Punti Chiave
- Khrom Capital Management, una società che gestisce 1,19 miliardi di dollari, ha incrementato le posizioni in DoorDash, GXO Logistics e Medline nel secondo trimestre, come mostra il suo ultimo 13F.
- I target medi degli analisti si collocano al 41% sopra il prezzo di DoorDash e al 28% sopra quello di GXO, ma solo all'8% sopra quello di Medline.
- DoorDash scambia ben al di sotto del suo abituale multiplo forward sugli utili, anche mentre gli analisti alzano le loro stime.
- Se potessi acquistarne solo una delle tre oggi, sarebbe DoorDash.
Quando un fondo detiene solo 15 azioni, quelle a cui aggiunge posizioni meritano un'attenzione particolare. Khrom Capital Management, che gestisce 1,19 miliardi di dollari, ha incrementato in modo significativo tre posizioni nel secondo trimestre: DoorDash (DASH), GXO Logistics (GXO) e Medline (MDLN), come mostra il suo 13F per il trimestre chiuso il 30 giugno, depositato il 14 agosto.
Khrom ha rafforzato la posizione in DoorDash
Al 30 giugno, secondo il suo ultimo deposito, Khrom deteneva 959.268 azioni DoorDash per un valore di 177 milioni di dollari, il 41% in più di azioni rispetto a tre mesi prima. Questo ha reso DoorDash il 14,8% delle sue azioni 13F e la sua seconda posizione più grande. L'azione è scesa del 3% rispetto al suo prezzo del 30 giugno, e da allora ci sono state molte notizie. DoorDash ha stretto un accordo da 17 miliardi di dollari per Instacart che deve ancora affrontare lo scrutinio antitrust. E Amazon ora offre ai membri Prime consegna gratuita da ristoranti tramite Uber Eats su ordini di 25 dollari o più effettuati nella sua app, dove non aprono mai quella di DoorDash. Tuttavia, DoorDash ha dichiarato nel comunicato del 29 ottobre che il valore degli ordini sul marketplace è aumentato del 23% nel terzo trimestre, escludendo Deliveroo.
Gli analisti hanno ridotto il loro target medio nell'ultimo anno, da 276 a 251 dollari, ma è comunque del 41% superiore all'ultima chiusura.
Anche il più basso tra i target dei 41 analisti, 200 dollari, è superiore all'ultima chiusura.
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GXO sta conquistando più business
GXO cresce più lentamente di DoorDash, ma scambia a un multiplo sugli utili molto più basso. Khrom deteneva 2,85 milioni di azioni GXO al 30 giugno, per un valore di 145 milioni di dollari, dopo aver aggiunto il 43% di azioni in più nel trimestre. Con il 12,1% delle sue azioni 13F, GXO era la sua terza posizione più grande. L'azione è salita dell'8% rispetto al suo prezzo del 30 giugno, e il rapporto del terzo trimestre di GXO del 3 novembre è stato positivo:
- I ricavi sono aumentati del 5,7% a 3,6 miliardi di dollari.
- La crescita organica del 6,4% è stata la più rapida in oltre tre anni.
- Le nuove acquisizioni di business sono salite del 34% a 375 milioni di dollari.
Ha anche riconfermato le sue previsioni per l'intero anno.
Agli analisti piace GXO più di un anno fa. Il loro target medio è salito da 64 a 70 dollari, ed è del 28% superiore all'ultima chiusura.
A circa 16x gli utili forward, è un prezzo modesto per un'azienda che sta accelerando. L'investor day di GXO del 16 novembre è la prossima occasione per vedere se la sua pipeline di vendite record di 3,1 miliardi di dollari porta a una crescita più rapida.
Il superamento delle attese di Medline è già nel prezzo
La posizione di Khrom in Medline è cresciuta ancora più velocemente. È più che triplicata nel secondo trimestre, raggiungendo 2,44 milioni di azioni per un valore di 96 milioni di dollari al 30 giugno. Questo rappresentava l'8,0% delle sue azioni 13F e la sua sesta posizione più grande. L'azione è salita del 7% rispetto al suo prezzo del 30 giugno, dopo un balzo del 18% il 4 novembre grazie a un superamento delle attese nel terzo trimestre. Le vendite nette sono aumentate del 10,4% a 7,9 miliardi di dollari, Medline ha alzato le sue previsioni di crescita organica delle vendite per l'intero anno al 10,0%-10,5% dal 9,0%-10,0%, e il suo consiglio ha autorizzato un buyback da 1 miliardo di dollari. Ma ha mantenuto le sue previsioni di EBITDA rettificato di 3,3-3,4 miliardi di dollari. L'EBITDA rettificato del trimestre includeva anche 81 milioni di dollari di rimborsi tariffari, e senza di essi è cresciuto di circa il 2%, contro l'11,8% riportato.
Gli analisti sono meno entusiasti di prima. Il loro target medio è sceso da 50 dollari a gennaio a 45 dollari, solo l'8% sopra l'ultima chiusura.
A circa 28x gli utili forward, Medline ha un prezzo elevato per un'azienda le cui prospettive di profitto non si sono mosse.
DoorDash è quella che seguirei insieme a Khrom
Delle tre, DoorDash mi offre il massimo per il prezzo. Scambia a circa 26x gli utili forward, ben al di sotto della sua media triennale di 39x. E gli analisti hanno alzato le loro stime di utili per il 2026 e il 2027 del 5% al 6% dal 30 giugno. Aggiungendo un divario del 41% rispetto al target medio, i numeri supportano Khrom su DoorDash più che su GXO o Medline.
L'accordo di Amazon con Uber Eats potrebbe costare a DoorDash alcuni ordini dei membri Prime, e l'accordo con Instacart deve ancora superare la revisione antitrust. Il prossimo 13F di Khrom, per il trimestre chiuso il 30 settembre, è previsto per il 16 novembre e mostrerà se ha continuato ad aggiungere posizioni fino a settembre. Il rapporto del quarto trimestre di DoorDash, previsto per febbraio, mostrerà se le pesanti spese di quest'anno portano a margini più ampi.
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