 6,0% rispetto ai $5,42 del 2025. Il titolo è salito del 7% dopo l'annuncio, e il consiglio ha aggiunto $1 miliardo al suo buyback di azioni in ottobre.
Le bustine di nicotina stanno facendo la crescita, con il volume di spedizioni di on! aumentato del 13,3% nel trimestre. Ma i volumi di sigarette e tabacco umido si stanno riducendo, e le entrate nette sono aumentate solo dell'1,0% a $6,1 miliardi. Quindi ogni aumento al ritmo dell'obiettivo deve provenire da un'attività centrale che si sta riducendo.
Quindi, quale dividendo vince?
Verizon ottiene i miei dollari di dividendi per i prossimi 10 anni.
Solo sulla matematica, Altria la supera di poco. Al tasso quinquennale di ciascun titolo, $10.000 in Altria pagherebbero circa $7.122 nel decennio, contro circa $6.879 in Verizon, ovvero circa $243 in più. Il reddito di Altria supererebbe quello di Verizon in circa quattro anni, nel 2030. Al decimo anno, pagherebbe circa $848, un rendimento dell'8,5% sul tuo investimento originale di $10.000, contro circa $749, o il 7,5%, da Verizon.
Ma quei $243 si basano sul fatto che Altria aumenti il suo dividendo del 4,1% annuo per un intero decennio partendo da un payout del 78%, e il suo stesso obiettivo arriva solo fino al 2028. Verizon deve solo continuare a fare piccoli aumenti con quasi la metà del suo flusso di cassa libero di margine. E si scambia a 8,8x gli utili forward, proprio alla sua media quinquennale e al di sotto del massimo di 10,5x di marzo:
Questo non vuol dire che il dividendo di Altria sia in pericolo. Il flusso di cassa libero lo ha coperto ogni anno dall'esercizio 2018, il suo debito netto è un modesto 1,7x l'EBITDA, e una società con 61 aumenti in 57 anni lotterà duramente per il 62°. È solo che in un decennio, preferirei possedere il dividendo con più margine dietro di sé.
Naturalmente, se il servizio mobile di Starlink iniziasse a conquistare i clienti di Verizon, quel margine si ridurrebbe rapidamente, e ci ripenserei.
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